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O Aviso Prévio de Proposta de Regulamentação apresentado pelo Presidente da CFTC, Michael Selig, representa um passo importante rumo à criação de uma via regulatória federal para a negociação de criptoativos a retalho nos Estados Unidos.

Quadro Fundamental

A Regulation CTX estabelece normas operacionais para transações de retalho que envolvam margem, alavancagem ou empréstimos. Clarifica que as compras entregues em carteiras não custodiais no prazo de 28 dias contam como «entrega efetiva», mantendo as compras spot normais e a autocustódia fora das regras rigorosas aplicáveis às exchanges.

A Regulation CAM cria uma nova subcategoria de Mercados de Contratos Designados especificamente adaptada às plataformas de negociação de criptoativos, estabelecendo normas de conformidade para as plataformas registadas.

Principais Requisitos e Impactos no Setor

* Via Federal Opcional: O registo ao abrigo da Regulation CTX/CAM constitui um regime opcional, e não uma obrigação. As plataformas podem optar pela supervisão federal para evitar o sistema fragmentado de licenciamento estado a estado, criando uma estrutura de mercado de via dupla a par das plataformas regulamentadas pelos estados.

* Salvaguardas das Plataformas: As plataformas registadas devem implementar controlos rigorosos contra a manipulação, verificação de provas de reservas e normas de proteção dos ativos dos clientes destinadas a prevenir, de forma ex ante, insolvências ao estilo da FTX.

* Classificações Explícitas de Commodities: Referindo-se à taxonomia conjunta SEC–CFTC, o Presidente Selig mencionou explicitamente Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL), Stellar (XLM), Tezos (XTZ) e XRP como exemplos de commodities digitais no âmbito da estrutura da agência.

* Software vs. Intermediários: Os fornecedores de carteiras não custodiais e os programadores de software de protocolos são explicitamente diferenciados das plataformas de negociação, protegendo o desenvolvimento de software puro dos encargos regulatórios aplicáveis ao nível das exchanges.

A publicação abre um período de 60 dias para comentários públicos** no Federal Register, permitindo aos participantes do setor e às plataformas de mercado apresentarem observações antes da redação de propostas formais de regulamentação.

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