#每周来晒 #美国9月CPI即将公布

O relatório do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA relativo a setembro constitui um fator crítico para os mercados financeiros globais. Divulgados pouco antes da reunião de política monetária da Reserva Federal no final de outubro, estes dados irão moldar o sentimento geral relativamente às expectativas para as taxas de juro.

A minha principal expectativa é que os dados do CPI de setembro fiquem próximos das previsões e que a tendência do CPI subjacente seja mais significativa do que o valor global. A questão fundamental para os mercados é a seguinte: a inflação está a abrandar o suficiente para dar margem à Reserva Federal para reduzir as taxas de juro, ou continua suficientemente resistente para exigir uma postura de política monetária restritiva?

A divulgação está agendada para 14 de outubro, às 20:30. Uma vez que se trata de uma projeção de mercado orientada para o futuro, os cenários abaixo são pressupostos condicionais e não previsões definitivas do resultado.

O CPI ficará acima ou abaixo das expectativas?

As previsões atuais apontam para um relatório de inflação misto: embora se espere que a inflação global aumente, é provável que a inflação subjacente permaneça moderada.

Indicador do CPI de setembro Expectativa do mercado
CPI global, mensal +0,6%
CPI global, anual 3,6%
CPI subjacente, mensal +0,2%
CPI subjacente, anual 2,5%

A minha opinião: embora seja mais provável que o CPI global permaneça elevado, o CPI subjacente poderá ficar próximo das expectativas. Os preços elevados da gasolina constituem um risco significativo de subida; contudo, os dados subjacentes ajudar-nos-ão a determinar se a pressão inflacionista se está a espalhar para além do setor energético.

Como poderão reagir os mercados financeiros? Cenário A: o CPI fica abaixo das expectativas

As ações e os ativos cripto poderão subir à medida que os mercados antecipam uma Reserva Federal mais "acomodatícia" (menos inclinada a aumentar as taxas de juro). As yields dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar norte-americano poderão enfraquecer; este cenário poderá favorecer o ouro e os ativos de risco.

Cenário B: o CPI fica em linha com as expectativas

Os mercados poderão reagir inicialmente com volatilidade, seguindo-se um período de estabilização. Uma vez que grande parte do aumento esperado do valor global poderá já estar refletida nos preços, os investidores concentrar-se-iam nos detalhes e na possível reação da Reserva Federal.

Cenário C: o CPI subjacente surpreende pela positiva

As yields dos títulos do Tesouro e o dólar poderão subir à medida que diminuem as expectativas de uma política monetária mais flexível, enquanto as ações (especialmente as orientadas para o crescimento) e as criptomoedas poderão enfrentar pressão vendedora.

Estas são potenciais reações do mercado, não resultados garantidos; o posicionamento, as condições de liquidez e outras notícias económicas poderão alterar estas respostas. A minha perspetiva geral sobre o mercado:

Manteria uma postura cautelosa e neutra antes da divulgação dos dados; em vez de negociar apenas com base no valor global, concentrar-me-ia especificamente no CPI subjacente e nas yields dos títulos do Tesouro.

* Bitcoin e ativos cripto: uma leitura mais baixa da inflação subjacente poderá impulsionar um rally de alívio, enquanto um valor acima do esperado poderá desencadear volatilidade e liquidações a curto prazo.
* Mercados acionistas dos EUA: a direção do mercado dependerá provavelmente de o relatório alterar ou não as expectativas relativamente à política da Reserva Federal.
* Ouro: embora yields obrigacionistas baixas e um dólar fraco possam favorecer o ouro, o aumento das yields reais poderá exercer pressão descendente sobre os preços.

Em resumo: o fator surpresa nos dados da inflação é mais significativo do que o simples facto de o valor global se apresentar elevado. Antes de realizar uma operação direcional, aguardaria pelos valores efetivos e pela reação inicial do mercado.