$MU #MicronReportQ4Earnings

A Micron Technology deverá divulgar os seus resultados do quarto trimestre fiscal após o fecho de 30 de setembro, e o relatório chega num momento em que a ação se tornou um indicador de referência para todo o segmento da memória para IA. As ações fecharam na segunda-feira a $1,053.98, uma descida de 2.61%, depois de terem negociado entre $1,032.00 e $1,084.81 durante a sessão. A negociação antes da abertura de terça-feira apontava para uma recuperação modesta, com a MU cotada em torno de $1,071, uma subida de 1.62%. A empresa previu receitas de aproximadamente $50 mil milhões, com uma margem de variação de $1 mil milhões, uma margem bruta não GAAP próxima de 86% e um EPS ajustado de $31, também com uma margem de variação de $1. O consenso dos analistas é ligeiramente superior, com as estimativas de receitas concentradas entre $50.82 mil milhões e $51.24 mil milhões e as previsões de EPS ajustado entre $31.43 e $31.59. O mercado está posicionado para resultados fortes, e a empresa terá de apresentar resultados próximos do limite superior das suas próprias previsões para satisfazer as expectativas.

O contexto fundamental é definido por um ciclo de preços da memória que avançou mais rapidamente do que quase todos esperavam. A Jefferies prevê que os preços de armazenamento subam 40% a 50% sequencialmente no terceiro trimestre e mais 30% a 40% no quarto. A estimativa da Wedbush é mais conservadora, com ganhos de 20% a 30% no terceiro trimestre e de 10% a 20% no quarto. A TrendForce situa-se no extremo inferior, projetando aumentos de apenas 13% a 18% para DRAM e de 10% a 15% para NAND no terceiro trimestre. A diferença entre as previsões mais agressivas e as mais conservadoras supera 25 pontos percentuais, o que indica que as perspetivas para os preços são genuinamente incertas. O que importa para os resultados da Micron não é a previsão em si, mas sim saber se os aumentos de preços já anunciados estão a refletir-se nos números efetivos. O relatório de resultados confirmará se esta ronda de aumentos de preços pode traduzir-se em receitas realizadas.

O trimestre anterior fornece a referência. A Micron reportou receitas de $41.46 mil milhões no terceiro trimestre fiscal, mais 346% do que os $9.3 mil milhões registados um ano antes e mais 73% do que os $23.86 mil milhões registados no segundo trimestre. Os resultados não GAAP foram de $25.11 por ação, superando o consenso em 17.4%, e a margem bruta atingiu um recorde da empresa de 84.9%. O aumento sequencial das receitas, de $23.86 mil milhões para $41.46 mil milhões, foi impulsionado quase inteiramente pelos preços da DRAM e pela procura de memória de alta largura de banda. Se a previsão de $50 mil milhões para o quarto trimestre for alcançada, isso representará outro aumento sequencial de 21%, um ritmo mais lento do que no trimestre anterior, mas ainda assim extraordinário para uma empresa do tamanho da Micron.

Wall Street tem vindo a aumentar os seus preços-alvo antes do relatório. A Baird elevou o preço-alvo da Micron para $1,520, face a $1,280, e manteve uma recomendação Outperform, citando expectativas de um crescimento mais lento da oferta de DRAM da indústria no próximo ano e de um mercado de memória apertado. Atif Malik, da Citi, elevou o seu preço-alvo para $1,300, face a $1,150, com base em aproximadamente 8x o EPS estimado para o ano civil de 2027. A Morgan Stanley manteve a recomendação Overweight e um preço-alvo de $1,200, mas alertou que as revisões em alta das estimativas após os resultados poderão ser menores do que nos trimestres recentes, uma vez que não existe uma forma real de comprovar a trajetória dos preços no curto prazo. A Wells Fargo reduziu o seu preço-alvo de $1,525 para $1,400, ao mesmo tempo que elevou as suas perspetivas de rentabilidade, uma medida ponderada que sugere que o banco vê a capacidade de geração de resultados a melhorar, mesmo reduzindo o múltiplo que está disposto a pagar. O preço-alvo médio a 12 meses entre 49 analistas situa-se em $1,515, o que implica uma valorização de aproximadamente 44% face ao preço atual, com uma recomendação consensual de Strong Buy.

A perspetiva técnica no seu gráfico diário mostra uma ação que tem estado a consolidar após uma forte subida. A EMA de 30 dias situa-se em $991.49, a de 60 dias em $950.39, a de 90 dias em $900.15 e a de 120 dias em $846.02. O indicador SuperTrend está em $954.42 e permanece em território bullish, com o preço bem acima desse nível. O máximo recente de $1,254.83 estabeleceu um recorde, e a retração até $1,032 na segunda-feira aproximou novamente a ação da sua EMA de 30 dias pela primeira vez desde o início da subida. O RSI arrefeceu face aos níveis de sobrecompra, e a descida de aproximadamente 4% em dois dias desde o máximo sugere que está a ocorrer uma realização de lucros. A recuperação para $1,071 antes da abertura sugere que os compradores continuam presentes, mas a ação está estendida em relação às suas médias móveis, pelo que um período de consolidação seria saudável.

Para além dos números principais, há vários elementos a acompanhar. O primeiro é a evolução dos preços da DRAM e da NAND no trimestre de dezembro. Se a Micron indicar que os aumentos de preços continuam a um ritmo de dois dígitos, o cenário bullish mantém-se intacto. Se a linguagem mudar no sentido de uma estabilização ou moderação, o mercado irá reavaliar o ciclo. O segundo é o progresso da memória de alta largura de banda. A expansão da HBM3E e da HBM4 da Micron é o ciclo de produto mais importante para a empresa, e qualquer comentário sobre prazos de qualificação, compromissos dos clientes ou preços será mais relevante do que o valor das receitas passado. O terceiro é a orientação para as despesas de capital. A memória é um negócio intensivo em capital, e o mercado quererá perceber se a Micron está a expandir a capacidade de forma responsável ou se está a arriscar uma oferta excessiva em 2028 e nos anos seguintes. O quarto é o segmento mais amplo da IA. Os resultados e as previsões da Nvidia têm historicamente influenciado a Micron, e quaisquer sinais de abrandamento nas despesas com infraestruturas de IA afetariam diretamente o complexo da memória.

A conclusão honesta é a seguinte: o relatório de resultados da Micron fornecerá, até agora, o dado mais concreto sobre se o superciclo da memória para IA está a traduzir-se em resultados financeiros efetivamente realizados. As previsões de preços são divergentes, a ação está cotada para um crescimento contínuo e a empresa previu um trimestre que teria sido inimaginável há dois anos. O relatório confirmará que o ciclo continua a acelerar ou sinalizará que o ritmo de melhoria começa a moderar-se. Qualquer um dos resultados terá implicações que se estendem muito para além da própria Micron, porque o mercado da memória está na base de toda a expansão das infraestruturas de IA.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informação publicamente disponível e não garante resultados futuros.