#美股存储板块跌幅扩大

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A questão central é saber se isto representa uma correção saudável após uma subida impulsionada pela inteligência artificial (IA), ou o início de um processo de reavaliação mais profundo no setor de armazenamento. Em vez de comprar simplesmente porque os preços caíram, seria mais prudente concentrarmo-nos nas expectativas de lucros, nos preços da memória e na capacidade de cada empresa para manter as suas margens de lucro.

A minha perspetiva sobre as ações do setor de armazenamento:

* Micron (MU): Acompanhe a procura de DRAM e HBM, o crescimento da memória associado à IA e as previsões para as margens de lucro bruto. Uma forte procura de IA poderá reforçar os lucros, embora estas expectativas possam já estar refletidas no preço das ações.

* SanDisk (SNDK): Concentre-se nos preços da memória flash NAND, na procura de SSD empresariais e na sustentabilidade de qualquer recuperação dos lucros. Os ciclos da oferta e dos preços da NAND podem tornar esta ação particularmente volátil.

* Western Digital (WDC): Avalie a procura de HDD «nearline» (de elevada capacidade e acessíveis) por parte dos centros de dados de IA, as despesas com computação em nuvem e o fluxo de caixa livre. Os fatores que influenciam a procura de HDD são diferentes dos que afetam a NAND e a DRAM.

* Seagate (STX): À medida que crescem as necessidades de armazenamento dos centros de dados, acompanhe a procura de unidades de elevada capacidade, o poder de fixação de preços e as margens de lucro.

* Acompanhe as condições do mercado de NAND, as taxas de adoção de SSD empresariais e a avaliação da empresa em relação às expectativas de lucros.

Que sinais poderão justificar a reconstrução de uma posição? Eu teria em conta os três pontos seguintes:

* Estabilização dos indicadores fundamentais: Uma interrupção da deterioração dos preços da memória e da NAND, das previsões das empresas e das estimativas de lucros.

* Confirmação através da evolução dos preços: Ações a formar mínimos mais elevados e a recuperar médias móveis importantes, acompanhadas por um maior volume de negociação.

* Avaliação atrativa: Um crescimento esperado dos lucros que justifique o preço atual, mesmo em cenários menos otimistas.

A descida do preço de uma ação não constitui, por si só, um sinal de compra. Se as estimativas de lucros estiverem a cair mais depressa do que o preço das ações, a avaliação poderá não ter ficado efetivamente mais barata.

Em vez de comprar indiscriminadamente em todo o setor de armazenamento, prefiro distinguir entre as empresas. Embora a procura de IA constitua um fator favorável a longo prazo, a memória, a memória flash NAND e os discos rígidos têm ciclos de oferta, pressões concorrenciais e margens de lucro próprios.

Uma distinção importante: Uma correção impulsionada pela realização de lucros é fundamentalmente diferente de uma provocada por orientações futuras fracas ou pela descida dos preços da memória. O segundo cenário exige uma abordagem muito mais cautelosa. Qual destas ações — MU, SNDK, WDC ou STX — está a acompanhar mais de perto? Posso ajudar a comparar as respetivas avaliações, perspetivas de lucros, níveis técnicos e potenciais fatores que poderão sustentar uma recuperação.

$MU {currencycard:stock}(MU) ‌$SNDK {currencycard:stock}(SNDK) ‌$WDC {currencycard:stock}(WDC) ‌$STX {currencycard:stock}(STX) ‌