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POR QUE O IPP E O IPC SUPERARAM AS PREVISÕES EM SETEMBRO 📊
Os dados da inflação nos EUA relativos a setembro revelaram uma dupla surpresa em alta. Tanto o Índice de Preços no Produtor como o Índice de Preços no Consumidor ficaram acima das previsões gerais do mercado. Esta combinação mostra que a pressão sobre os preços não abrandou tão rapidamente como muitos esperavam e manteve-se firme, desde a saída da fábrica até ao consumidor final.
O IPP acompanha a variação dos custos ao nível grossista e da produção. O IPC acompanha os preços pagos pelo consumidor final. Quando ambos sobem acima das previsões, isso significa que a pressão sobre os custos não foi totalmente absorvida e foi parcialmente transferida para os consumidores.
FATORES QUE MANTIVERAM FIRMES OS PREÇOS NO PRODUTOR 🔧
A superação das previsões do IPP deveu-se a vários fatores.
Em primeiro lugar, a energia e o transporte de mercadorias. Os custos dos combustíveis e do transporte marítimo mantiveram-se elevados em setembro, fazendo subir os custos dos bens transportados a longas distâncias.
Em segundo lugar, a transformação alimentar e as matérias-primas. A oferta limitada de algumas culturas e de metais industriais manteve firmes os preços grossistas.
Em terceiro lugar, os serviços prestados às empresas. Os preços dos serviços de armazenagem, apoio empresarial e serviços financeiros cresceram de forma constante, associados aos elevados custos laborais.
Em conjunto, estes fatores impediram que os preços no produtor abrandassem tão rapidamente como era esperado.
COMO A INFLAÇÃO NO CONSUMIDOR SE MANTEVE ELEVADA 💡
A superação das previsões do IPC revelou que a inflação se mantém persistente do lado do consumidor.
Os componentes relacionados com a habitação continuaram a ser o principal suporte. As rendas e as rendas imputadas abrandaram apenas lentamente.
O consumo de serviços, como restauração, cuidados de saúde e transportes, manteve-se firme, mostrando que o crescimento dos salários continua a sustentar os preços dos serviços.
O IPC subjacente, que exclui os alimentos e a energia, também superou as previsões, mostrando que a abrangência da inflação pouco diminuiu. A inflação dos bens abrandou, mas a persistência dos preços dos serviços tornou a descida geral mais irregular.
IMPACTO NA TRAJETÓRIA DA POLÍTICA DA FED 🏦
A dupla superação das previsões do IPP e do IPC torna a Fed mais cautelosa.
Por um lado, a persistência da inflação significa que ainda existe uma distância em relação ao objetivo, pelo que há pouca justificação para um alívio rápido. Por outro, um único mês não define uma nova tendência. A Fed analisa vários meses de dados no seu conjunto.
Assim, os dados de setembro deverão abrandar as expectativas de cortes rápidos das taxas de juro e manter a postura de taxas elevadas por mais tempo, com ênfase na monitorização constante dos dados, em vez de uma mudança rápida.
REAÇÃO DO MERCADO E O QUE ACOMPANHAR A SEGUIR 🚀
Na sequência de dados deste tipo, é frequente as yields subirem, o dólar fortalecer-se e os ativos de risco oscilarem. Os investidores reduzem as apostas em cortes antecipados das taxas de juro.
Há três pontos a acompanhar.
Em primeiro lugar, se o IPP e o IPC de outubro e novembro também superam as previsões ou regressam à trajetória descendente.
Em segundo lugar, se o crescimento dos salários e os dados do emprego abrandam, o que determinará se a inflação dos serviços pode efetivamente diminuir.
Em terceiro lugar, se as empresas continuam a transferir os custos para os consumidores, o que determinará se a transmissão dos preços do IPP para o IPC se mantém.
Em suma, a dupla superação das previsões em setembro recorda-nos que a descida da inflação não é linear. A pressão, desde o produtor até ao consumidor, continua a exigir um acompanhamento atento.

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O IPP dos EUA em setembro superou amplamente as expectativas