#美国9月PPI大超预期

Penso que a parte mais interessante do mercado de Bitcoin de hoje não é apenas a recuperação do preço. É o facto de o mercado ter recebido uma surpresa inflacionista que pode complicar a próxima decisão da Fed, mas, ainda assim, o BTC conseguiu recuperar para perto dos 82 000 $.

Enquanto escrevo isto, a 16 de outubro, o Bitcoin está a ser negociado em torno dos 82 200 $, com uma subida aproximada de 0,5% nas últimas 24 horas. O seu intervalo de negociação recente situou-se aproximadamente entre 79 736 $ e 82 540 $, demonstrando a rapidez com que o sentimento pode mudar quando a incerteza macroeconómica se cruza com um mercado de criptomoedas já volátil.

Porque é que o relatório do IPP foi tão importante?

O Índice de Preços no Produtor dos EUA de setembro subiu 1,3% em termos mensais, muito acima dos 0,6% esperados. A inflação anual dos preços no produtor acelerou para 6,3%, face aos 5,6% registados em agosto.

A energia foi um dos principais fatores. Os preços da energia da procura final aumentaram 10,8%, enquanto os preços da gasolina dispararam 20,3%. Mas o relatório não se limitou aos combustíveis: as medidas subjacentes dos preços também aumentaram, sugerindo que a inflação merece atenção para além do valor global.

Para a Reserva Federal, isto cria um equilíbrio difícil. Se os custos de produção mais elevados continuarem a repercutir-se nos preços no consumidor, o argumento a favor de cortes rápidos das taxas torna-se mais fraco. Isso poderá manter as condições financeiras restritivas durante mais tempo.

Ainda assim, um único relatório com valores elevados não garante uma subida das taxas. A Fed tem de avaliar se os aumentos de preços persistem, como está a evoluir o emprego e se a inflação se está a alastrar pela economia em geral.

O que nos disse a reação do mercado?

O Bitcoin ficou inicialmente sob pressão após a surpresa inflacionista, com os preços a serem negociados em torno da zona dos 80 000 $. Mais tarde, recuperou para perto dos 82 200 $.

Essa recuperação merece ser acompanhada, mas não a interpretaria como prova de que o risco inflacionista desapareceu. Os mercados respondem a várias forças em simultâneo. As yields das obrigações do Tesouro e o dólar dos EUA podem movimentar-se independentemente do valor da inflação, enquanto os investidores podem já ter incorporado parte das más notícias nos preços.

Para mim, a questão importante é saber se os compradores conseguem sustentar a recuperação, em vez de simplesmente provocar uma recuperação de curta duração.

Os meus níveis de BTC para o próximo movimento

- 82 500 $–82 600 $: Resistência de curto prazo. Uma rutura convincente e a manutenção acima desta zona reforçariam o cenário de recuperação.
- 80 000 $: O nível psicológico fundamental. Manter-se acima dele ajudaria os compradores a preservar a estabilidade de curto prazo.
- 79 700 $–79 800 $: A zona dos mínimos recentes. Uma rutura decisiva poderá expor o BTC a outra vaga de vendas.
- 84 000 $–85 000 $: Uma possível zona de valorização caso os compradores recuperem a resistência e o momentum continue.

Estas são zonas que acompanharia, não objetivos garantidos. A confirmação do preço é mais importante do que traçar linhas num gráfico.

Então, o que acontece a seguir?

O meu cenário-base é que o BTC continue sensível aos sinais macroeconómicos enquanto o mercado avalia se a surpresa do IPP altera as perspetivas para a política da Fed.

Se o dólar e as yields das obrigações do Tesouro subirem enquanto o BTC perde os 80 000 $, o cenário baixista torna-se mais convincente. Se o BTC mantiver o suporte, recuperar os 82 600 $ e o ambiente financeiro mais amplo continuar favorável, torna-se possível um movimento em direção aos 84 000 $–85 000 $.

Evitaria perseguir qualquer uma das direções antes de haver confirmação. O relatório do IPP suscitou preocupações legítimas sobre a inflação, mas não decidiu por nós o próximo movimento do Bitcoin.

Para mim, o verdadeiro sinal virá da combinação entre a estrutura do preço, a força do dólar, as yields das obrigações do Tesouro e a próxima ronda de dados económicos.

A minha conclusão: o Bitcoin recuperou, mas uma recuperação não é o mesmo que uma inversão de tendência. Até os compradores provarem que conseguem manter-se acima da resistência, continuaria cauteloso e deixaria o mercado revelar as suas intenções.

Acha que o BTC consegue ultrapassar os 82 600 $ e avançar em direção aos 85 000 $, ou a pressão inflacionista persistente irá fazê-lo voltar a cair abaixo dos 80 000 $?