#MarvellJumps4.5% $MRVL $ARM $COHR $MU

A Micron acabou de responder à pergunta que eu estava a fazer há dois dias. A receita do Q4 ficou nos $54.23 billion, contra expectativas mais próximas dos $50-51 billion, e o EPS não GAAP atingiu $33.42, face aos cerca de $31.5 que o mercado estava a estimar. Isto não é uma superação modesta, é o tipo de número que valida uma narrativa inteira de uma só vez. A orientação de margem de 86% que eu estava a acompanhar de perto manteve-se, o que significa que a história do aumento dos preços da memória já não está apenas a aparecer na estrutura de custos de todas as outras empresas, está também a reflectir-se directamente nos resultados da própria Micron.

Por isso, quando olho para a ampla subida de ontem nas empresas de hardware de IA, com a Lumentum a subir mais de 5%, a Marvell e a Corning mais de 4%, a ARM e a Coherent mais de 3%, e as restantes a ficarem para trás, penso que os resultados concretos da Micron foram uma grande parte da razão pela qual essa subida ganhou força em vez de desaparecer até ao fecho. Resultados extraordinários da empresa do grupo mais directamente exposta à memória dão um ponto de apoio concreto a toda a tese. Uma coisa é um sector subir com base em entusiasmo e antecipação. Outra é essa subida ser confirmada por números concretos da empresa que todos estavam à espera de ver.

O que reparei ontem, e que continuo a considerar importante, é que a liderança dentro dessa subida não foi distribuída de forma uniforme. A Lumentum, uma empresa de óptica e fotónica, liderou o grupo, e não os fabricantes de chips de que todos falam primeiro. Isto diz-me que o capital não está simplesmente a perseguir “qualquer coisa relacionada com IA”; está a recompensar especificamente a camada física de conectividade, o vidro e os lasers que transferem dados entre racks, juntamente com as empresas de memória e processamento. Os resultados da Micron dão uma confirmação concreta ao lado da memória desta história. O lado da óptica continua a depender mais da antecipação do que de um único resultado verificado, como o que a Micron acabou de apresentar.

Há agora uma data concreta que colocaria no meu radar e que não estava lá há alguns dias. A Marvell tem um dia do investidor agendado para October 6, com o CEO Matt Murphy a apresentar ao lado da liderança sénior. Tendo em conta que a Marvell foi uma das empresas com melhor desempenho na subida de ontem, esse evento torna-se o próximo teste real para perceber se este entusiasmo generalizado no sector tem substância especificamente no que diz respeito ao silício personalizado e à conectividade de centros de dados, tal como a chamada de resultados da Micron acabou de demonstrar no caso da memória.

É aqui que faria uma pequena ressalva à minha própria análise. Um único trimestre extraordinário de uma empresa não significa automaticamente que todas as empresas que subiram com ela mereçam o mesmo nível de confiança. A Micron justificou a sua subida com números concretos. A ARM, a Coherent e as restantes subiram devido ao efeito de contágio do sentimento, o que é algo muito diferente de apresentarem o seu próprio dado confirmatório. Eu interpretaria os resultados da Micron como prova de que a história subjacente da procura por infra-estrutura de IA é real e continua intacta, não como prova de que todas as acções que ontem acompanharam essa onda estão igualmente justificadas aos preços actuais.

O que quero realmente ver agora é se o evento da Marvell de October 6 produz algo comparável ao que a Micron acabou de apresentar: números concretos e orientações que confirmem a tese do silício personalizado e da conectividade, e não apenas uma linguagem tranquilizadora. Se isso acontecer, interpretaria o resultado como a confirmação independente de dois pilares distintos desta história generalizada do sector no espaço de uma semana, o que seria um sinal significativamente mais forte do que qualquer um dos resultados isoladamente.

Uma superação genuína como a da Micron altera a forma como está a olhar para o resto do sector, ou está a tratar a força da memória como algo separado da forma como as empresas de silício personalizado e óptica estão actualmente avaliadas?

Isto não constitui aconselhamento financeiro; faça sempre a sua própria investigação antes de tomar qualquer decisão de negociação ou investimento.