$XAUUSD Com o mercado do ouro a negociar nos 4,143 $, bem abaixo do máximo de 5,600 $ registado no início do ano, as revisões das previsões das principais instituições financeiras estão a chamar a atenção. No seu relatório de outubro, o CIBC reviu significativamente em baixa as previsões para o ouro. A instituição reduziu a sua previsão do preço médio do ouro para 2027 de 6,500 $ para 5,200 $ e, para 2028, de 6,000 $ para 5,500 $. A previsão para o quarto trimestre de 2026 também foi reduzida, de 6,500 $ para 4,500 $.

Estas revisões são bastante drásticas para os investidores. No entanto, há um contraste interessante nos detalhes do relatório: embora o CIBC tenha reduzido as suas previsões gerais, mantém as suas expectativas de preço «internas» — utilizadas para avaliar as cotações das empresas mineiras de ouro — em 4,620 $ para 2027 e 4,451 $ para 2028. Por outras palavras, a instituição continua a avaliar estas empresas com base em pressupostos de preço superiores às suas próprias previsões principais.

A questão central é: como poderá o ouro subir do nível atual de 4,143 $ para estas médias de 2027 e 2028 — uma recuperação de aproximadamente 25–30%? Os analistas do CIBC abordam esta questão apontando para fatores estruturais que persistem apesar dos atuais ventos contrários da política monetária. O relatório prevê que o aumento dos riscos geopolíticos, as preocupações orçamentais e a tendência crescente para reduzir a exposição a obrigações do Tesouro dos EUA impulsionem a procura de ouro.

Então, qual é o maior obstáculo a esta recuperação? O mercado está atualmente sob pressão devido às taxas de juro elevadas e a um dólar forte. A decisão da Reserva Federal de manter a sua taxa diretora no intervalo de 3.75%–4.00%, combinada com a inflação persistente, aumenta o custo de oportunidade de deter ouro — um ativo que não gera rendimento. Para que comece a recuperação prevista pelo CIBC, a Fed teria de implementar cortes nas taxas de juro ou as tensões geopolíticas — ou as preocupações com uma crise financeira — teriam de se intensificar ao ponto de restaurar o estatuto do ouro como ativo de «refúgio seguro».

Do ponto de vista técnico, o ouro está a tentar manter-se no nível dos 4,143 $. Embora tenha testado recentemente a marca dos 4,190 $, recuou desde então. Em sentido descendente, os 4,105 $ constituem o primeiro nível de suporte, seguindo-se os 4,073 $ como próximo nível de suporte. Em sentido ascendente, os 4,166 $ — onde se situa atualmente a média móvel de 30 dias — funcionam como primeira resistência. Ultrapassar este nível seria um sinal importante de uma possível recuperação a curto prazo.

Em suma, o mercado do ouro está dividido entre as pressões macroeconómicas de curto prazo e o apoio estrutural de longo prazo. Embora a revisão do CIBC reconheça que os preços poderão manter-se mais baixos no curto prazo, não abandona a tese otimista de longo prazo. Para os investidores, a abordagem fundamental não é tentar prever o momento desta recuperação, mas sim acompanhar de perto os principais catalisadores, como a evolução das taxas de juro e os desenvolvimentos geopolíticos.

Este texto não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informações disponíveis publicamente e não garante resultados futuros.