#日韩股集体大跌
KOSPI +3.3%: Um rali de alívio ou o início de uma recuperação?

A minha avaliação inicial: Parece tratar-se de um possível rali de alívio; no entanto, uma única sessão forte não é suficiente para confirmar uma recuperação mais ampla. A questão principal é saber se as ações de empresas de semicondutores conseguirão manter esta recuperação após a forte onda de vendas ou se os ganhos se devem apenas à cobertura de posições curtas e a compras em baixa.

Os ganhos registados pela Samsung Electronics (+3.6%) e pela SK Hynix (+3.4%) são particularmente significativos, uma vez que o mercado sul-coreano é muito sensível ao sentimento em torno dos semicondutores e ao comércio global de memórias para IA.

O que está a impulsionar a recuperação?

1. A onda de vendas poderá ter ido além do que os fundamentos justificavam

A 15 de outubro, o KOSPI caiu 7.57%, fechando num mínimo de seis meses após sete dias consecutivos de perdas. Durante esta onda de vendas, a Samsung e a SK Hynix perderam 23.9% e 31.5% do seu valor, respetivamente, criando uma oportunidade para o regresso dos investidores à procura de pechinchas.

2. Os fundamentos dos chips de memória continuam favoráveis

Os analistas continuam a destacar a escassez de oferta de memória, a forte procura relacionada com a inteligência artificial e as expectativas de subida dos preços da DRAM. Isto reforça a perspetiva de que a onda de vendas foi motivada mais pelo sentimento e pelo posicionamento do que por uma queda das expectativas de resultados.

3. O apetite global pelo risco melhorou

A recuperação das ações dos EUA, aliada à diminuição das preocupações com os riscos de crédito relacionados com a IA, contribuiu para a recuperação das ações tecnológicas asiáticas. No entanto, as preocupações com o retorno do investimento em inteligência artificial, os custos de financiamento e as taxas de juro não desapareceram.

Um rali de alívio ou uma recuperação sustentável?

Cenário otimista — uma recuperação duradoura

* O KOSPI mantém-se acima do seu mínimo recente.

* A Samsung e a SK Hynix continuam a recuperar.

* Os investidores estrangeiros regressam como compradores líquidos.

* As previsões de resultados e as expectativas para os preços dos chips de memória mantêm-se robustas.

Cenário pessimista — uma recuperação de curta duração

* O índice sobe até um nível de resistência e depois inverte a tendência.

* Os investidores estrangeiros continuam a vender ações coreanas.

* As yields das obrigações dos EUA sobem ou novas preocupações com as avaliações da IA pressionam as ações de semicondutores.

* A Samsung e a SK Hynix voltam a cair abaixo dos níveis de recuperação.

O que devem os investidores acompanhar a seguir?

O indicador mais importante não é a dimensão da recuperação inicial, mas sim se a pressão compradora se mantém.

Indicador Interpretação otimista
Fluxos de investidores estrangeiros Compras líquidas consistentes
Samsung e SK Hynix Ganhos mantidos ao longo de várias sessões
Preços dos chips de memória Continuação da robustez da DRAM e da HBM
Yields dos títulos do Tesouro dos EUA Estabilização ou descida
Expectativas de resultados Manutenção das revisões em alta

Uma distinção importante: A 16 de outubro, o KOSPI chegou a registar um ganho intradiário de 3.17%, mas encerrou o dia com uma subida de 2.05%, nos 5,668.05. Por conseguinte, o forte rali intradiário fez com que o ganho final no fecho parecesse mais significativo do que realmente foi.

A minha opinião

Curto prazo: Cautelosamente otimista

É possível uma recuperação.

As condições de sobrevenda e os pontos de entrada atrativos poderão favorecer novos ganhos, embora seja provável que a volatilidade continue elevada.

Médio prazo: Condicional

Ainda não está confirmada.

Uma recuperação mais significativa exigiria a estabilização dos fluxos de investimento estrangeiro, dados de resultados favoráveis e uma melhoria mais duradoura do sentimento em relação ao mercado tecnológico global.

Em resumo: Não considero a subida de 3.3% uma prova de que a tendência descendente terminou, mas sim um primeiro passo promissor. As expectativas de resultados para o setor dos semicondutores constituem uma base mais sólida para esta recuperação — levando-a para além de uma mera recuperação técnica —, mas o mercado terá de demonstrar que os compradores estão dispostos a manter as suas posições, mesmo perante uma nova vaga de volatilidade.

Um fator importante a acompanhar a curto prazo serão as perspetivas de resultados da SK Hynix e da Samsung Electronics, que serão divulgadas, respetivamente, a 28 e a 29 de outubro. Estes relatórios poderão ser decisivos para determinar se a recente onda de vendas foi uma reação exagerada ou se reflete uma reavaliação mais fundamental do mercado de memórias impulsionado pela IA.
$MU

‌
$SNDK

‌$NVDA