#BitcoinTops$82K
#ShareWeekly
Bitcoin recupera os $82K: inflação elevada, sinais de Warsh, pressão sobre os ETF e o caminho pela frente

A Bitcoin voltou a ultrapassar o nível dos $82,000, e vale a pena analisar este movimento mais de perto, porque o caminho até aqui esteve longe de ser tranquilo. Nas últimas sessões, o mercado foi abalado por sucessivos dados de inflação elevados, um mercado obrigacionista que se recusa a acalmar e fluxos dos ETF spot que passaram de um vento favorável a um vento contrário. Ainda assim, a BTC mantém-se firme entre os $82,000 e os $82,500, o que nos diz algo sobre onde estão os verdadeiros compradores. A minha opinião é simples. A recuperação é real, mas frágil, e as próximas duas semanas vão determinar se este é o início de uma nova fase de subida ou apenas mais um aperto antes de um novo teste em baixa mais profundo.

Comecemos pela inflação, porque é a razão pela qual este mercado tem estado tão nervoso. A 14 de outubro, o relatório do IPC de setembro foi mais elevado do que o esperado. O IPC global subiu 3.7 por cento em termos homólogos e 0.6 por cento em termos mensais, ambos um décimo de ponto acima do consenso. O IPC subjacente ficou nos 2.6 por cento em termos homólogos e nos 0.3 por cento em termos mensais, também ligeiramente acima das previsões. A Bitcoin reagiu de imediato. Estava a negociar perto dos $83,800 pouco antes da divulgação, caiu para cerca de $82,800 numa única vela de cinco minutos e, depois, recuou para perto dos $82,000 ao longo do dia. A reação foi acentuada, mas não catastrófica, e isso é importante. Há alguns meses, uma surpresa destas teria provavelmente provocado uma queda muito mais profunda. Em vez disso, o mercado absorveu o impacto e continuou a avançar.

O mercado obrigacionista contou uma história mais preocupante. A yield das Treasuries a 5 anos atingiu um máximo de 19 anos, perto dos 5.15 por cento, bastante acima do intervalo atual da política da Fed, de 3.75 a 4.00 por cento. Quando as yields sobem tão rapidamente, aumenta o custo de deter ativos sem rendimento, como a Bitcoin, e o apetite pelo risco diminui tanto nas ações como nas criptomoedas. Esta é a principal razão pela qual a BTC continua a recuar sempre que tenta subir mais. A Bitcoin não está a reagir apenas às notícias sobre criptomoedas. Está a reagir às yields reais, ao dólar e à trajetória da Fed.

Seguiu-se o relatório do IPP, a 15 de outubro, e este foi a surpresa maior. Os preços no produtor subiram 6.3 por cento em termos homólogos em setembro, bastante acima do consenso de 5.3 por cento, e aumentaram 1.3 por cento em termos mensais, contra os 0.5 por cento esperados. Trata-se do maior aumento anual dos preços no produtor desde 2022. O IPP subjacente também ficou acima das previsões. A Bitcoin e o mercado cripto em geral voltaram a recuar, à medida que os traders reavaliaram por quanto tempo a Fed poderia manter as taxas inalteradas ou se voltaria a estar em cima da mesa uma nova subida. Vários analistas consideram agora que existe uma probabilidade real de mais um passo de aperto monetário antes do final do ano, e essa expectativa é uma das principais razões para a cautela do mercado.

Seguiu-se o discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, durante uma conversa informal com a diretora-geral do FMI, Kristalina Georgieva, em Banguecoque, a 16 de outubro. Muitos traders estavam apreensivos antes do evento, pois um tom agressivo poderia ter feito a Bitcoin cair novamente abaixo dos $80,000. Em vez disso, Warsh reafirmou o compromisso da Fed com a estabilidade dos preços, disse que não acredita em antecipar decisões antes das reuniões e descreveu o investimento como a força positiva mais significativa da economia global. O mercado interpretou a mensagem como menos agressiva do que receava. O dólar enfraqueceu, o ouro recuperou para perto dos $4,200 e a Bitcoin manteve-se acima dos $80,500, avançando depois para os $82,000 a $82,500 nas horas seguintes. O ponto essencial é que Warsh não excluiu novas medidas. Simplesmente não se comprometeu, e, num mercado tão sensível, um tom neutro deste tipo basta para dar algum espaço de manobra aos otimistas.

Passemos agora aos fluxos dos ETF, porque penso que é aqui que está a verdadeira história. O início de setembro foi marcado por uma forte sequência de entradas nos ETF spot de Bitcoin, incluindo uma série de três semanas que terminou a 5 de setembro. Depois, a dinâmica inverteu-se, com resgates avultados em meados de setembro, incluindo uma saída de cerca de $450 milhões num único dia, a 15 de setembro. Mais tarde, nesse mês, regressou uma sequência de entradas de nove dias, mas terminou a 30 de setembro com uma saída de $148.7 milhões. Nas sessões recentes, as saídas acumuladas ultrapassaram os $1.1 mil milhões, com resgates significativos no IBIT da BlackRock. É um sinal claro de que a procura institucional arrefeceu após a subida de setembro. A decisão do FOMC em setembro, que resultou numa subida de 25 pontos base, também pesou no sentimento, apesar de a trajetória projetada ter sido menos agressiva do que o mercado receava. A Bitcoin subiu inicialmente, na sequência desse alívio, mas os fluxos dos ETF não confirmaram um movimento duradouro.

Isto importa para o panorama geral porque os fluxos dos ETF são o indicador mais fiável para perceber se os grandes investidores estão a acumular ou a recuar. Quando a BTC sobe impulsionada pela procura no mercado spot, as entradas nos ETF costumam acompanhar. Quando as subidas são impulsionadas sobretudo por liquidações de posições curtas, o preço pode disparar rapidamente e depois devolver todos os ganhos. No início desta semana, um grande volume de liquidações de posições curtas ajudou a fazer subir o preço acima dos $82,000, mas, sem um forte apoio dos ETF, esse movimento deve ser encarado com cautela. Os dados mostram que a recuperação conta com alguma procura no mercado spot, mas não com o tipo de entradas institucionais consistentes necessárias para sustentar uma nova tendência.

Do ponto de vista gráfico, o cenário está bem definido. Nos últimos sete dias, o mínimo semanal ficou perto dos $80,650, a 8 de outubro, e o máximo semanal atingiu cerca de $84,150, a 12 de outubro. O mínimo intradiário recente ficou perto dos $79,800 antes da recuperação. A Bitcoin também recuperou a zona da sua média móvel de 50 dias, um sinal construtivo para a estrutura de curto prazo. A média móvel exponencial de 50 dias mantém-se acima da linha dos 200 dias desde o cruzamento dourado de setembro, e essa estrutura de tendência de longo prazo não foi quebrada. Por outras palavras, o cenário de médio prazo continua a ser positivo, embora a dinâmica de curto prazo tenha sido irregular.

Quanto aos níveis, estou atento a algumas zonas importantes. A resistência imediata situa-se nos $84,000, que também correspondem a um importante aglomerado de preços de custo, onde uma grande parte da oferta está com lucro. Acima desse nível, os $84,150 são o máximo recente, e os $87,500 são o próximo objetivo relevante, caso os otimistas consigam uma rutura clara. Em baixa, o suporte situa-se entre os $81,000 e os $81,300, seguido dos $80,650, o mínimo de outubro. Há uma zona de suporte mais profunda perto dos $79,800, o mínimo intradiário recente, e, abaixo disso, a zona dos $77,000 a $77,200 passa a ser o nível a vigiar caso os vendedores assumam o controlo.

A partir daqui, o meu cenário de base é que a Bitcoin continue a negociar num intervalo entre os $80,500 e os $84,000 nas próximas sessões, com uma ligeira tendência ascendente enquanto se mantiver acima dos $81,000. O principal catalisador será o impacto do IPC de setembro, a surpresa do IPP e a reação aos comentários de Warsh, mas o fator determinante em curso são os fluxos dos ETF. Se as entradas nos ETF regressarem e a BTC fechar uma vela diária acima dos $84,000, abre-se caminho para os $87,500, e será possível um movimento em direção aos $90,000 nas semanas seguintes. Se as pressões inflacionistas continuarem a fazer subir as yields e as saídas dos ETF prosseguirem, o mercado poderá voltar a testar os $80,650 e, depois, os $77,000.

Para os traders que pretendem seguir um plano, eis como estou a pensar nesta situação. Uma possível estratégia de compra consiste em esperar por uma retração até à zona dos $81,000 a $81,500, de preferência acompanhada por sinais de pressão compradora, como o regresso das entradas nos ETF ou uma recuperação forte da média móvel de 50 dias, com maior volume. Uma ordem de stop abaixo dos $79,800 permite definir o risco, uma vez que um fecho abaixo desse nível indicaria que a recuperação recente falhou. O primeiro objetivo são os $84,000, onde faz sentido realizar lucros parciais. O segundo objetivo são os $87,500, onde se pode reduzir uma posição maior ou manter o restante com um stop ajustado para o ponto de entrada. Uma rutura acima dos $84,150, acompanhada pelo aumento das entradas nos ETF, poderá justificar o reforço da posição durante a subida, mas perseguir o preço até à resistência sem confirmação é uma forma comum de ficar preso.

Para quem já está posicionado desde níveis mais baixos, um plano sensato de saída consiste em realizar lucros por etapas. Considere vender uma parte perto dos $84,000, outra parte perto dos $87,500 e manter uma pequena posição residual se a dinâmica continuar forte. Se o preço cair abaixo dos $80,650, acompanhado por fortes saídas, a opção mais segura é reduzir rapidamente a exposição, em vez de esperar por uma recuperação. Perder alguns pontos percentuais no início é muito melhor do que ver uma posição deslizar para os $77,000 sem qualquer plano.

Quanto à dimensão das posições, a regra que sempre sublinho é arriscar apenas 1 a 2 por cento do capital total de negociação em qualquer operação individual. Com as consequências do IPC, a surpresa do IPP e uma Fed que se recusa a assumir compromissos antecipados, a volatilidade pode inverter a direção rapidamente. Um trader com uma conta de $10,000 que arrisque 1 por cento deve limitar a perda em qualquer operação a cerca de $100, o que significa que a dimensão da posição deve ser calculada com base na distância até ao stop, e não no entusiasmo em torno do movimento. A utilização de alavancagem neste contexto é especialmente arriscada, porque um único dado de inflação elevado pode liquidar uma posição alavancada em minutos. Se utilizar alavancagem, mantenha-a baixa e certifique-se de que o preço de liquidação fica bem abaixo do stop.

Em suma, a Bitcoin recuperou os $82,000 perante um IPC elevado, um relatório do IPP ainda mais elevado e um discurso cauteloso, mas não agressivo, de Warsh. A recuperação mostra que a procura no mercado spot não desapareceu e que o mercado continua a respeitar a tendência ascendente de médio prazo. No entanto, as saídas dos ETF, as yields elevadas das Treasuries e a incerteza em torno da trajetória da Fed significam que a subida precisa de ser confirmada antes de se poder confiar nela. Acompanhe de perto a resistência dos $84,000, monitorize diariamente os fluxos dos ETF e controle o risco com um stop bem definido. Esta é a minha análise com base nos dados disponíveis neste momento, não constitui aconselhamento financeiro. As criptomoedas continuam a ser altamente voláteis, e cada trader deve definir as suas próprias entradas, saídas e dimensões de posição de acordo com a sua tolerância ao risco.$BTC #USSeptemberPPIBeatsExpectations #WarshIMFSpeech