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O petróleo bruto Brent ultrapassou o importante nível psicológico de 106 $ por barril, e este movimento ocorre numa altura em que as conversações diplomáticas entre os EUA e o Irão estão efetivamente estagnadas. Os futuros de Brent para novembro subiram 3,17% na quinta-feira, atingindo 106,35 $, enquanto o petróleo WTI ganhou 2,56%, sendo negociado a 94,52 $. Nas sessões seguintes, o Brent tocou nos 107,48 $ e atingiu um máximo intradiário de 108,83 $, enquanto o WTI registou um ganho de 3,1%, para 95,30 $, e alcançou um máximo de 96,54 $. O Brent acumula agora uma subida superior a 70% este ano e, apenas no último mês, ganhou 13%, enquanto o WTI subiu 11%. Estes números mostram claramente que o impulso está firmemente do lado comprador, mas o preço encontra-se precisamente diante de uma zona de resistência crítica.

De uma perspetiva técnica, 106 $ é um nível de resistência muito importante, resultante de um padrão de canal descendente que remonta aos máximos de julho de 2008. Esta é a segunda vez em 2026 que o Brent testa a zona dos 106 $ — também tentou ultrapassar este nível em setembro, mas não conseguiu produzir um fecho mensal confirmado. O máximo de setembro foi de 111,44 $, o que significa que existe também uma zona de oferta acima desse nível. Se o Brent confirmar um fecho mensal acima dos 106 $, o panorama técnico sugere que este seria um forte breakout, capaz de abrir caminho para a zona dos 150 $ a longo prazo. No lado descendente, o forte suporte provém da linha de tendência ascendente que se tem formado desde os mínimos de dezembro de 2025, e, de um modo geral, o preço tem oscilado dentro de um amplo intervalo entre 70 $ e 120 $, com elevada volatilidade. O RSI encontra-se atualmente próximo da linha média, mostrando uma ação de preços neutra no curto prazo, o que significa que existe margem para um movimento em qualquer direção.

No que diz respeito aos fundamentos e à oferta, os dados de liquidez e volume disponíveis são bastante reveladores. O spread prompt do Brent — a diferença entre os seus dois contratos de futuros mais próximos — alargou-se para mais de 7 $ por barril, face a menos de 1 $ no final do mês passado. Trata-se de um estado de backwardation profunda, que indica que a procura por barris físicos imediatos é forte e que os compradores estão dispostos a pagar um prémio no mercado à vista. O Brent datado, a referência do mercado físico, está também a ser negociado com um prémio elevado face aos futuros. O volume de trânsito no Estreito de Ormuz caiu para 10,591 mil barris por dia, comparativamente a uma referência de 17,133 mil barris por dia — uma redução de aproximadamente 38% do lado da oferta. As exportações de petróleo bruto do Médio Oriente também caíram para 12.8 milhões de barris por dia, face aos 18.8 milhões de barris por dia registados em fevereiro. Todos estes dados mostram claramente que um prémio de risco geopolítico continua plenamente incorporado no preço, e quaisquer notícias positivas poderão eliminar esse prémio muito rapidamente.

A questão agora é saber até onde o XBR poderá avançar. De acordo com o Short-Term Energy Outlook de setembro de 2026 da EIA, espera-se que o Brent tenha uma média próxima dos 90 $ por barril na segunda metade deste ano e, à medida que as exportações do Médio Oriente regressarem gradualmente e a produção interrompida for retomada, prevê-se que os preços caiam para uma média de 77 $ por barril no segundo trimestre de 2027. Os inventários globais de petróleo caíram 400 milhões de barris até agora este ano, o que está a apoiar os preços no curto prazo. Por outro lado, os bancos de investimento têm uma visão de longo prazo mais cautelosa — a projeção da JPMorgan para o final de 2026 é de 78 $, revista significativamente em baixa face aos 95 $ anteriores. Isto significa que existe uma disputa entre a geopolítica altista de curto prazo e a normalização baixista da oferta a longo prazo, e é precisamente nesta tensão que surgem oportunidades de negociação.

No que diz respeito à estratégia e ao planeamento de negociação, é necessário definir claramente três cenários. O primeiro cenário é um breakout altista — se o Brent confirmar um fecho diário e, idealmente, um fecho mensal acima dos 106 $, poderemos assistir a um movimento em direção aos 108,83 $ e depois aos 111,44 $, após o que os traders de breakout poderão alargar o seu objetivo para os 120 $. O segundo cenário é uma rejeição — se os vendedores regressarem à zona dos 106 $ aos 108 $ e o preço recuar para os 101 $ e depois para o suporte entre os 94 $ e os 95 $, isso indicaria que o breakout falhou e aumentaria as probabilidades de um teste ao nível dos 90 $. O terceiro cenário é impulsionado por notícias — qualquer manchete positiva relacionada com as conversações entre os EUA e o Irão, como um cessar-fogo ou a reabertura de Ormuz, poderá pressionar os preços rapidamente para baixo, porque a eliminação de um prémio de risco é sempre acentuada.

Quanto às recomendações, há alguns aspetos que deverá seguir rigorosamente neste tipo de volatilidade. Mantenha sempre um stop loss em todas as posições, porque o intervalo entre 70 $ e 120 $ é muito amplo e uma única manchete pode inverter o preço num instante. Em vez de abrir uma posição única em qualquer nível, uma entrada faseada por zonas, com realização parcial de lucros, funciona muito melhor. O risco de notícias durante a noite é muito elevado, por isso mantenha uma alavancagem reduzida e um tamanho de posição pequeno. E, acima de tudo, em vez de seguir apenas as manchetes, acompanhe o spread prompt e o volume de trânsito em Ormuz, porque estes são os indicadores principais que mostram se o prémio de risco está a aumentar ou a diminuir.
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