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‌Bitcoin está a ser negociado a 84 283 $, com uma descida de 0,12% nas últimas 24 horas, depois de uma sequência de nove dias de entradas em ETFs ter chegado abruptamente ao fim. O preço está preso entre duas forças concorrentes: um grande banco de investimento a aumentar o seu objetivo de longo prazo e uma inversão dos fluxos de curto prazo que fez estagnar o impulso.

Na quinta-feira, o Citi aumentou o seu objetivo de preço do Bitcoin a 12 meses de 82 000 $ para 113 000 $, citando uma procura renovada por ETFs à vista, o programa de recompra de obrigações do Tesouro dos EUA, os progressos na regulamentação da SEC e um dólar mais fraco. O banco também elevou a sua previsão para o Ether de 2 240 $ para 3 028 $. O objetivo de 113 000 $ implica uma valorização de aproximadamente 34% face aos níveis atuais, embora continue abaixo do recorde superior a 126 000 $ atingido em outubro de 2025. O Citi apontou especificamente o regresso dos "receios de desvalorização" aos mercados como um fator de suporte para este movimento.

Essa visão otimista contrasta com a situação imediata dos fluxos. Na quarta-feira, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA interromperam uma sequência de nove dias de entradas, no valor total de 3,1 mil milhões $, passando a registar saídas líquidas de 148,7 milhões $. O FBTC da Fidelity liderou a retirada, com 125,6 milhões $ a sair do fundo, enquanto o IBIT da BlackRock também encerrou a sua própria sequência de entradas, registando saídas de 9,5 milhões $. Os ativos totais dos ETFs permanecem próximos dos 108 mil milhões $, mas o contexto de financiamento mudou de compras persistentes para saídas, eliminando a procura incremental que tinha sustentado os preços até ao final de setembro.

O ambiente macroeconómico é a principal razão pela qual o Bitcoin continua a ser rejeitado perto dos 84 000 $. A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para novos máximos, e o credit default swap a 5 anos de França alargou-se para 73,05 pontos base, o nível mais elevado desde julho de 2013. O aumento das taxas sem risco e do risco da dívida soberana tende normalmente a comprimir as avaliações de ativos de elevada volatilidade. O indicador de inflação PCE preferido da Fed ficou abaixo das expectativas, com o PCE subjacente em 0,2% mês a mês e 3,0% homólogo, reduzindo para 37% a probabilidade implícita de uma nova subida em outubro. O Bitcoin subiu rapidamente após a divulgação, mas depois recuou para baixo dos 84 000 $, mostrando que as expectativas de uma política mais flexível ainda não se traduziram em compras sustentadas.

A situação técnica é definida por uma zona de resistência bem estabelecida. A Glassnode identificou o intervalo entre 84 000 $ e 85 000 $ como um nível fundamental, com os detentores de longo prazo concentrados nessa zona. Uma quebra acima desse intervalo poderia apontar para os 96 700 $, enquanto uma descida abaixo dos 84 000 $ poderá encontrar suporte nos 77 000 $. O Bitcoin passou já sete sessões a oscilar em torno dos 84 000 $, e o nível dos 86 000 $, que representa o custo médio de aquisição dos ETFs, cria uma barreira para a próxima subida. O intervalo de 24 horas, entre 83 183 $ e 84 617 $, mostra a faixa estreita na qual o preço está confinado.

A conclusão honesta é que o Bitcoin está preso entre uma tese otimista de longo prazo e fluxos de curto prazo pessimistas. O objetivo do Citi é uma previsão a 12 meses, e os catalisadores que o banco cita são estruturais. A saída de fundos dos ETFs é um evento de um dia, e as sequências terminam por muitas razões. Mas o mercado não está a negociar com base em perspetivas a 12 meses neste momento. Está a negociar com base no custo do capital, e esse custo é elevado. Até que as yields do Tesouro diminuam ou as entradas nos ETFs sejam retomadas, a zona entre 84 000 $ e 85 000 $ continuará a ser o nível que determinará se esta consolidação se resolve em alta ou em baixa.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informações disponíveis publicamente e não garante resultados futuros.