#MicronReportQ4Earnings $MU $NVDA

Os resultados chegaram e não foram apenas bons: foram recorde, por uma larga margem. A receita atingiu $54.23 mil milhões, contra um consenso de cerca de $51 mil milhões. O EPS não-GAAP ficou nos $33.42, face aos aproximadamente $31.5 esperados. O lucro líquido GAAP, por si só, foi de $37.7 mil milhões no trimestre. Todos os números que eu estava a acompanhar — margem, receita, a história da HBM — ficaram acima do que o mercado tinha previsto.

E a ação está hoje nos $1,069.04, com uma queda de 0.47%.

É esta a parte que merece alguma reflexão. As opções estavam a descontar um movimento de 8% a 10% com estes resultados e, em vez disso, num trimestre que superou as expectativas por esta margem, tivemos basicamente nada. Um erro de arredondamento na reação a números que, há um ano, teriam sido considerados extraordinários. Isto diz-me mais sobre o quanto as expectativas já tinham subido do que sobre o negócio em si.

Olhando para o gráfico, a MU já tinha subido da zona dos $450 em maio para mais de $1,250 antes deste relatório, pelo que uma enorme quantidade de boas notícias já estava incorporada muito antes de os resultados serem divulgados. A ação testou o máximo de $1,254 há algumas sessões, recuou para perto dos $1,000 e tem vindo a recuperar desde então, encontrando-se atualmente mesmo na zona entre $1,069 e $1,127, que funcionou tanto como suporte como resistência ao longo do último mês. O RSI em 59.92 é saudável, mas não está esticado, e o MACD continua modestamente positivo. Nada disto transmite euforia. Transmite um mercado que já tinha incorporado discretamente um excelente trimestre e que agora encolhe os ombros perante a confirmação exata do que esperava.

Penso que este é, na realidade, um dado útil para perceber como ler o resto deste ciclo de hardware de IA. Um trimestre genuinamente acima das expectativas e com uma revisão em alta das previsões não fazer a ação subir não é, por si só, algo baixista: os fundamentos continuam claramente excelentes, e a administração cumpriu nas margens, na HBM, em tudo o que era importante. Mas isto diz-me que a fasquia do mercado para algo “surpreendente” ficou extremamente alta depois de uma subida desta dimensão. Daqui para a frente, esperaria que reações moderadas a boas notícias continuassem a acontecer aqui, a menos que surja algo verdadeiramente inesperado — um valor de orientação muito acima de tudo o que foi anteriormente discutido ou um compromisso específico de um cliente que ninguém tivesse incorporado nos preços.

Colocar a NVDA ao lado deste gráfico oferece um contraste útil. A NVDA está nos $229.53, com uma subida modesta de 0.25%, e um RSI de 59.80, uma leitura de momentum quase idêntica à da MU neste momento. Ambas estão a subir gradualmente de forma ordenada e pouco entusiasmante, em vez de dispararem com as notícias. Duas das empresas mais importantes das infraestruturas de IA estão a negociar com uma configuração técnica praticamente igual — calma, em tendência, sem euforia — apesar de uma delas ter acabado de apresentar números verdadeiramente recorde. Esta consistência entre os dois gráficos diz-me que o segmento mais abrangente do hardware de IA não está atualmente numa fase de euforia especulativa, mas sim numa fase de acumulação mais estável, em que até as notícias excelentes são absorvidas com calma, em vez de provocarem uma corrida às compras.

O que eu acompanharia realmente a partir daqui não é o próximo relatório de resultados, mas sim se a MU consegue ultrapassar e manter-se acima da zona entre $1,127 e $1,254 com verdadeira convicção, pois esse seria o primeiro sinal de que o mercado está disposto a aumentar a avaliação deste negócio, em vez de simplesmente a manter. Um movimento acima dessa zona com aumento do volume seria um sinal mais genuíno de uma verdadeira reavaliação do que qualquer elemento do próprio comunicado de resultados.

Uma ausência de reação a uma superação das expectativas desta dimensão preocupa-vos quanto ao espaço que esta ação ainda tem para subir, ou interpretam uma reação calma após números excelentes como um sinal de um movimento mais saudável e sustentável do que teria sido uma subida acentuada?

Isto não é aconselhamento financeiro; façam sempre a vossa própria pesquisa antes de tomarem qualquer decisão de negociação ou investimento.