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A Tesla divulga os resultados do Q3 amanhã, após o fecho (21 de outubro, chamada às 17:30 ET), e a SpaceX divulga os seus resultados esta noite, pelo que o mercado terá divulgações de duas empresas de Musk consecutivas. Na minha opinião, os números dos títulos importam menos do que as margens e a história de crescimento.

1. O que se espera (e o que ignorar)
O consenso para o EPS ajustado ronda os $0.43–$0.45, com receitas de cerca de $27.8–$28.1B. Há um ano, o EPS foi de $0.50, com receitas de cerca de $28.1B. Isso representa uma queda do EPS de aproximadamente 10–14% com receitas estáveis (contas minhas). As estimativas dos analistas variam entre $0.30 e $0.70, pelo que é possível tanto um desvio grande como uma surpresa positiva. Uma antevisão que aponta para um crescimento das receitas de +24% parece estar errada, por isso eu ignorá-la-ia.

2. O cenário é mais frágil do que sugere o aumento das entregas
As estimativas de EPS desceram de cerca de $0.55 para $0.45 nos últimos 90 dias, uma queda de aproximadamente 18%. No último trimestre, a Tesla registou $0.33 face a um consenso de $0.50, um desvio de cerca de 34% (contas minhas), e superou as estimativas de EPS em apenas 4 dos últimos 8 trimestres.

3. Entregas: acima das expectativas, mas confirme a fonte
As entregas do Q3 foram de 486,532 face a uma expectativa de cerca de 461,974, uma superação de 5.3% (contas minhas), embora ainda cerca de 2.1% abaixo do ano passado. A produção foi de 464,391, pelo que as entregas excederam a produção em 22,141 unidades, cerca de 4.6% das entregas (contas minhas). Isso aponta para uma redução dos inventários, pelo que não o interpretaria como um sinal inequívoco da procura.

4. Margens e capex
A margem bruta automóvel está projetada em cerca de 17%, e um relatório indica que o capex de 2026 poderá ultrapassar os $25B. Mais despesas com margens reduzidas são o que pressiona o fluxo de caixa livre. Consideraria ambos valores estimados reportados, não orientações da empresa.

5. Robotáxi: peça números, não visões
A quilometragem paga acumulada do Robotaxi passou de 1.7M no Q1 para 2.5M no Q2, um aumento de +47% (contas minhas). O valor do Q3 é o KPI a acompanhar, juntamente com as subscrições do FSD. Prazos vagos não sustentarão a cotação se as margens desiludirem.

6. Análise do gráfico (níveis da minha captura de ecrã)
A cotação está nos 368.09.

Média de 35 dias em 367.29 (-0.2%), de 14 dias em 370.02 (+0.5%), de 21 dias em 370.23 (+0.6%): a cotação está mesmo dentro do conjunto de médias
Resistência em 390.06: +6.0%
Suporte em 349.90: -4.9%
O RSI está nos 50.6, acima dos 42 no fecho de sexta-feira. O histograma MACD está nos -1.80.

Anualizar os $0.45 dá $1.80, o que coloca a ação perto de 200x os lucros (contas minhas, aproximadamente). A relação risco/recompensa até aos níveis mais próximos é de cerca de 1.2:1, e uma variação típica após resultados pode atingir qualquer um dos níveis numa única sessão. O gráfico é neutro, por isso serão os resultados a decidir.

A minha opinião: não estou a apostar no valor do EPS. Estou a acompanhar a margem automóvel, as orientações para o capex e a quilometragem do Robotaxi no Q3. Margens próximas de 17% com um controlo claro dos custos poderão ajudar a cotação a manter-se na zona dos 350, enquanto outro desvio negativo no EPS com orientações vagas colocaria os 349.90 em jogo.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Qual é a vossa previsão para os resultados: serão as margens ou o Robotaxi a decidir a reação? E qual é o vosso nível para a TSLA: 349.90 ou 390?