#USSeptemberJobs29K $BTC

29K empregos contra uma previsão de 90K, e a taxa de desemprego subiu para 4,2%. No papel, é feio. Mas a primeira coisa que reparei não foi no número, foi na reação do mercado: as ações subiram. As más notícias foram negociadas como boas notícias. Isso diz-me aquilo de que o mercado tinha realmente medo, e não era uma economia fraca, era a Fed.

Porque isto é diferente da habitual história de “empregos fracos = cortes nas taxas”

Este ano, a Fed não está em modo de cortes; subiu as taxas em setembro e o mercado continuava a atribuir uma probabilidade a outro movimento na reunião do final de outubro. Por isso, um relatório de emprego fraco não significa “os cortes estão a chegar”. Significa “o risco de uma subida acabou de diminuir”. É uma operação muito diferente, e acho que muitas pessoas estão a confundir as duas coisas.

Os detalhes também importam. O emprego no setor privado aumentou apenas cerca de 46K, os empregos no setor público diminuíram 17K e os meses anteriores foram revistos em baixa. Um único dado fraco pode ser ruído. Um dado fraco, juntamente com revisões em baixa e um aumento do desemprego, parece mais uma tendência. É essa a parte que realmente me preocupa, não o número principal.

O que acho que vai acontecer às expectativas relativamente às taxas

A curto prazo, acho que a Fed vai adiar novas subidas se os próximos dados não contrariarem esta tendência. Mas não acho que isto a faça passar para cortes. É a inflação que decide isso, não um único relatório de emprego. Por isso, o meu cenário-base é uma pausa, não uma mudança de rumo.

O que isto significa para as criptomoedas

A minha opinião honesta: isto é moderadamente positivo para os ativos de risco, mas não é luz verde. Menores probabilidades de subidas significam menos pressão por parte das yields e do dólar, o que normalmente ajuda a BTC. Mas há um senão. Se o emprego continuar a enfraquecer e o desemprego continuar a subir, o mercado deixará de interpretar isto como “ótimo, não haverá mais subidas” e começará a interpretá-lo como “o crescimento está a deteriorar-se”. É aí que os ativos de risco são penalizados, incluindo as criptomoedas. Por isso, neste momento, estamos no ponto ideal de “suficientemente fraco para travar as subidas, mas não suficientemente fraco para assustar as pessoas”. Essa janela não dura para sempre.

No meu gráfico da BTC, o preço está preso no mesmo intervalo de antes (aproximadamente 82K a 87.4K). O contexto macroeconómico deu-lhe impulso, mas não quebrou o intervalo. Para mim, o mercado está a dizer “estou à espera de mais provas”.

1. Subida ou melhor configuração?
Subida moderada, mas estou à espera de uma melhor configuração. Não quero comprar com base numa manchete macroeconómica quando o preço está abaixo da resistência. Prefiro comprar uma retração em direção ao suporte do que uma vela verde.

2. O que estou a acompanhar a seguir?
Três coisas:

O próximo dado da inflação, porque isso decide se a pausa dá lugar a uma conversa sobre cortes ou a uma conversa sobre subidas
Se os próximos números do emprego confirmam a fraqueza ou recuperam
A reunião da Fed no final de outubro e a forma como a linguagem muda
No caso específico das criptomoedas, estou a acompanhar se a BTC fecha acima do topo do seu intervalo. Se isso acontecer, o contexto macroeconómico estará finalmente a apoiar o preço. Se for rejeitada nesse nível, então este relatório de emprego foi apenas um alívio de um dia.

3. O meu movimento
Não vou alterar o meu plano por causa de um único dado. Spot: manter. Futuros: posição pequena, baixa alavancagem, sem perseguir o preço, e vou manter liquidez adicional para a volatilidade em torno da reunião da Fed. Se a BTC quebrar o intervalo com volume, acompanho o movimento. Se for rejeitada, entro vendido a partir da resistência, com um stop apertado.

É assim que vejo as coisas: num mercado impulsionado pela Fed, não negoceies o número; negoceia a forma como o mercado reage ao número. Hoje, reagiu com alívio. Vamos ver se se mantém.

Como estão a interpretar este relatório: um rally de alívio ou um aviso precoce?