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#BTC
O Bitcoin está a negociar em torno dos 84 650 $, mantendo o mercado dentro de uma zona de decisão crítica depois de o relatório de setembro sobre as folhas de pagamento não agrícolas dos EUA ter alterado as expectativas de curto prazo relativamente à política da Reserva Federal.
A perspetiva geral já não se resume ao gráfico do BTC. Os dados sobre o emprego, as expectativas relativas à Fed, as yields dos Treasuries, o petróleo bruto, os desenvolvimentos geopolíticos, os fluxos dos ETF, o posicionamento nos derivados e a liquidez no mercado spot estão agora a interagir em simultâneo.
A questão principal é simples:
Conseguirá o BTC defender os 84 000 $-85 000 $, recuperar os 86 800 $-87 300 $ e confirmar o movimento com uma participação genuína no mercado spot?

O NFP DE SETEMBRO ALTEROU A PERSPETIVA MACROECONÓMICA DE CURTO PRAZO
O relatório de emprego dos EUA relativo a setembro mostrou a criação de apenas 29 000 empregos não agrícolas, face às expectativas dos economistas de cerca de 90 000. A taxa de desemprego aumentou para 4,2%, face a 4,1%, enquanto os salários médios por hora aumentaram 0,1% em termos mensais e 3,0% em termos anuais.
Os dados de julho foram revistos em baixa em 31 000 empregos e os de agosto foram revistos em baixa em 29 000, reduzindo o total combinado de julho-agosto em 60 000.
Isto cria um canal de transmissão macroeconómica importante:
CRESCIMENTO MAIS FRACO DO EMPREGO → MENOR PRESSÃO IMEDIATA PARA UM APERTO ADICIONAL → EXPECTATIVAS DE TAXAS DE JURO MAIS BAIXAS NO CURTO PRAZO → CONDIÇÕES FINANCEIRAS POTENCIALMENTE MAIS FÁCEIS → CONTEXTO FAVORÁVEL PARA O BTC.
Mas um emprego mais fraco não significa automaticamente uma política monetária mais flexível. A inflação, os preços da energia e as yields dos Treasuries de longo prazo continuam a ser limitações importantes.
Assim, a Fed tem de equilibrar um mercado de trabalho em arrefecimento com uma inflação persistente e as condições dos mercados financeiros.

REAÇÃO DO PREÇO DO BTC
Recentemente, o BTC negociou acima dos 87 000 $ antes de recuar para a região dos 84 000 $-85 000 $. Os dados atuais do mercado colocam o BTC em torno dos 84,6K $, com o dia 2 de outubro a registar um intervalo intradiário amplo entre aproximadamente 83 894 $ e 87 129 $.
Este movimento de preço é importante porque o mercado já testou ambos os lados do intervalo atual.
Acima do preço, as principais áreas são:
85 000 $ — primeira resistência psicológica
86 000 $ — resistência intermédia
86 800 $-87 000 $ — principal área de liquidez
87 300 $ — confirmação do breakout
88 500 $ — próxima zona de subida
90 000 $ — nível psicológico importante
Abaixo do preço:
84 000 $-84 200 $ — defesa imediata
83 400 $-83 600 $ — suporte tático
82 500 $-82 800 $ — suporte estrutural importante
82 000 $ — suporte inferior
81 500 $-80 000 $ — área de liquidez mais profunda
Assim, o mercado tem um campo de batalha claro entre aproximadamente 84 000 $ e 87 300 $.

PERSPETIVAS PARA A RESERVA FEDERAL
O relatório de emprego de setembro reduz a pressão imediata para outro aumento das taxas, uma vez que a contratação abrandou acentuadamente e o crescimento dos salários também arrefeceu.
A próxima reunião agendada do FOMC terá lugar nos dias 27-28 de outubro.
No entanto, a Fed não tomará a sua decisão apenas com base nos dados das folhas de pagamento. A inflação, os preços da energia, as condições financeiras, as yields dos Treasuries e os dados económicos que forem divulgados continuarão a ser importantes.
Isto significa que os traders de BTC devem concentrar-se na trajetória esperada da política monetária, em vez de tratarem um único relatório de emprego como uma alteração garantida da política monetária.

A combinação mais favorável para o BTC seria:
DADOS DO MERCADO DE TRABALHO MAIS FRACOS + EXPECTATIVAS DE TAXAS MAIS BAIXAS + YIELDS ESTÁVEIS/EM QUEDA + PREÇOS DO PETRÓLEO CONTROLADOS.
A combinação mais difícil seria:
PETRÓLEO MAIS CARO + EXPECTATIVAS DE INFLAÇÃO MAIS ELEVADAS + YIELDS DE LONGO PRAZO EM SUBIDA + NOVA PRECIFICAÇÃO AGRESSIVA DA FED.
AS YIELDS DOS TREASURIES CONTINUAM A SER UMA VARIÁVEL IMPORTANTE
As yields dos Treasuries continuam a ser um dos sinais intermercado mais importantes para o Bitcoin.
A yield dos Treasuries a 10 anos subiu recentemente acima de 5,2%, enquanto a yield a 30 anos atingiu cerca de 5,62% em 29 de setembro, o nível mais elevado desde 2002, segundo a Reuters.
Isto cria uma configuração complexa.
Um emprego fraco pode reduzir as expectativas de taxas de curto prazo, mas as yields elevadas de longa duração podem continuar a apertar as condições financeiras.

Para o BTC, a confirmação macroeconómica mais forte seria:
EXPECTATIVAS DE TAXAS MAIS BAIXAS + YIELDS DE LONGO PRAZO ESTÁVEIS OU EM QUEDA + MELHORIA DA LIQUIDEZ.
Se as yields continuarem a subir, o efeito positivo de dados NFP fracos pode tornar-se menor, uma vez que os investidores poderão continuar a exigir retornos mais elevados dos ativos de maior duração.

PETRÓLEO E RISCO GEOPOLÍTICO ENTRE OS EUA E O IRÃO
O petróleo bruto tornou-se outra variável importante, uma vez que preços mais elevados da energia podem alimentar diretamente as expectativas de inflação.
Os desenvolvimentos recentes no mercado relativamente ao Médio Oriente e às negociações entre os EUA e o Irão mantiveram elevado o risco no mercado energético. Recentemente, o petróleo Brent foi negociado em torno dos 100 $.

O canal de transmissão é:
TENSÃO GEOPOLÍTICA → PETRÓLEO MAIS CARO → EXPECTATIVAS DE INFLAÇÃO MAIS ELEVADAS → YIELDS MAIS ALTAS → CONDIÇÕES FINANCEIRAS MAIS APERTADAS → PRESSÃO SOBRE OS ATIVOS DE RISCO.
A manchete, por si só, não determina a direção do BTC.
O que importa é a forma como o BTC reage enquanto o petróleo, as yields e o dólar americano se movimentam.
Se o petróleo subir enquanto as yields dos Treasuries também sobem, a pressão macroeconómica sobre o BTC torna-se mais significativa.
Se o petróleo estabilizar e as yields deixarem de subir, o mercado poderá concentrar-se mais nos dados de emprego mais fracos e na melhoria das expectativas relativas à política monetária.

FLUXOS DOS ETF DE BITCOIN
Os fluxos dos ETF spot de Bitcoin continuam a ser um dos indicadores mais claros da procura institucional.
Os ETF spot de Bitcoin dos EUA registaram aproximadamente 148,7 milhões de dólares em saídas líquidas em 30 de setembro, terminando uma sequência de nove sessões de entradas. Em 1 de outubro, os fundos regressaram a aproximadamente 102,7 milhões de dólares em entradas líquidas.
Isto indica-me que a procura está ativa, mas não é perfeitamente consistente.
Para o BTC sustentar um movimento através dos 87 000 $-87 300 $, a melhoria dos fluxos dos ETF proporcionaria uma confirmação mais forte, uma vez que a subida do preço seria apoiada pela procura no mercado spot, em vez de depender apenas da alavancagem dos futuros.

Uma combinação mais saudável seria:
BTC EM SUBIDA + ENTRADAS NOS ETF + VOLUME SPOT EM SUBIDA + CRESCIMENTO CONTROLADO DO OI.
Uma combinação mais frágil seria:
BTC EM SUBIDA + SAÍDAS DOS ETF + CRESCIMENTO RÁPIDO DO OI NOS FUTUROS + FUNDING MUITO POSITIVO.
A segunda configuração pode produzir reversões acentuadas quando as posições alavancadas começam a ser encerradas.

POSICIONAMENTO NOS DERIVADOS
O open interest deve ser sempre analisado em conjunto com o preço, o volume e o funding.

PREÇO EM SUBIDA + OI EM SUBIDA + FUNDING CONTROLADO = PARTICIPAÇÃO NA TENDÊNCIA.
PREÇO ESTÁVEL + OI EM SUBIDA + FUNDING MUITO POSITIVO = RISCO DE ACUMULAÇÃO DE ALAVANCAGEM.
PREÇO EM QUEDA + OI EM SUBIDA = POSSÍVEL ACUMULAÇÃO DE POSIÇÕES CURTAS.
PREÇO EM QUEDA + OI EM QUEDA = REDUÇÃO DO RISCO OU LIQUIDAÇÕES DE POSIÇÕES LONGAS.
Esta distinção é importante porque um movimento do BTC impulsionado principalmente pelo posicionamento nos futuros pode parecer forte, embora tenha uma confirmação limitada no mercado spot.
Por isso, para o próximo movimento, acompanharia se o volume spot aumenta em conjunto com o preço.

ESTRUTURA DE SUPORTE DO BTC
Os níveis de suporte devem ser vistos como diferentes fases de fraqueza, e não como níveis concorrentes.

SUPORTE IMEDIATO: 84 000 $-84 200 $
Esta é a primeira defesa em torno do preço atual. A manutenção desta zona mantém o BTC próximo da área recente de breakout e reteste.

SUPORTE TÁTICO: 83 400 $-83 600 $
Uma quebra decisiva abaixo dos 83 400 $, acompanhada por um aumento do volume de vendas, enfraqueceria a estrutura de curto prazo.

SUPORTE ESTRUTURAL IMPORTANTE: 82 500 $-82 800 $
Esta é a zona de suporte mais importante numa perspetiva mais ampla.
Uma quebra sustentada abaixo de aproximadamente 82 500 $ aumentaria o risco de queda em direção aos 82 000 $ e, depois, aos 81 500 $-80 000 $.
A hierarquia é, portanto:
84 000 $ = defesa imediata
83 500 $ = estrutura tática
82 500 $ = linha estrutural importante

ESTRUTURA DE RESISTÊNCIA DO BTC
O caminho de subida é igualmente claro:
85 000 $ = primeiro teste importante
86 000 $ = resistência intermédia
86 800 $-87 000 $ = zona de liquidez fundamental
87 300 $ = confirmação do breakout
88 500 $ = próxima área de subida
90 000 $ = resistência psicológica importante
O nível mais importante é 87 300 $.
Um movimento forte acima dos 87 300 $, acompanhado por um aumento do volume spot, proporcionaria uma melhor confirmação técnica e colocaria os 88 500 $-90 000 $ no centro das atenções.
Um movimento acima da resistência sem confirmação no mercado spot exigiria mais cautela, uma vez que os derivados podem criar picos temporários no preço.

PRÓXIMAS 24 HORAS
A estrutura de curto prazo é simples.
SE O BTC MANTIVER OS 84 000 $-84 500 $:
O mercado poderá tentar recuperar os 85 000 $ e voltar a testar os 86 000 $.
SE O BTC RECUPERAR OS 86 000 $ E ROMPER OS 86 800 $-87 300 $:
Um volume spot forte reforçaria a estrutura do breakout e colocaria os 88 500 $, seguidos pelos 90 000 $, no radar.

SE O BTC PERMANECER ENTRE OS 83 500 $ E OS 87 000 $:
O mercado poderá continuar a consolidar, com a liquidez a poder ser recolhida de ambos os lados do intervalo.

SE O BTC ROMPER ABAIXO DOS 83 400 $:
A atenção passa para os 82 500 $.
SE O BTC PERDER OS 82 500 $:
As próximas áreas importantes passam a ser os 82 000 $ e os 81 500 $-80 000 $.

PRÓXIMOS 7 DIAS — O QUE ESTOU A ACOMPANHAR
A próxima semana será determinada pelo facto de as condições macroeconómicas mais amplas confirmarem ou contradizerem o sinal de um NFP fraco.
Uma combinação favorável seria:
BTC a manter-se acima dos 82 500 $
A procura por ETF a manter-se positiva
As yields dos Treasuries a estabilizarem ou a descerem
Os preços do petróleo a deixarem de acelerar
As expectativas de aperto da Fed a permanecerem contidas
BTC a recuperar os 87 300 $
O volume spot a aumentar durante o breakout
Com essa combinação, os 88 500 $-90 000 $ tornam-se a próxima área técnica importante.
A combinação de risco seria:
O petróleo a subir acentuadamente
As yields dos Treasuries de longo prazo a subirem
As expectativas de inflação a aumentarem
As saídas dos ETF a tornarem-se persistentes
A alavancagem nos futuros a tornar-se excessiva
O BTC a perder os 83 400 $
O BTC a romper depois abaixo dos 82 500 $
Essa combinação aumentaria a volatilidade descendente e colocaria os 81 500 $-80 000 $ no centro das atenções.

ESTRUTURA FINAL DO MERCADO
O Bitcoin está atualmente em torno dos 84 650 $, situado diretamente entre zonas importantes de suporte e resistência.
O relatório NFP de setembro mostrou apenas 29 000 novos empregos, uma taxa de desemprego de 4,2%, um crescimento mensal dos salários de 0,1% e um crescimento anual dos salários de 3,0%. Os dados de julho e agosto também foram revistos em baixa num total combinado de 60 000 empregos.
Estes dados fracos sobre o mercado de trabalho reduzem a pressão imediata para um aperto adicional por parte da Fed, mas não eliminam a influência da inflação, dos preços do petróleo ou das yields elevadas dos Treasuries de longo prazo.

É por isso que o BTC se encontra agora numa batalha entre a macroeconomia e a liquidez.
O mapa técnico é claro:
87 300 $ = confirmação do breakout
85 000 $ = primeira resistência importante
84 000 $ = defesa imediata
83 500 $ = fraqueza tática
82 500 $ = suporte estrutural importante
81 500 $-80 000 $ = zona de liquidez inferior
Para mim, o sinal mais importante não é uma única manchete.

É a combinação da ação do preço do BTC, do volume spot, dos fluxos dos ETF, do open interest, do funding, das yields dos Treasuries e do petróleo bruto.

Se o BTC se mantiver nos 84 000 $, a procura por ETF melhorar, as yields estabilizarem e os compradores spot regressarem, o mercado teria uma confirmação mais forte para outro teste dos 87 300 $.

Se o petróleo e as yields de longo prazo subirem em conjunto, enquanto a procura por ETF enfraquece e o posicionamento alavancado se torna excessivo, a volatilidade descendente pode aumentar.

A próxima zona de decisão importante situa-se, portanto, entre os 84 000 $ e os 87 300 $.
O preço diz-nos para onde o mercado está a avançar. O volume diz-nos se o movimento tem participação. Os fluxos dos ETF mostram a procura institucional. O open interest mostra a alavancagem. As yields dos Treasuries e o petróleo mostram a pressão macroeconómica mais ampla.#NonFarmPayrolls #ShareWeekly