#ZECDropsOver12%

#ZEC
A ZEC está a recuar fortemente, mas depois de observar este movimento, não penso que a parte interessante da ZEC seja simplesmente saber se vai subir ou descer a seguir.

A cerca de 1 395 $ hoje, a ZEC está já aproximadamente 18% abaixo do seu máximo histórico recente de 1 697 $. A correção é acentuada, mas é a atividade de mercado à sua volta que continua a chamar-me a atenção. A ZEC tornou-se num dos grandes ativos cripto mais voláteis do mercado, com uma atividade diária no mercado spot recentemente na ordem dos milhares de milhões de dólares e um mercado de derivados muito ativo.

Isto muda a forma como a vejo.

A ZEC continua obviamente a ser uma criptomoeda focada na privacidade, mas o mercado está a tratá-la cada vez mais como algo além disso: um ativo de negociação de beta elevado, em que a própria volatilidade passa a fazer parte da narrativa.

A recente liquidação é um bom exemplo.

A ZEC passou da zona acima dos 1 600 $ para a zona dos 1 400 $ em apenas algumas sessões. A 28 de setembro, uma queda intradiária acentuada até cerca de 1 390 $ foi acompanhada por mais de 10 milhões de dólares em liquidações reportadas. Ontem, outro movimento de aproximadamente 1 429 $ para 1 400 $ desencadeou liquidações adicionais.

É precisamente por isso que não quero avaliar a ZEC apenas pela sua vela diária.

Num mercado alavancado, a questão importante é saber se os traders continuam a regressar.

Se continuarem a abrir posições longas, a abrir posições curtas, o interesse aberto se mantiver relevante e o volume continuar elevado, cada grande movimento cria outra oportunidade para posicionamento, liquidação e reentrada.

Isso não significa que a ZEC só possa subir.

Na verdade, depois de uma recuperação tão expressiva, uma correção mais profunda não me surpreenderia minimamente.

O que importa é o que acontece depois da correção.

Consegue a ZEC manter a estrutura mais ampla?

Conseguem os compradores defender os níveis mais baixos?

Consegue o volume manter-se forte mesmo quando o preço está a cair?

E, mais importante, continuará o mercado de derivados a atrair participação suficiente para manter a ZEC entre os principais ativos de elevada volatilidade do mercado?

Existe também um contexto regulatório importante.

O Senado dos EUA não conseguiu fazer avançar a CLARITY Act a 15 de setembro, com a votação processual a ficar aquém dos 60 votos necessários. O projeto de lei não ficou permanentemente impossibilitado de ser reapreciado, mas a votação falhada voltou a lançar incerteza sobre o quadro regulamentar proposto.

Para os ativos de privacidade, essa incerteza é importante, porque uma regulamentação mais clara poderá eventualmente definir de que forma os ativos focados na privacidade se enquadram no mercado mais amplo de ativos digitais dos EUA. A votação falhada não significa automaticamente um resultado otimista para a ZEC, mas significa que o cenário regulatório continua indefinido, em vez de se tornar imediatamente mais claro.

Entretanto, o acesso institucional à ZEC também mudou significativamente.

O ETF spot ZCSH da Grayscale começou a ser negociado em agosto, e as entradas líquidas acumuladas reportadas tinham atingido cerca de 306 milhões de dólares até 23 de setembro, com o fundo a deter mais de 644 000 ZEC nessa altura.

Este é um ambiente de mercado completamente diferente daquele em que as pessoas negociavam ZEC há alguns meses.

Por isso, estou agora a acompanhar duas histórias distintas.

A primeira é a narrativa da privacidade.

A segunda é saber se a ZEC consegue afirmar-se como um ativo de negociação persistente, de elevado volume e elevada volatilidade.

Se a segunda história continuar a desenvolver-se, a ZEC já não precisa de ser comparada apenas com outras moedas de privacidade. A sua relevância começa a resultar da liquidez, da atividade nos derivados, da volatilidade e da participação dos traders.

E é aqui que a estrutura da oferta se torna interessante.

A ZEC tem uma oferta máxima de 21 milhões de moedas, com cerca de 17 milhões atualmente em circulação.

Isto significa que um preço unitário muito elevado não implica automaticamente uma capitalização de mercado do tamanho da da ETH.

O preço é uma coisa.

A capitalização de mercado é outra.

Por isso, se a ZEC vier eventualmente a ser negociada acima da ETH numa base por moeda, isso seria uma manchete marcante, mas não significaria que a ZEC tivesse ultrapassado a ETH em dimensão económica.

Para mim, a verdadeira questão é muito mais interessante:

Conseguirá a ZEC evoluir de uma moeda conhecida principalmente pela privacidade para um dos principais mercados de volatilidade e derivados do setor cripto?

A retração de hoje não responde a essa pergunta.

As próximas semanas poderão responder.

Prefiro observar o volume, o interesse aberto, a atividade de liquidações e o comportamento do preço em torno da recente zona de 1 350–1 400 $, em vez de simplesmente reagir a mais uma vela vermelha.

Porque, num mercado como o da ZEC, a queda não é necessariamente o sinal mais importante.

O verdadeiro sinal é saber se os traders deixam de aparecer.

Enquanto a liquidez, o volume e a participação se mantiverem fortes, a história da ZEC continua muito viva.
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