O mercado das criptomoedas encontra-se num estado de optimismo cauteloso. A capitalização total do mercado atingiu aproximadamente $2.93 biliões, mais cerca de 1% do que no dia anterior, e o volume de negociação em 24 horas situa-se perto de $58.28 mil milhões, um aumento de aproximadamente 40% que sinaliza uma participação genuína, em vez de movimentos ligeiros típicos do fim de semana. O Índice de Medo e Ganância apresenta 70 em 100, colocando firmemente o mercado em território de ganância. Não é uma leitura eufórica, mas também não é neutra. Indica que os investidores estão a apostar no mercado, mantendo, ao mesmo tempo, um olho na saída.

A Bitcoin está a liderar o movimento, sendo negociada perto de $86,400 depois de ter subido mais de 3% nos últimos sete dias. O preço recuperou o nível de $86,000 durante a sessão asiática, mas ainda não conseguiu ultrapassar $87,000, que continua a ser o principal teste ao ímpeto. A recente subida foi impulsionada quase inteiramente por um único evento macroeconómico: o relatório de emprego dos EUA relativo a setembro, que mostrou que a economia criou apenas 29,000 empregos, muito abaixo dos cerca de 84,000 esperados pelos economistas, com a taxa de desemprego a subir para 4.2%. Isso foi suficiente para fazer cair a probabilidade implícita de uma subida das taxas da Fed em outubro de cerca de 70% há uma semana para aproximadamente 21%, segundo a ferramenta FedWatch da CME. Quando as probabilidades de uma política mais restritiva diminuem, o custo de oportunidade de deter ativos que não pagam rendimento também diminui. Esse é o mecanismo e explica por que motivo a Bitcoin subiu sem qualquer catalisador específico do mercado cripto.

A Ethereum é o ativo mais próximo de um nível decisivo, testando $2,745.68 pela segunda semana consecutiva, com uma diferença inferior a meio por cento. O Ether subiu mais de 3% nos últimos sete dias e encerrou setembro com o seu fecho mensal mais elevado de 2026, mas continua preso abaixo do nível de $2,775, cuja superação confirmaria que a fase lateral está a resolver-se em alta. No lado descendente, $2,645 é o nível relevante; um fecho diário abaixo desse valor abriria caminho para a média de 50 dias, perto de $2,465. A divergência entre a Bitcoin e a Ethereum merece atenção. Os fundos de Bitcoin estão a atrair capital, enquanto os ETF de Ether registaram três dias consecutivos de saídas líquidas, num total de aproximadamente $118 milhões. Isto indica que os investidores institucionais não estão a tratar os dois ativos como permutáveis neste momento.

A Solana mantém-se acima da sua EMA de 100 dias, mas continua a ser a retardatária entre os principais ativos, tendo subido menos de 1% na última semana. A resistência em $127.07 continua a estar 4.66% distante, e o token tem tido dificuldades em manter-se acima de $120. A XRP está a ser negociada perto de $1.48, confinada a um intervalo entre $1.45 e $1.65 que se mantém há semanas. Ambos os ativos aguardam um catalisador suficientemente forte para os retirar das respetivas consolidações, e nenhum encontrou ainda esse catalisador.

É nos dados dos fluxos institucionais que a perspetiva de médio prazo se torna mais clara. Os ETF de Bitcoin à vista dos EUA registaram uma terceira semana consecutiva de entradas líquidas, atraindo $241.1 milhões na semana passada e elevando as entradas acumuladas para $57.8 mil milhões. Os fundos voltaram a registar entradas líquidas no primeiro dia de negociação de outubro, atraindo $102.7 milhões após uma saída de $148.7 milhões no dia anterior. O IBIT da BlackRock liderou as entradas, com $196 milhões. Esta procura constante está a dar suporte ao mercado, ainda que não tenha sido suficientemente forte para fazer a Bitcoin ultrapassar a resistência. O ritmo abrandou face aos $2.39 mil milhões da semana anterior, o que sugere que a subida inicial das compras após os dados de emprego já foi absorvida.

O ambiente regulamentar está a mudar de uma forma que amplia o acesso. A 2 de outubro, a SEC aprovou uma alteração às regras da Cboe BZX que permite seis novos ETP baseados em futuros, com o objetivo de proporcionar três vezes o desempenho diário da Bitcoin, do Ether, do ouro, da prata, do petróleo bruto e do gás natural. Os produtos utilizarão contratos de futuros CME regulamentados, em vez de deterem diretamente os ativos subjacentes. O analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, classificou a aprovação como uma "grande vitória" para o emitente, observando que, há menos de três anos, a SEC ainda estava a contestar um ETF de Bitcoin à vista simples. A negociação não pode começar até que as declarações de registo separadas entrem em vigor, pelo que o impacto imediato no mercado à vista é limitado, mas a direção da evolução é clara: o conjunto de ferramentas regulamentadas de negociação de Bitcoin está a expandir-se.

O contexto macroeconómico continua a ser a força dominante, e não é totalmente favorável. A yield das obrigações do Tesouro a 10 anos mantém-se perto de 5.26%, e a das obrigações a 30 anos situa-se acima de 5.6%, ambas em máximos de várias décadas. Os preços do petróleo continuam elevados, acima de $100, devido às tensões no Médio Oriente. Estas forças mantêm a procura pelo dólar e limitam o potencial de subida dos ativos de risco. O mercado já incorporou uma pausa em outubro, mas a reunião do FOMC de dezembro continua em aberto, com o FedWatch a indicar probabilidades superiores a 75% de uma subida até ao final do ano. Se os dados da inflação das próximas semanas surpreenderem em alta, a reavaliação dovish que tem apoiado a Bitcoin poderá inverter-se rapidamente.

A leitura geral é que o mercado se encontra numa fase em que as forças macroeconómicas estão a fazer o trabalho pesado. O relatório de emprego fraco retirou outubro do calendário de subidas, as entradas nos ETF mantêm-se constantes e o ambiente regulamentar está a alargar-se. Contudo, a Bitcoin continua presa abaixo de $87,000, e o calendário de dados das próximas duas semanas determinará se esse teto será ultrapassado ou se se manterá. Esteja atento às atas da Fed e aos dados sobre as expectativas de inflação para o próximo sinal direcional. A capacidade da Bitcoin de fechar acima de $87,000 confirmaria a quebra em alta; uma incapacidade de manter $84,000 faria o foco regressar à zona de suporte de $82,000.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informações publicamente disponíveis e não garante resultados futuros.

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