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O tema principal desta semana é a macroeconomia, e é isso que está a impulsionar a nova ronda de volatilidade. Depois do fim de semana, o mercado estabilizou num novo equilíbrio em que as criptomoedas já não são apenas criptomoedas; a BTC e as principais altcoins estão agora a negociar como ativos macroeconómicos. Três coisas vão decidir a direção esta semana: a posição da Fed após os NFP, o petróleo e a tensão entre os EUA e o Irão, e os fluxos dos ETFs de Bitcoin. As três estão ligadas, e é por isso que os preços estão a oscilar para cima e para baixo.

A volatilidade está a aumentar porque, por um lado, a Fed aumentou as taxas em 25 pontos base em setembro, a sua primeira subida em três anos, levando a taxa dos fed funds para cerca de quatro por cento, e o dot plot continua a sinalizar mais uma subida. Por outro lado, os Nonfarm Payrolls de setembro de sexta-feira ficaram em apenas mais 29 mil, contra uma previsão de mais 85 mil, e a taxa de desemprego subiu para 4.2 por cento. É um grande desvio, o que significa que o mercado de trabalho está a arrefecer, reduzindo as expectativas de subida antes da reunião do FOMC de 27-28 de outubro. A volatilidade vive nesta contradição: um relatório de emprego fraco é dovish, mas o petróleo está a fazer a inflação subir novamente, e a yield das Treasuries a 10 anos subiu acima de 5 por cento, para o nível mais alto desde 2007, juntamente com um dólar forte.

O petróleo e os EUA-Irão são o gatilho geopolítico desta semana. Trump rejeitou a proposta do Irão para reabrir o Estreito de Ormuz, o que fez o Brent voltar a superar os 100 dólares, estando agora num intervalo entre 104 e 106, com o WTI em torno de 94. Os fluxos de petróleo através de Ormuz estão a recuperar, com a Kpler a mostrar 19.5 a 22.5 milhões de barris por dia entre 27-29 de setembro, acima dos níveis anteriores à guerra, mas este é um sistema de transporte clandestino, e não comércio normal, pelo que as tarifas dos petroleiros e os prémios de risco de guerra continuam extremamente elevados. Até haver progressos concretos nas conversações entre os EUA e o Irão, o prémio de risco do petróleo continuará a pairar sobre todo o mercado, e é precisamente isso que poderá voltar a aquecer o CPI.

A história dos ETFs de Bitcoin também é invulgar. Os ETFs spot de BTC dos EUA detêm 108.4 mil milhões de dólares em AUM, e setembro trouxe 2.65 mil milhões de entradas líquidas, mas depois do dia de quase 1 mil milhão de dólares em torno de 21 de setembro, o valor diário tinha abrandado para apenas 134 milhões até 25 de setembro, o que significa que o ritmo dos fluxos está claramente a diminuir. Entraram mais 102.7 milhões em 1 de outubro. A verdadeira questão é por que razão a BTC está presa num intervalo entre 84 e 86 mil enquanto os ETFs estão a comprar, e a resposta é compras forçadas contra oferta. Até esse equilíbrio se romper, a BTC manter-se-á lateral e as altcoins farão pequenos movimentos dentro do intervalo.

Resumo em tempo real, dados de 5 de outubro. BTC 85,864 dólares, mais 0.8 por cento nas últimas 24 horas, com um intervalo de 24h entre 85,092 e 86,989 e uma capitalização de mercado de 1.73 biliões de dólares. ETH 2,720 dólares, mais 0.7 por cento. ZEC 1,330 dólares, mais 0.7 por cento, capitalização de mercado de cerca de 22.4 mil milhões. HYPE 93.1 dólares, mais 3.1 por cento, intervalo de 24h entre 89.7 e 93.8. GT 11.12 dólares, mais 0.3 por cento. DOGE 0.0964 dólares, mais 3.2 por cento. XRP 1.511 dólares, mais 0.9 por cento, capitalização de mercado de cerca de 152 mil milhões. O ouro, ou XAU, está entre 4,150 e 4,180 dólares e sob pressão porque, desta vez, o fluxo de aversão ao risco está a dirigir-se para o dólar em vez do ouro. O Brent, XBR, está entre 104 e 106, e o WTI, XTI, está em torno de 94. A NVDA está a 230.9 dólares, mais 1.1 por cento em 2 de outubro e mais 22.5 por cento desde o início do ano. A MU, Micron, está a 1,097 dólares, mais 3 por cento, mais 279 por cento desde o início do ano, e é a maior vencedora do boom da memória para IA, com uma capitalização de mercado que ultrapassou 1 bilião.

Agora, a minha própria visão e plano, ativo a ativo. A BTC é o ativo principal e estou cautelosamente construtivo. Está atualmente num intervalo entre 83,500 e 87,000. Se a BTC fechar diariamente acima de 87,000 entre agora e o CPI de 13 de outubro e a Fed, poderá abrir-se caminho para 90,000. Em baixo, 83,500 é suporte, seguido da média de 50 dias perto de 78,300 e da média de 200 dias perto de 75,300. A minha posição é simples: manter e reforçar nas quedas, de preferência perto de 83,500, e só confirmar num breakout acima de 87,000. Enquanto permanecer abaixo de 87,000, está lateral e é esperar.

A ETH está atrasada em relação à BTC e ainda não está a mostrar liderança. Está num intervalo apertado entre 2,692 e 2,739. Até a BTC entrar em breakout, a ETH não terá um desempenho superior. A minha posição é esperar e só assumir uma postura agressiva em ETH depois de a BTC ultrapassar 87,000.

A HYPE é a outperformer desta semana, com uma subida de 3 por cento e momentum claro. Um fecho acima de 93.8 pode levá-la para 95 e além, mas este é um ativo volátil, por isso mantenha a posição pequena e o stop apertado. Em baixo está o nível de 89.7. Esta é uma operação de momentum, não uma posição principal.

A ZEC é a líder do setor de privacidade e mantém-se estável em torno de 1,330. Num mercado impulsionado pela macroeconomia, as moedas de privacidade têm o seu próprio nicho, mas o seu beta é baixo, o que significa que se movimentam menos com o mercado. Não há aqui nenhum sinal urgente esta semana, e a minha posição é observar.

A GT, o token da Gate, mantém-se estável nos 11.12 dólares e apresenta baixa volatilidade. Este é um ativo de acumulação e, por ser um token de exchange, a sua utilidade e o mecanismo de queima fazem dele uma posição de longo prazo. A minha posição é acumular nas quedas, onde a paciência é recompensada.

A DOGE é o beta das memecoins e sobe 3.2 por cento. Quando o apetite pelo risco regressa, a DOGE move-se primeiro, mas esta semana é fortemente dominada pela macroeconomia, pelo que o seu movimento dependerá das notícias. Esta é apenas uma operação de curto prazo com um stop apertado, e qualquer posição longa aqui é perigosa.

A XRP está limitada a um intervalo em 1.51. Depois da clareza regulatória, está simplesmente a consolidar em torno de 1.5. Espere por um breakout acima de 1.53; antes disso, não há momentum.

O ouro, XAU, é a lição mais importante aqui. Numa situação normal de tensão geopolítica, o ouro recebe o fluxo de aversão ao risco, mas desta vez o fluxo está a dirigir-se para o dólar porque a yield a 10 anos está acima de 5 por cento. É por isso que o ouro está preso entre 4,150 e 4,180. Enquanto o dólar se mantiver forte, o ouro serve apenas para operações dentro do intervalo, e deve ser evitado numa quebra abaixo de 4,150.

O petróleo, XBR e XTI, é a aposta mais direta na questão EUA-Irão. O Brent está entre 104 e 106. Os fluxos através de Ormuz estão a recuperar, mas as conversações não estão a fazer progressos, pelo que o prémio se mantém. Se surgir uma notícia positiva sobre o Irão e os EUA, o Brent pode cair abaixo de 100, e se a tensão aumentar pode disparar acima de 106. Esta é uma operação impulsionada por notícias; mantenha a posição pequena, com risco de gaps em ambos os sentidos.

A NVDA é o núcleo da IA, a 230.9 dólares, mais 22.5 por cento desde o início do ano, com resultados fortes e também um programa de recompra de ações de 150 mil milhões. A história de longo prazo é forte, mas as yields elevadas estão a pressionar as ações de crescimento. A minha posição é manter a longo prazo e reforçar nas quedas, mas, no curto prazo, esta semana é para esperar.

A MU, Micron, é a história de crescimento explosivo da memória para IA, a 1,097 dólares, mais 279 por cento desde o início do ano, com uma capitalização de mercado de 1 bilião. Está numa zona de extensão excessiva, e os analistas têm um preço-alvo a 12 meses de 1,600. É adequada como posição principal, mas uma nova entrada aqui é arriscada, por isso espere por uma correção.

A gestão das posições tem três regras obrigatórias esta semana. Primeiro, reduza o tamanho das posições para metade, porque, num contexto de volatilidade, uma posição grande é o maior risco, e não o sinal. Segundo, defina o stop loss antes de cada operação e não o altere, e reduza a alavancagem ou diminua as posições antes de eventos como o CPI e o FOMC. Terceiro, mantenha a exposição total a qualquer ativo individual abaixo de 20 por cento; esta semana é fortemente dominada pela macroeconomia, por isso não mantenha várias posições de beta elevado ao mesmo tempo.

O meu plano de trading para esta semana é claro. Na segunda e na terça-feira, observe a reação pós-NFP, com os dados do PMI dos serviços e do ISM a serem importantes; se a BTC se mantiver em 83,500, reforce, e se 87,000 for ultrapassado, entre longo com momentum. Na quarta e na quinta-feira, as atas do FOMC vão clarificar o tom hawkish ou dovish, por isso evite novas posições alavancadas antes disso. Na próxima semana, o CPI de 13 de outubro e o PPI de 14 de outubro são os eventos mais importantes e vão decidir se a Fed sobe as taxas em outubro, pelo que não assumirei riscos elevados antes desses eventos.

A lista de compras e reforços inclui quedas da BTC até 83,500, acumulação de GT e quedas de longo prazo da NVDA. A lista de redução inclui altcoins de beta elevado, como DOGE e HYPE, se o breakout acima de 87,000 falhar. A lista de operações inclui scalps da BTC dentro do intervalo entre 83,500 e 87,000 e operações de petróleo impulsionadas por notícias. A lista de espera inclui novas entradas em ETH, XRP, ouro e MU.

Estou focado esta semana na BTC e na macroeconomia, ou seja, no CPI, na Fed e no petróleo. Nas altcoins, estou a observar HYPE e DOGE em busca de momentum, mas o núcleo é a BTC. As ações tokenizadas, como NVDA e MU, estão na lista de observação de longo prazo, mas esta semana são secundárias devido às yields. Esta é a minha análise, não aconselhamento financeiro, pelo que cada trader deve gerir o seu próprio risco e reduzir a alavancagem antes de eventos noticiosos.

Há mais um detalhe da estrutura de mercado que importa: o funding e as zonas de liquidação no lado dos derivados continuam apertados, pelo que até pequenos movimentos podem desencadear cascatas. Esta semana, as liquidações vão ocorrer precisamente em breakouts falsos, por isso só confirme um breakout num fecho diário. A dominância das altcoins é baixa, o dinheiro continua estacionado na BTC e, até a BTC fazer um movimento decisivo, as altcoins terão um beta mais elevado em ambas as direções.

O maior erro desta semana será perseguir o preço depois das notícias. O pico dos NFP já foi absorvido, e quem perseguir agora ficará preso precisamente nos níveis em que os market makers captam liquidez. A minha regra: posição definida antes do evento, reagir apenas depois do evento, nunca sem um stop. A minha visão fica invalidada se o CPI de 13 de outubro vier mais elevado devido ao petróleo e a Fed voltar a adotar uma postura hawkish; nesse caso, a BTC pode cair abaixo de 83,500 em direção a 78,300, e eu fecharia metade dos meus reforços em BTC e manteria um stop abaixo de 78,000. E se surgir um verdadeiro acordo entre os EUA e o Irão e o Brent cair abaixo de 100, o apetite pelo risco regressará, e DOGE e HYPE serão as primeiras a disparar.