$META

‌A Meta Platforms encerrou a sessão de segunda-feira nos $715.72, uma descida de $36.18 ou 4.81%, depois de ter negociado num máximo de $750.42 e num mínimo de $713.20. A ação está a negociar no pré-mercado nos $719.27, uma subida de $3.55 ou 0.49%, sugerindo uma tentativa modesta de estabilização após uma forte retração de dois dias face aos máximos históricos. A descida seguiu-se a uma valorização notável: a Meta ganhou aproximadamente 36% em setembro, o seu melhor mês desde julho de 2013, impulsionada quase totalmente pelo entusiasmo dos investidores em relação à Muse, a nova agente pessoal de IA da empresa.

A Muse foi lançada a 8 de setembro nos Estados Unidos e a 18 de setembro no Canadá, os únicos dois mercados onde está atualmente disponível. Trata-se de um assistente de IA multitarefa capaz de executar tarefas em nome do utilizador, incluindo reservar viagens, enviar emails e efetuar compras. A aplicação está limitada a utilizadores com mais de 18 anos e oferece um nível gratuito com limites de utilização, além de subscrições opcionais de $20 ou $100 por mês para uma utilização mais intensiva. Em menos de duas semanas, a Muse foi descarregada 1.8 milhões de vezes em iPhones na América do Norte, em comparação com 1.3 milhões de downloads da ChatGPT quando a sua aplicação foi lançada em maio de 2023. No final de setembro, o total de downloads tinha ultrapassado 2.5 milhões, e a aplicação tinha alcançado o primeiro lugar entre as aplicações gratuitas nos Estados Unidos e no Canadá.

Na conferência anual Connect da Meta, realizada a 23 e 24 de setembro, a empresa anunciou que a Muse estará em breve disponível nos seus óculos inteligentes e que tinha estabelecido parcerias com retalhistas, incluindo a Walmart, a Maplebear, proprietária da Instacart, e a Expedia, abrindo caminho para a cobrança de comissões sobre compras. A Meta apresentou também um dispositivo do tamanho da palma da mão para utilizar a Muse e versões sem câmaras da sua linha de óculos inteligentes. A lógica estratégica é simples: a Muse representa a tentativa da Meta de ir além das receitas publicitárias e entrar no comércio agêntico, um mercado que a Bain & Company projeta que atingirá entre $300 billion e $500 billion nos Estados Unidos até 2030, representando 15% a 25% de todo o mercado de comércio eletrónico norte-americano.

Nem tudo correu sem problemas. A Amazon bloqueou a Muse de utilizar o seu site a 20 de setembro, depois de acusar o software agêntico da Meta de não se identificar ao navegar e de armazenar os dados de início de sessão dos clientes. A Meta insiste que a Muse não vê palavras-passe nem métodos de pagamento. De forma mais abrangente, um inquérito da Oppenheimer concluiu que apenas 8% dos norte-americanos confiariam à Meta o armazenamento das suas palavras-passe de outras aplicações, em comparação com 30% no caso da Google, destacando a barreira de confiança que poderá limitar uma adoção mais ampla.

O contexto financeiro é igualmente importante. A Meta reportou receitas de $60.8 billion no segundo trimestre, mais 28% em termos homólogos, com as receitas publicitárias a crescerem 27% para $59.4 billion. No entanto, os resultados de $6.18 por ação ficaram aquém do consenso de aproximadamente $7.10, e a razão foi a despesa. As despesas de capital atingiram $31.1 billion no trimestre, consumindo cerca de 98% do fluxo de caixa operacional. O fluxo de caixa livre diminuiu para $784 million. A administração reduziu o intervalo da sua previsão de capex para 2026 para $130 billion a $145 billion, quase o dobro dos $72.2 billion gastos em 2025. A dívida de longo prazo aumentou para $83.7 billion depois de a Meta assumir mais $24.9 billion, e a empresa não recomprou quaisquer ações pelo segundo trimestre consecutivo. Prevê-se que as despesas de capital aumentem para $197 billion no próximo ano e $215 billion em 2028, enquanto o fluxo de caixa livre deverá ser negativo em $6.4 billion em 2026 e negativo em $29.2 billion no próximo ano.

Wall Street está, de forma geral, otimista, mas dividida quanto à proporção destas despesas que se traduzirá em receitas sustentáveis. Doug Anmuth, da JPMorgan, elevou a recomendação da ação de Neutral para Overweight e aumentou o seu preço-alvo para $920, argumentando que a Muse poderá tornar-se a aplicação de IA para consumidores mais utilizada desde a ChatGPT e que a Meta está nas fases iniciais do lançamento de modelos de fronteira e de produtos baseados em IA para além da publicidade. Justin Patterson, da KeyBanc, aumentou o seu preço-alvo para $900, observando que a avaliação da Meta se situa agora num nível razoável de 21x a 23x os resultados futuros. A Monness Crespi aumentou o seu preço-alvo de $730 para $830, afirmando que a tração inicial da Muse "inverteu a narrativa a favor da empresa". A Canaccord aumentou o seu preço-alvo de $930 para $950, citando mais de 2.5 milhões de downloads nas primeiras duas semanas e vários potenciais caminhos de monetização. Ivan Feinseth, da Tigress Financial, aumentou o seu preço-alvo para $995, classificando a Muse como uma mudança de paradigma.

O consenso entre os 62 analistas consultados pela S&P Global é uma recomendação Strong Buy, com um preço-alvo médio de $761.01, embora o intervalo seja amplo, entre $580 no limite inferior e $1,000 no limite superior. Nem todos estão convencidos. Ygal Arounian, da Wedbush, manteve uma recomendação Hold com um preço-alvo de $650 a 24 de setembro. A Oppenheimer também manteve uma recomendação Hold, refletindo preocupações quanto ao calendário da monetização e ao impacto do nível gratuito na rentabilidade a curto prazo. O nível gratuito disponibiliza 100 million tokens de utilização por semana, uma quantidade muito significativa que provavelmente seria difícil de consumir para muitos utilizadores, reduzindo a probabilidade de adesão a um plano pago no curto prazo. Cada token consumido pela Muse sem pagamento representa um custo para a Meta.

A imagem técnica no seu gráfico diário mostra uma ação que subiu fortemente e está agora a testar o suporte. A Meta está a negociar bem acima de todas as principais médias móveis exponenciais. A EMA de 30 dias está nos $659.86, a de 60 dias nos $633.42, a de 90 dias nos $626.15 e a de 120 dias nos $625.19. O indicador SuperTrend, utilizando uma média de 10 períodos com um multiplicador de 3x, está nos $675.37 e permanece em território bullish, com o preço acima desse nível. O máximo recente de $779.81 estabeleceu um recorde, e o mínimo de segunda-feira, de $713.20, aproximou a ação da sua EMA de 30 dias pela primeira vez desde o início da subida. O RSI arrefeceu face aos níveis de sobrecompra, e a descida de aproximadamente 6% em dois dias desde o máximo sugere que está a ocorrer realização de lucros. A recuperação no pré-mercado para $719 sugere que ainda existem compradores, mas a ação está valorizada acima do que indicam as suas médias móveis, e um período de consolidação seria saudável.

O que deverá acompanhar nas próximas semanas? O primeiro ponto é a trajetória de monetização da Muse. As subscrições e as parcerias de comércio são os mecanismos através dos quais as despesas com IA podem começar a dar frutos, e os primeiros dados sobre as taxas de conversão e os volumes de transações serão mais importantes do que os números de downloads. O segundo ponto é o conflito com a Amazon. Se outros grandes retalhistas seguirem o exemplo da Amazon e bloquearem a Muse, a oportunidade no comércio agêntico ficará mais limitada. O terceiro ponto são as perspetivas para o capex em 2027. A administração recusou-se a apresentar um valor para 2027 em julho, e os investidores quererão obter mais clareza sobre a duração do aumento das despesas antes de o fluxo de caixa livre voltar a ser positivo. O quarto ponto é a dinâmica concorrencial. A OpenAI, a Google e a Anthropic estão todas a avançar no domínio da IA agêntica, e a liderança inicial da Meta na adoção por parte dos consumidores será testada à medida que esses produtos amadurecerem.

A conclusão honesta é a seguinte: a Meta apresentou um produto em que o mercado acredita, e a ação foi reavaliada em conformidade. O negócio publicitário continua forte, crescendo quase 30%, e as despesas com IA começam agora a revelar uma tração concreta junto dos consumidores. Mas os custos são enormes, o fluxo de caixa livre é negativo e o caminho entre downloads e receitas ainda não está comprovado. A subida foi justificada pela execução do produto. A próxima fase será avaliada pela monetização.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informações disponíveis publicamente e não garante resultados futuros.