#美国9月非农新增2.9万

O NFP de setembro apresentou um número que o mercado não pôde ignorar.
A economia dos EUA criou apenas 29K empregos em setembro, muito abaixo dos cerca de 90K esperados. O desemprego subiu para 4,2%, enquanto os dois meses anteriores foram revistos em baixa num total combinado de 60K. O crescimento anual dos salários também abrandou para 3,0%.

Mas não penso que o número principal, por si só, conte toda a história.

A mensagem deste relatório é que o ímpeto das contratações está a perder força. Isso é importante porque as decisões de política da Fed dependem fortemente do equilíbrio entre a inflação e o emprego. Um mercado de trabalho mais fraco pode reduzir a pressão para manter uma política restritiva, mas um único relatório fraco não é suficiente para concluir que a economia está a entrar numa recessão significativa.

É por isso que o próximo movimento das taxas pode ser mais importante do que o próprio valor do NFP.

Se um emprego mais fraco levar os mercados a antecipar uma trajetória mais branda da Fed, as yields das Treasuries podem descer e o dólar pode perder alguma força. Isso altera o contexto de liquidez para os ativos de risco — e é aqui que o BTC se torna interessante.

A Bitcoin não se torna automaticamente bullish apenas porque o NFP é fraco.

O verdadeiro teste será a reação depois de a primeira volatilidade estabilizar.

Se o BTC mantiver os ganhos após a divulgação dos dados, as compras no mercado à vista se fortalecerem e o movimento continuar a ser sustentado enquanto as yields continuam a descer, o mercado estará a mostrar que os traders estão efetivamente a transformar a mudança macroeconómica em apetite pelo risco.

Mas se o BTC subir inicialmente e depois devolver todo o movimento, isso contará uma história diferente. Sugeriria que a primeira reação foi impulsionada pelas expectativas relativas às taxas, e não por uma forte procura subjacente.

Por isso, não estou a perseguir o destaque do NFP.

Estou a acompanhar a reação em cadeia:

Emprego → Expectativas da Fed → Yields das Treasuries → Dólar → BTC.

O mercado de trabalho está claramente a mostrar sinais de arrefecimento. Agora, a questão importante é saber se esse arrefecimento altera suficientemente as perspetivas para a política monetária, de modo a criar uma mudança duradoura no apetite pelo risco.

Para o BTC, a confirmação virá da ação do preço e do volume — não apenas do destaque.