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Minutas da Fed, CPI de outubro e Bitcoin: o cenário macroeconómico que poderá decidir o próximo grande movimento do BTC

O mercado cripto está a entrar numa das suas janelas macroeconómicas mais importantes de outubro. A Reserva Federal, a inflação, as yields das Treasuries, o dólar norte-americano, a liquidez e o posicionamento nos derivados estão agora a convergir na mesma equação. A minha opinião é simples: as minutas da Fed são importantes, mas a verdadeira decisão do mercado resultará da reação ao CPI de outubro e de saber se o Bitcoin confirma o sinal macroeconómico através do preço, do volume e da liquidez.

MINUTAS DA FED: AGRESSIVAS, MAS A SUBIDA EM OUTUBRO NÃO ESTÁ GARANTIDA

A reunião do FOMC de 15-16 de setembro resultou numa subida de 25 pontos-base, elevando o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais para 3.75%-4.00%. As minutas de 7 de outubro mostraram que a maioria dos responsáveis considerava potencialmente adequada outra subida mais tarde em 2026, enquanto os riscos de inflação continuavam a ser uma preocupação importante.

Este é claramente um sinal agressivo, mas não significa que uma subida em outubro esteja garantida. A próxima reunião do FOMC está agendada para 27-28 de outubro, e as expectativas do mercado mudaram significativamente após dados de emprego mais fracos e alterações nas expectativas de inflação.
A atual avaliação do mercado divulgada após as minutas coloca a probabilidade de uma subida em outubro em cerca de 17.2%, o que significa aproximadamente 82.8% de probabilidade de manutenção. Esta é a avaliação do mercado, não uma promessa da Reserva Federal.

Para as criptomoedas, esta distinção é extremamente importante. Uma manutenção por parte da Fed pode ser favorável se a inflação abrandar e as yields das Treasuries descerem. Mas se a Fed mantiver as taxas enquanto a inflação continuar persistente e as yields permanecerem elevadas, as condições financeiras podem continuar restritivas.

ESTRUTURA ATUAL DO BTC

O Bitcoin está a ser negociado em torno de $83,300, com leituras recentes de 24 horas a mostrarem aproximadamente -2.5% a -2.7%.

Níveis de referência atuais: BTC: ~$83,300 Máximo de 24H: ~$85,500 Mínimo de 24H: ~$82,800 Capitalização de mercado: ~$1.67T-$1.70T Volume de 24H: ~$39B-$39.5B
Assim, o BTC está a ser negociado perto da parte inferior do seu intervalo recente. Para mim, a questão importante não é simplesmente saber se o Bitcoin sobe ou desce, mas se o volume confirma o movimento.

Se o BTC cair para perto de $82,800, mas os compradores absorverem as vendas e o preço recuperar rapidamente acima de $84,000, isso poderá indicar uma procura forte. Se o BTC quebrar $82,800-$83,000 com um aumento do volume de vendas e não conseguir recuperar esse nível, a pressão descendente poderá aumentar.

O ETH está em torno de $2,560-$2,600, enquanto o XRP está perto de $1.42 e o SOL também enfraqueceu. Os ativos de maior beta podem registar movimentos percentuais maiores quando a liquidez se torna defensiva.

O CPI DE 14 DE OUTUBRO É O PRÓXIMO GRANDE CATALISADOR

O U.S. Bureau of Labor Statistics agendou a divulgação do CPI de setembro para 14 de outubro, às 8:30 a.m. ET.
Os dados mais recentes do CPI de agosto mostraram: CPI global: +0.4% M/M CPI global: +3.4% Y/Y CPI subjacente: +0.3% M/M CPI subjacente: +2.4% Y/Y Gasolina: +3.9% M/M Habitação: +3.0% Y/Y
O próximo relatório do CPI pode alterar imediatamente as expectativas relativamente à Fed, às yields das Treasuries, ao DXY e aos ativos de risco.

Não quero negociar apenas com base no valor global do CPI. Quero ver a inflação global, a inflação subjacente, a habitação, os serviços e a energia em conjunto. Uma leitura global mais baixa causada principalmente pelos preços da energia poderá ser menos poderosa do que um abrandamento generalizado da inflação subjacente.

SE O CPI FOR MAIS BAIXO: O MEU CENÁRIO OTIMISTA

Um CPI abaixo do esperado poderá reduzir a pressão sobre a Reserva Federal para apertar ainda mais a política monetária. Se tanto a inflação global como a inflação subjacente ficarem abaixo das expectativas, os traders poderão reduzir a probabilidade de outra subida e baixar as expectativas para as taxas.

A confirmação otimista mais forte seria:
CPI ↓ Yields das Treasuries ↓ DXY ↓ Volume à vista do BTC ↑ Liquidez do BTC melhora O posicionamento nos derivados torna-se mais saudável
Se esta cadeia surgir em conjunto, os meus níveis de recuperação do BTC são:

$84,500-$85,500 primeira zona de resistência $86,500-$87,000 próxima grande resistência $87,000+ zona de breakout confirmado Meta psicológica de $90,000
Tornar-me-ia significativamente mais otimista se o BTC quebrasse $87,000 com um volume à vista forte e conseguisse manter o breakout num reteste.

No entanto, uma única surpresa no CPI não pode garantir um mercado de alta sustentado. Se o BTC subir apenas devido ao fecho de posições vendidas, enquanto a procura à vista continuar fraca, o movimento poderá desaparecer rapidamente.

O ETH tornar-se-ia mais atrativo se o BTC estabilizasse acima da resistência e o ETH recuperasse $2,600-$2,650 com melhoria do volume. O SOL e outros ativos de elevado beta poderiam então superar o desempenho em termos percentuais se a liquidez se alargasse.

SE O CPI FOR ELEVADO: O MEU CENÁRIO DEFENSIVO

Um CPI acima do esperado, especialmente com inflação subjacente e inflação dos serviços persistentes, reforçaria a narrativa de taxas elevadas durante mais tempo.

Isso poderia resultar em:
CPI ↑ Yields das Treasuries ↑ DXY ↑ Liquidez do BTC ↓ Apetite pelo risco ↓ Volatilidade das criptomoedas ↑
A primeira grande zona de suporte do Bitcoin seria $82,800-$83,000.
Uma quebra decisiva abaixo de $82,800 com um aumento do volume de vendas poderia elevar a probabilidade de um movimento em direção a $80,000.

Se $80,000 também falhar, o mercado teria de procurar uma zona de liquidez mais baixa.

No caso do ETH, a incapacidade de recuperar $2,600, seguida de uma quebra abaixo de $2,500, enfraqueceria a estrutura de curto prazo. O SOL e as altcoins mais pequenas poderiam registar descidas percentuais maiores, porque a sua liquidez é geralmente mais reduzida do que a do BTC.

AS YIELDS DAS TREASURIES SÃO CRÍTICAS

As yields das Treasuries são um dos maiores sinais macroeconómicos que estou a acompanhar.

A yield da Treasury norte-americana a 10 anos atingiu recentemente aproximadamente 5.36%, antes de recuar para perto de 5.28%-5.29%. A yield a 2 anos estava em torno de 4.76%-4.84%, enquanto a yield a 30 anos atingiu aproximadamente 5.67%.
Estes são níveis muito elevados para os ativos de risco.

Se o CPI abrandar e a yield a 10 anos cair a partir da zona dos 5.3%, isso reforçaria a minha visão otimista relativamente ao BTC.
Se o CPI for elevado e a yield a 10 anos voltar a aproximar-se de 5.36% ou mais, a pressão sobre o BTC poderá intensificar-se.
A razão é simples: yields mais elevadas aumentam a atratividade dos ativos tradicionais de rendimento fixo e elevam a taxa de desconto aplicada aos ativos de risco.

DXY: OUTRA CONFIRMAÇÃO IMPORTANTE

O U.S. Dollar Index estava recentemente perto de 102.23 e valorizou após as minutas da Fed.
Um dólar mais forte pode tornar-se um obstáculo para as criptomoedas, porque condições financeiras mais restritivas podem reduzir o apetite pelo risco.

Por isso, observaria a combinação, em vez do DXY isoladamente.

CPI ↓ + Yields ↓ + DXY ↓ = confirmação macroeconómica otimista
CPI ↑ + Yields ↑ + DXY ↑ = confirmação macroeconómica pessimista
O BTC nem sempre se move inversamente ao DXY, pelo que nunca negociaria apenas com base no índice do dólar. Os fluxos específicos das criptomoedas, a procura institucional, a atividade dos ETF e a liquidez das stablecoins podem sobrepor-se temporariamente à relação macroeconómica.

A LIQUIDEZ E OS DERIVADOS SÃO IMPORTANTES

A capitalização de mercado do BTC, de aproximadamente $1.67T-$1.70T, e o volume de 24 horas, de cerca de $39B-$39.5B, mostram que existe liquidez substancial disponível, mas um volume elevado não significa automaticamente compras.

O volume tem de ser interpretado em conjunto com o preço.
Se o BTC cair com um volume enorme e recuperar imediatamente, isso poderá representar absorção.
Se o BTC quebrar o suporte enquanto o volume aumenta e todas as tentativas de recuperação falharem, isso poderá representar distribuição.
Os derivados acrescentam outra camada.
O open interest pode amplificar os movimentos do preço, porque as posições alavancadas podem ser liquidadas em torno de níveis importantes. As taxas de financiamento também são relevantes. Um financiamento extremamente positivo pode indicar uma concentração excessiva de posições longas, enquanto um financiamento profundamente negativo pode indicar uma concentração excessiva de posições curtas.
Nenhuma destas condições é automaticamente otimista ou pessimista. O que importa é a forma como o posicionamento reage quando o BTC atinge zonas de liquidez importantes.

A MINHA VISÃO PESSOAL SOBRE A NEGOCIAÇÃO DO BTC

A minha tendência atual é cautelosamente otimista, mas apenas com confirmação.
Não quero comprar cegamente porque o CPI poderá ser baixo. Quero que o mercado prove a tese otimista.

A minha cadeia otimista ideal é:
O CPI fica abaixo do esperado.
O CPI subjacente também abranda.

As yields das Treasuries descem.

O DXY enfraquece.

O BTC recupera $84,500-$85,500.

O volume à vista aumenta.

O BTC quebra $87,000 e mantém o breakout.

Se todas estas condições surgirem em conjunto, acredito que o BTC poderá realisticamente testar $90,000.

Mas se o CPI for elevado, a yield a 10 anos regressar acima de 5.35%, o DXY se mantiver acima de 102 e o BTC perder $83,000, tornar-me-ia muito mais defensivo.

Nesse cenário, $80,000 passa a ser o próximo nível importante a acompanhar.

A PERSPETIVA MAIS AMPLA DO MERCADO

Esta pressão não se limita às criptomoedas.
A 7 de outubro, o S&P 500 caiu aproximadamente -0.22%, o Dow recuou cerca de -0.66%, o Nasdaq desceu aproximadamente -0.22% e o Russell 2000 caiu cerca de -1.3%. A fraqueza surgiu enquanto as yields das Treasuries de longo prazo subiam e os preços do petróleo permaneciam elevados. O petróleo Brent subiu acima de $100 por barril, acrescentando outra preocupação relacionada com a inflação.
Isto é importante porque as criptomoedas não são negociadas de forma isolada.

Se o CPI abrandar, as yields descerem e as ações estabilizarem, o mercado poderá receber um impulso mais amplo de apetite pelo risco.

Se a inflação permanecer elevada, as yields continuarem a subir e as ações permanecerem sob pressão, as criptomoedas poderão enfrentar outro choque de liquidez.

VISÃO FINAL

Para mim, 14 de outubro é a data fundamental.
O CPI é o catalisador.

As yields das Treasuries são a confirmação das condições financeiras.

O DXY mostra a pressão do dólar

A liquidez mostra se os compradores estão efetivamente a participar.

Os derivados mostram o posicionamento e o risco de liquidação.

O preço do BTC e o volume à vista fornecem a confirmação final.

O meu cenário otimista é:
CPI ↓ Yields ↓ DXY ↓ Volume do BTC ↑ BTC > $85,500 BTC > $87,000 Foco da meta: $90,000

O meu cenário defensivo é:
CPI ↑ Yields ↑ DXY ↑ BTC < $83,000 Foco do suporte: $80,000
A lição mais importante é que não quero prever a vela do CPI antes da divulgação dos dados. Quero preparar ambos os cenários e depois seguir a confirmação.

Um CPI baixo não cria automaticamente um mercado de alta, e um CPI elevado não cria automaticamente um mercado de baixa duradouro. As expectativas, a liquidez, o posicionamento e a reação do preço decidem o próximo movimento.
O meu sinal otimista mais forte seria uma inflação mais baixa, seguida de yields em queda, um dólar mais fraco e o BTC a recuperar a resistência com volume à vista real.

O meu sinal pessimista mais forte seria uma inflação mais elevada, seguida de yields em alta, um dólar mais forte e o BTC a quebrar o suporte com um aumento do volume de vendas.