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O XAU/USD encontra-se hoje numa zona de decisão muito importante. A última cotação em tempo real que consigo verificar situa-se perto de $4,128.69/oz, uma queda de cerca de 0.28%, com um intervalo diário entre $4,103.70–$4,152.29. Como o XAU/USD é um mercado spot OTC, não existe um volume spot consolidado único de 24 horas, pelo que não inventaria um valor de volume.

A parte interessante é que o ouro está a tentar estabilizar após uma correcção acentuada. O movimento de terça-feira mostrou os compradores a entrar depois de o ouro ter atingido aproximadamente $4,103, enquanto a recuperação em direcção à zona de $4,150–$4,160 ainda não produziu uma inversão claramente altista. Diferentes fontes de mercado podem apresentar preços intradiários ligeiramente diferentes, pelo que a cotação exacta pode variar.

O contexto macroeconómico está a impulsionar quase todos os movimentos importantes. O mercado aguarda hoje a acta da reunião de Setembro da Reserva Federal, que poderá alterar as expectativas quanto a futuras subidas das taxas de juro nos EUA. As expectativas de uma subida em Outubro caíram acentuadamente, mas os mercados continuam a atribuir uma probabilidade elevada a outra subida até Dezembro. Essa tensão está a manter o ouro volátil, em vez de permitir uma tendência clara.

O dólar norte-americano é outra variável fundamental. O índice do dólar encontra-se perto de 101.94, enquanto as yields das Treasuries permanecem elevadas. Yields mais altas aumentam o custo de oportunidade de deter ouro, que não gera rendimento, pelo que qualquer nova subida das yields poderá exercer pressão adicional sobre o XAU. Por outro lado, um dólar mais fraco e yields em queda dariam ao ouro margem para recuperar.

O risco geopolítico também continua a ser relevante. A incerteza em torno do Médio Oriente pode criar procura por activos de refúgio, enquanto desenvolvimentos que reduzam as perturbações no fornecimento de petróleo podem aliviar a pressão inflacionista e reduzir indirectamente a necessidade de uma política agressiva por parte da Fed. Isto cria um contexto macroeconómico de dois sentidos, em vez de uma narrativa simplesmente altista para o ouro.

Tecnicamente, $4,103–$4,112 é a primeira zona importante de suporte. O ouro já reagiu a partir desta região, pelo que um novo teste será importante. Se os compradores a defenderem novamente, o mercado poderá tentar outra recuperação. No entanto, uma quebra diária decisiva abaixo de $4,103 exporia a próxima zona de queda, perto de $4,070, seguida de aproximadamente $4,020–$4,025.

No lado positivo, $4,152–$4,172 é a primeira faixa de resistência. Uma recuperação clara acima de $4,172 seria o primeiro sinal de que os compradores estão a recuperar o controlo a curto prazo. Acima desse nível, $4,191–$4,227 torna-se o corredor de resistência importante. Uma quebra sustentada acima de $4,227 melhoraria significativamente a estrutura e colocaria $4,244 em foco.

A perspectiva de momentum ainda não é suficientemente convincente para eu entrar numa posição por impulso. O ouro está a recuperar, mas continua abaixo de vários níveis de resistência importantes. O mercado precisa de se manter acima da resistência — não apenas de deixar uma sombra — para provar que a recente venda terminou efectivamente.

Cenário altista: aguardaria que o XAU/USD recuperasse $4,172 e, depois, mantivesse esse nível num reteste. Uma entrada de confirmação na zona de $4,170–$4,180 poderia ter como alvos $4,191 e depois $4,227, com $4,244 como alvo extendido. A configuração torna-se inválida se o preço perder a zona recuperada e recuar para a área de $4,140.

Cenário baixista: a configuração de venda mais clara surgiria de uma quebra decisiva abaixo de $4,103–$4,112, seguida de uma recuperação falhada. Isso confirmaria que os compradores não conseguiram defender o mínimo recente. O primeiro alvo de queda seria $4,070, seguido de $4,020–$4,025. Se o preço recuperar rapidamente $4,112 após a quebra, consideraria a quebra baixista inválida, em vez de forçar a entrada.

Para mim, a melhor estratégia é procurar confirmação, e não fazer previsões. Entre $4,112 e $4,172, o ouro encontra-se numa zona relativamente confusa. Preferiria negociar a reacção no suporte ou a quebra confirmada da resistência, em vez de entrar no meio do intervalo.

O risco deve manter-se em torno de 1–2% do capital de negociação. O tamanho da posição deve ser calculado com base na distância entre a entrada e o stop: se a volatilidade obrigar a utilizar um stop mais largo no XAU, reduza o tamanho da posição em vez de aumentar o risco da conta.

O maior catalisador de hoje é a acta da Fed. Uma mensagem mais agressiva, yields das Treasuries mais elevadas e um dólar mais forte favoreceriam o cenário baixista. Um tom mais moderado da Fed, combinado com yields em queda e um dólar mais fraco, reforçaria o cenário altista.

Veredicto final: neutro a baixista no curto prazo, mas sem uma quebra estrutural. O nível fundamental que quero ver recuperado é $4,172. Acima desse nível, $4,191 → $4,227 constitui o caminho de alta. Abaixo de $4,103, a estrutura baixista torna-se muito mais forte, com $4,070 e $4,020 como as próximas zonas a observar. Até que um desses níveis seja quebrado com confirmação, a paciência é a melhor estratégia.

$XAU