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CPI elevado, mercados incertos: porque não estou a correr para comprar na queda
O relatório do CPI de setembro deu aos traders mais uma razão para pensarem cuidadosamente antes de tomarem a sua próxima decisão. O que me chamou a atenção não foi apenas o facto de a inflação ter ficado acima das expectativas, mas também o que isso pode significar para as taxas de juro, a liquidez do mercado e a confiança dos investidores nas próximas semanas. Quando todos esperam uma política monetária mais flexível, até uma pequena surpresa na direção errada pode mudar completamente o sentimento do mercado.

O CPI global dos EUA subiu para 3.7% em termos homólogos, face a 3.4% em agosto, enquanto o CPI subjacente aumentou para 2.6%, contra 2.4%. A inflação global mensal subiu 0.6% e o CPI subjacente aumentou 0.3%. Os preços da gasolina dispararam 9.1%, representando mais de metade do aumento mensal do índice global. Estes números dizem-me que o caminho para uma inflação mais baixa pode não ser tão simples como os investidores esperavam. A questão agora é saber se esta pressão irá persistir e obrigar os mercados a ajustarem as suas expectativas em relação à Reserva Federal.

Bitcoin: a liquidação é uma oportunidade ou um aviso?

A minha perspetiva de curto prazo sobre o BTC é cautelosa, mas ainda não estou disposto a assumir que todas as notícias negativas significam que o mercado tem necessariamente de continuar a cair. Segundo os relatos, o Bitcoin foi negociado em torno dos 82,000 $ após a divulgação dos dados de inflação de 14 de outubro, tendo a pressão vendedora também afetado o Ethereum e outras criptomoedas. Essa reação mostra como os ativos de risco podem ser sensíveis quando a inflação surpreende os investidores.

No entanto, penso que existe uma diferença entre reagir a más notícias e compreender aquilo que o mercado já incorporou nos preços. Se os traders já tiverem reduzido a sua exposição antes da divulgação do relatório, parte das notícias negativas poderá já estar refletida no preço. Isso pode criar espaço para uma recuperação. Mas, se as yields continuarem a subir e os compradores não conseguirem defender níveis de suporte importantes, a pressão poderá prolongar-se mais do que muitos compradores da queda esperam.

Para mim, o próximo movimento depende de confirmação. Eu observaria se o BTC consegue manter o suporte, recuperar a resistência próxima e atrair um interesse comprador genuíno. Uma recuperação rápida, por si só, não é suficiente. Quero ver se os compradores conseguem sustentar a recuperação, em vez de simplesmente aproveitarem um mercado sobrevendido.

A Reserva Federal poderá determinar a próxima direção.

A maior preocupação é a possibilidade de uma inflação persistente atrasar os cortes das taxas ou manter a política monetária restritiva durante mais tempo. Taxas de juro mais elevadas podem aumentar o custo de oportunidade de deter ativos mais arriscados, enquanto yields mais altas dos títulos do Tesouro e um dólar mais forte podem apertar ainda mais as condições financeiras.

Isso não significa que um aumento das taxas seja inevitável. A Fed considera o emprego, o crescimento económico e uma gama mais ampla de medidas de inflação antes de tomar decisões de política monetária. Ainda assim, se os próximos dados continuarem a mostrar uma inflação persistente, os investidores poderão ter de reconsiderar as expectativas de uma política monetária mais flexível. Só essa incerteza pode manter os mercados voláteis.

Por isso, eu prestaria atenção às yields dos títulos do Tesouro, ao dólar e às próximas divulgações económicas, além da evolução do preço do Bitcoin. Se as yields estabilizarem e os receios relativos à inflação começarem a diminuir, os ativos de risco poderão encontrar espaço para recuperar. Se as yields continuarem a subir, seria mais cauteloso em assumir que uma recuperação de curto prazo marca o início de uma nova tendência ascendente.

Ações, ouro ou criptomoedas: qual é o mercado que enfrenta o maior desafio?

As ações de crescimento dos EUA são particularmente sensíveis às alterações nas expectativas relativas às taxas de juro, porque taxas de desconto mais elevadas podem reduzir o valor atual dos lucros futuros. Em 14 de outubro, o Nasdaq Composite caiu 1.88%, o S&P 500 recuou 1.11% e o Dow Jones Industrial Average perdeu 0.09%. Esta reação desigual mostra por que razão eu olharia para além dos números dos principais índices e prestaria atenção aos setores que estão a absorver a maior parte da pressão.

O ouro apresenta uma situação diferente. Muitos investidores veem-no como uma proteção contra a inflação e a incerteza, mas o seu desempenho de curto prazo também depende das yields reais, do dólar e do posicionamento dos investidores. Quando as yields sobem e o dólar se fortalece, o ouro pode ter dificuldades, mesmo quando a inflação continua a ser uma preocupação. É por isso que eu não assumiria que o ouro tem necessariamente de subir apenas porque o CPI ficou acima do esperado.

As criptomoedas têm outra complicação: a alavancagem. Quando os traders ficam nervosos, as liquidações forçadas e as rápidas alterações no posicionamento podem amplificar os movimentos dos preços. O Bitcoin pode atrair compradores durante uma recuperação, mas as altcoins mais pequenas podem enfrentar pressão adicional se a liquidez enfraquecer e os investidores se tornarem mais seletivos. Na minha opinião, a qualidade da recuperação do preço é mais importante do que a dimensão da primeira recuperação.

Compraria a queda agora? Não sem um plano.

Pessoalmente, preferiria esperar por uma configuração mais clara do que abrir uma posição simplesmente porque o preço parece mais baixo. Primeiro, identificaria a zona de suporte que os compradores precisam de defender. Depois, procuraria uma recuperação convincente acima da resistência, apoiada pelo volume e pela melhoria das condições de mercado. Também decidiria antecipadamente em que ponto a minha ideia de negociação seria invalidada caso o mercado se movesse contra mim.

Se o BTC estabilizar enquanto as yields dos títulos do Tesouro assentam e o sentimento de risco geral melhorar, ficaria mais interessado numa entrada moderada. Se o Bitcoin continuar a formar mínimos mais baixos enquanto as yields sobem, manter-me-ia defensivo em vez de continuar a comprar repetidamente durante a fraqueza. Nenhuma destas abordagens exige prever o fundo exato; exige responder às evidências à medida que estas surgem.

Também penso que os traders precisam de separar as decisões de curto prazo da convicção de longo prazo. Uma descida temporária não destrói automaticamente uma tese de investimento de longo prazo, mas uma forte convicção num ativo não é motivo para ignorar as alterações nas condições do mercado. A dimensão da posição, a paciência e a gestão do risco são especialmente importantes quando a incerteza é elevada.

A minha conclusão é simples: esta surpresa no CPI tornou as perspetivas mais complexas, mas não impossíveis de interpretar. O Bitcoin poderá recuperar se as notícias negativas forem absorvidas e os compradores regressarem, mas uma pressão inflacionista contínua também poderá adiar as expectativas de uma política monetária mais flexível e pesar sobre os ativos de risco. Eu não compraria cegamente durante a queda, nem venderia em pânico com base num único relatório. Esperaria que o mercado mostrasse qual dos lados está a ganhar o controlo.

Agora quero ouvir a vossa opinião genuína. Estão a comprar Bitcoin durante a fraqueza, à espera que o suporte e a resistência se tornem mais claros, ou a reduzir a exposição até que as perspetivas da Fed melhorem? E entre o BTC, as ações dos EUA e o ouro, qual é o mercado que pensam que demonstrará maior resiliência?

Estou mais interessado no raciocínio por detrás da vossa decisão do que numa simples previsão otimista ou pessimista. Todas as operações envolvem incerteza; a verdadeira questão é saber se as evidências justificam o risco que estão a assumir.