#SpaceXQ3Earnings $SPCX #ShareWeekly

Três números enquadram os resultados de amanhã: $12.89B, $19.61B e 5.3%. Eis como interpretaria cada um.

1. O que o mercado espera
Receitas de $12.89B, EBITDA ajustado de $6.62B e EPS ajustado de cerca de $0.14–$0.15, com estimativas entre $0.11 e $0.23. Isso representaria cerca de +65% face aos $7.8B do Q2 (cálculos meus) e o primeiro lucro após um $541M prejuízo no Q2. Nota: não há um consenso GAAP claro, pelo que o «lucro» poderá ser um valor ajustado.

2. A composição das receitas mudou (cálculos meus)
O consenso divide-se aproximadamente em $6.4B de computação para IA, $4.9B da Starlink e cerca de $1.3B do setor espacial e de lançamentos. Isso corresponde a cerca de 50% em IA, 38% em conectividade e 10% em lançamentos. O mercado está a valorizar cada vez mais uma empresa de computação que também lança foguetões. O consenso para o número de assinantes da Starlink é de 14.3M, contra 12M no último trimestre, ou seja, +19% (cálculos meus).

3. As despesas de capital são o fator decisivo
O consenso para as despesas de capital é de $19.61B, acima dos $18.4B, ou cerca de 1.5x as receitas (cálculos meus), com um fluxo de caixa livre próximo de -$11.6B. No Q2, despesas de capital de $18.4B penalizaram as ações, apesar de as receitas terem superado as expectativas. Uma notícia também menciona um plano de financiamento de cerca de $40B , que eu trataria como informação de uma única fonte. Uma superação das expectativas de receitas acompanhada de despesas de capital mais elevadas poderá desencadear uma reação de «vender na subida».

4. O movimento implícito face ao meu gráfico
Segundo relatos, as opções apontam para um movimento de cerca de 5.3% (uma única fonte). A partir de $146.03, isso corresponde aproximadamente a um intervalo entre $138.3 e $153.8 (cálculos meus). Níveis do meu gráfico:

Suporte em 138.89: -4.9%
Média de 35 dias em 152.05: +4.1%, média de 21 dias em 155.15: +6.2%, média de 14 dias em 157.73: +8.0%
Resistência em 171.65: +17.5%
O RSI está nos 43 e o histograma MACD está em -1.96.

O intervalo implícito coincide quase exatamente com o suporte abaixo e a primeira média acima, pelo que uma ultrapassagem de qualquer um desses níveis seria um sinal claro. As ações caíram cerca de 9–10% esta semana antes da divulgação dos resultados, pelo que a fasquia está mais baixa do que há uma semana.

5. A lista de verificação da Starlink e da Starship
Acompanharia o aumento do número de assinantes da Starlink e a receita por utilizador, bem como quaisquer comentários sobre o acordo de espectro de cerca de $8B para dispositivos móveis. Na área da computação, o objetivo da gestão é atingir 2+ gigawatts até ao final do ano e uma taxa de execução anualizada de $100B , e uma corretora estima cerca de $104B. Quanto à Starship, o Flight 14 chegou à órbita com 26 satélites Starlink V3, pelo que uma data para o Flight 15 seria um catalisador. As próximas datas de fim dos períodos de lock-up representam um fator de pressão.

6. Contexto de valorização
Com uma capitalização bolsista reportada de cerca de $1.9T, o consenso para o Q3, anualizado, corresponde a cerca de $51.6B em receitas, ou cerca de 37x as vendas (cálculos meus). Se a meta de taxa de execução de $100B for atingida, esse múltiplo desce para cerca de 19x. O preço já incorpora a narrativa da taxa de execução.

A minha opinião: vários analistas esperam que as receitas superem as expectativas, por isso as verdadeiras questões são as despesas de capital, o financiamento e as previsões. Depois da divulgação dos resultados, estarei atento aos níveis de 138.9 e 152. Um fecho abaixo de 138.9 indica que o mercado quer crescimento mais barato; um fecho acima de 155 indica que aceita as despesas. Não vou negociar com base na manchete.

Isto não é aconselhamento financeiro.

Achas que o mercado vai recompensar a superação das expectativas de receitas ou penalizar as despesas de capital? E qual é o teu nível para a SPCX após os resultados: 138.9 ou 155?