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As atas da Fed tornam-se agressivas, mas continuo a esperar uma pausa em outubro — A minha visão de negociação sobre a Fed, o CPI e a BTC

As atas de setembro da Reserva Federal mudaram o tom do mercado, mas não alteraram a minha visão fundamental. A Fed está a manter aberta a possibilidade de voltar a subir as taxas antes do final de 2026, mas não considero que outubro seja a reunião mais provável para esse movimento. O meu cenário-base é uma pausa em outubro, seguida de uma maior probabilidade de uma subida em dezembro se a inflação continuar persistente. O ponto importante é que não estou a interpretar as atas da Fed como um sinal simplesmente bullish ou bearish para as criptomoedas. Estou a analisar a mensagem de política monetária em conjunto com a inflação, as yields das Treasuries, o dólar, a liquidez, a estrutura do mercado e o posicionamento em Bitcoin.

A minha previsão para as taxas da Fed: pausa em outubro, risco de subida em dezembro
A minha opinião é que a Fed deverá fazer uma pausa em outubro e manter a taxa de referência em 3,75%-4,00%, ao mesmo tempo que mantém uma comunicação agressiva, deixando dezembro em aberto para outra subida de 25 pontos base. A reunião de setembro já trouxe uma subida de 25 pb, e as atas mais recentes indicam que a maioria dos responsáveis considera potencialmente adequada outra subida até ao final do ano. No entanto, o mercado está atualmente a atribuir apenas cerca de 19% de probabilidade a uma subida em outubro, pelo que os preços imediatos favorecem fortemente uma pausa.

Concordo com a direção do mercado, mas não diria que uma subida em dezembro está garantida. A Fed tem duas tarefas distintas pela frente: controlar a inflação e evitar prejudicar desnecessariamente o crescimento. Uma pausa em outubro dá aos decisores mais tempo para analisarem o CPI de setembro, a 14 de outubro, o PPI de setembro, a 15 de outubro, e as condições financeiras mais amplas antes da decisão de 28 de outubro. Se a inflação continuar elevada, os preços da energia permanecerem altos, os salários deixarem de abrandar e a procura continuar forte, dezembro torna-se a janela mais lógica para outro movimento de 25 pb.

A minha previsão para a Fed: pausa em outubro, risco de subida em dezembro. Tornar-me-ia mais agressivo se o CPI surpreendesse pela positiva e mais moderado se a inflação abrandasse claramente em todos os principais componentes.

A minha previsão para a BTC: cautelosamente bullish, mas apenas acima da liquidez essencial
A Bitcoin está a negociar perto dos 83 233 $ na mais recente fotografia do mercado, depois de ter caído cerca de 2,7% na última sessão reportada. Essa descida é relevante porque a BTC está a reagir diretamente a uma combinação macroeconómica difícil: o Dollar Index está perto de 102,23, enquanto a yield das Treasuries a 10 anos ronda os 5,28%-5,31%. Estes são sinais poderosos de liquidez e valorização, podendo manter a pressão sobre os ativos de risco de beta elevado.

A minha visão sobre a BTC continua cautelosamente bullish, mas não estou bullish de forma cega. Acredito que a BTC pode recuperar até aos 85 000 $, e depois aos 86 500-87 000 $, se o dólar perder força e as yields das Treasuries deixarem de subir.

Uma recuperação clara dos 87 000 $, com um forte volume spot e uma liquidez crescente, melhoraria a estrutura e abriria caminho para os 90 000 $.

Acima dos 90 000 $, o nível psicológico torna-se uma zona de confirmação importante, em vez de ser apenas um objetivo.

No lado negativo, estou a acompanhar os 83 000 $ como a primeira grande zona de liquidez. Se a BTC perder os 83 000 $ com um aumento do volume spot e vendas agressivas, a próxima zona que acompanharia seria a dos 81 000-80 000 $. Uma varredura de liquidez mais profunda abaixo dos 80 000 $ tornar-me-ia muito mais defensivo e obrigar-me-ia a esperar por uma recuperação do nível, em vez de tentar apanhar a queda.

A razão pela qual continuo cautelosamente bullish é que uma pausa da Fed em outubro pode reduzir o receio imediato de outro choque nas taxas. Se o CPI ficar abaixo do esperado, as yields podem cair, o dólar pode enfraquecer e a liquidez pode voltar a entrar nos ativos de risco. Essa combinação poderia criar uma forte recuperação da BTC.

Mas se o CPI ficar acima do esperado e a yield das Treasuries a 10 anos subir materialmente acima de 5,30%, esperaria que a BTC enfrentasse outro teste à liquidez descendente.

A minha estratégia de negociação original: negociar a reação da liquidez, não o título
A minha estratégia antes do CPI é diferente de simplesmente comprar BTC ou vender BTC a descoberto devido à Fed. Dividiria o mercado em três condições: compressão, varredura de liquidez e expansão confirmada.

A minha configuração preferida é uma varredura de liquidez seguida de uma recuperação do nível. Se a BTC quebrar brevemente abaixo dos 83 000 $, captar liquidez descendente e regressar rapidamente acima desse nível com um aumento do volume spot, consideraria isso uma confirmação de compra muito melhor do que comprar a primeira vela vermelha. A invalidação seria uma perda sustentada do nível recuperado, não uma distância arbitrária em relação à entrada.

No lado positivo, se a BTC ultrapassar os 85 000 $ e depois confirmar esse nível como suporte, acompanharia os 86 500-87 000 $. Uma quebra acima dos 87 000 $ precisa de volume real e continuidade. Se o preço quebrar a resistência enquanto o volume permanece fraco, não perseguiria o movimento. Esperaria por um reteste, porque as falsas quebras tornam-se mais perigosas quando a liquidez macroeconómica é restrita.

Esta é a minha regra principal: o preço diz-me onde está a liquidez, o volume diz-me se a participação é real e o cenário macroeconómico diz-me se o movimento tem espaço para continuar. Quero que os três elementos estejam alinhados antes de aumentar a exposição.

CPI antes da negociação: o meu plano para 14 de outubro
A divulgação do CPI de setembro, a 14 de outubro, é o próximo grande catalisador macroeconómico para a minha estratégia. Não vou tratar o CPI como um número isolado. Vou acompanhar a inflação global, a inflação subjacente, o momentum mensal e os componentes que podem manter a inflação persistente. Também vou acompanhar em tempo real a reação do mercado através do dólar, das yields das Treasuries a 2 e 10 anos, do volume spot da BTC, do posicionamento em futuros e da liquidez.

Se o CPI ficar abaixo do esperado, a minha primeira reação não seria comprar imediatamente ao mercado. Esperaria que o primeiro pico de volatilidade diminuísse.

Se o DXY cair da zona dos 102, as yields das Treasuries recuarem da região dos 5,28%-5,31% e a BTC recuperar os 85 000 $ com um forte volume spot, consideraria essa combinação uma confirmação bullish de elevada qualidade. A próxima zona importante seria a dos 86 500-87 000 $, seguida dos 90 000 $ se o momentum continuar forte.

Se o CPI ficar acima do esperado, esperaria a pressão oposta: o DXY pode fortalecer-se, as yields podem subir e a BTC pode perder suporte. Nesse caso, não tentaria prever um fundo. Uma quebra dos 83 000 $ com aumento do volume tornar-me-ia defensivo, e esperaria por uma varredura de liquidez clara seguida de uma recuperação do nível, ou por uma nova estrutura de mercado, antes de entrar.

Se o CPI ficar próximo das expectativas, o mercado poderá inicialmente mover-se em ambas as direções antes de escolher uma tendência.

É precisamente nesse contexto que a alavancagem pode tornar-se perigosa. Reduziria o tamanho da posição, evitaria perseguir a primeira vela e esperaria pela confirmação do preço, das yields e da direção do dólar.

Para mim, o CPI não é uma competição de previsões. É um evento de volatilidade. O meu objetivo é proteger o capital até que o controlo seja claro.

Fed agressiva ou pausa do mercado: de que lado estou?
A pergunta é direta: a Fed soa agressiva, mas o mercado espera uma pausa em outubro. De que lado estou?
Estou do lado da pausa em outubro, mas com um alerta de subida em dezembro.

Não estou a ignorar a Fed. Na verdade, as atas agressivas são precisamente a razão pela qual não quero assumir uma posição bullish excessivamente alavancada antes do CPI. A Fed deixou claro que a inflação continua a ser um risco importante, e outra subida de 25 pb continua a ser possível antes do final do ano. Mas os preços atuais do mercado, o sinal mais fraco do mercado de trabalho e a enorme importância dos próximos dados de inflação tornam uma subida imediata em outubro menos convincente para mim.

Os preços mais recentes do mercado colocam a probabilidade de uma subida em outubro perto de 19%, enquanto a probabilidade de manutenção em outubro é aproximadamente de 81%. É uma diferença muito grande, e prefiro respeitar a distribuição de probabilidades em vez de lutar contra ela. No entanto, também reconheço que as probabilidades podem mudar rapidamente depois do CPI.

Mapa final do mercado: a minha visão sobre a BTC, a Fed e os ativos de risco
A minha visão completa é, portanto, equilibrada, mas clara. Espero uma pausa da Fed em outubro, vejo um risco significativo de subida em dezembro e continuo cautelosamente bullish na BTC, desde que a zona dos 83 000 $ se mantenha e a Bitcoin consiga recuperar os 85 000-87 000 $ com volume real.

Os números mais importantes no meu ecrã são uma probabilidade de 19% de subida em outubro, cerca de 81% de probabilidade de manutenção, um DXY perto de 102,23, uma yield das Treasuries a 10 anos em torno de 5,28%-5,31% e uma BTC perto dos 83 233 $ na mais recente fotografia reportada. Também me importo com a dimensão e a qualidade do volume, porque um movimento de preço sem participação pode inverter-se rapidamente.

A liquidez é mais importante do que o entusiasmo.

A minha confirmação bullish é: CPI mais baixo, yields em queda, dólar mais fraco, BTC acima dos 85 000 $, volume spot forte e uma recuperação confirmada dos 87 000 $.

O meu sinal defensivo é: CPI mais elevado, força do DXY, yields acima da zona recente de 5,3%, BTC abaixo dos 83 000 $ e aumento do volume de vendas.

Não precisaria que todos os sinais se movessem no mesmo segundo, mas quanto mais sinais estiverem alinhados, maior será a minha convicção.

Se a configuração bullish se desenvolver, vejo os 87 000 $ como a primeira grande zona de confirmação e os 90 000 $ como o próximo objetivo psicológico. Se a configuração bearish se desenvolver, acompanharia os 81 000-80 000 $ para a próxima reação da liquidez. O ponto essencial não é o objetivo exato; é a forma como a BTC se comporta quando chega à liquidez.

A minha conclusão final é, portanto: pausa em outubro, risco de subida em dezembro, BTC cautelosamente bullish acima dos 83 000 $, confirmação agressiva acima dos 87 000 $ e postura defensiva abaixo dos 83 000 $ se a quebra for sustentada pelo volume, pelas yields e pela força do dólar.

Hoje escolho o lado da pausa, mas mantenho a gestão de risco preparada para o cenário de uma subida em dezembro. Para mim, a melhor negociação não é aquela que parece mais emocionante antes do CPI. É aquela que se torna óbvia depois de a liquidez, o volume, a estrutura do preço e os sinais macroeconómicos finalmente concordarem.

A liquidez é o elemento que vou acompanhar mais de perto, porque a direção indicada pelos títulos pode ser enganadora. Um movimento rápido através de um nível visível de suporte ou resistência pode ser uma caça à liquidez, e não uma verdadeira mudança de tendência. Quero ver se o mercado aceita o novo preço depois da varredura. Se os compradores defenderem a recuperação do nível e o volume spot aumentar, a confiança melhora. Se o preço regressar abaixo do nível e os vendedores mantiverem o volume elevado, ficarei de fora.
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