#UniswapHandledOver60%OfTokenizedStockDEXTradingIn30Days

A Uniswap acabou de processar mais de 60% do volume de ações tokenizadas em DEX — e o número, por si só, é apenas metade da história.

De acordo com dados recentes da Token Terminal, as ações tokenizadas geraram cerca de 20,9 mil milhões de dólares em volume de negociação em DEX nos últimos 30 dias.

O que me chamou a atenção foi para onde foi esse volume.

A Uniswap V4 captou 40,7%, enquanto a Uniswap V3 representou outros 19,4%. Juntamente, as duas versões da Uniswap representaram aproximadamente 60,1% de todo o mercado de ações tokenizadas em DEX, o equivalente a cerca de 12,6 mil milhões de dólares em volume.

Isto é significativo porque as ações tokenizadas representam um caso de utilização diferente dos ativos cripto aos quais a Uniswap tem sido tradicionalmente associada.

Estamos a falar de representações baseadas em blockchain de ações tradicionais a serem negociadas através de infraestrutura descentralizada. Em vez de o mercado estar limitado a tokens nativos do setor cripto, a infraestrutura de DEX está a ser cada vez mais utilizada como uma plataforma para ativos ligados aos mercados financeiros tradicionais.

E a Uniswap está a captar uma grande parte dessa atividade.

Para mim, a questão interessante não é simplesmente saber se 20,9 mil milhões de dólares é um número elevado. É saber se este volume representa o início de uma mudança mais ampla na forma como os ativos financeiros podem ser negociados.

Se mais ativos tradicionais passarem para a blockchain, a liquidez torna-se extremamente importante. Os traders precisam de mercados onde possam efetivamente abrir e fechar posições, os fornecedores de liquidez precisam de uma razão para disponibilizar capital e os protocolos precisam de uma infraestrutura capaz de lidar com diferentes tipos de ativos e condições de negociação.

A arquitetura V3 e V4 da Uniswap já foi concebida em torno do fornecimento de liquidez e da criação de mercado automatizada. A V4 também introduz hooks personalizáveis e uma arquitetura singleton, dando aos programadores mais flexibilidade na forma como as pools e a lógica de negociação podem ser concebidas.

Isto torna o desenvolvimento das ações tokenizadas particularmente interessante do ponto de vista da utilização do protocolo.

Mas há uma distinção importante aqui.

Um volume elevado na Uniswap não significa automaticamente que o token UNI deva subir.

Os dados mostram atividade a decorrer através da infraestrutura da Uniswap. Não estabelecem uma relação direta, de um para um, entre o volume de negociação de ações tokenizadas e a procura pelo token UNI.

Por isso, eu separaria a narrativa fundamental do gráfico de preço.

A narrativa fundamental diz respeito à transformação da Uniswap em infraestrutura para uma gama mais ampla de mercados on-chain.

A narrativa de negociação diz respeito à continuidade dessa atividade e à possibilidade de o mercado mais amplo começar a atribuir um valor maior aos protocolos que facilitam estes mercados.

Há também outro detalhe que os traders não devem ignorar: as ações tokenizadas não são necessariamente o mesmo que deter as ações subjacentes.

A própria Uniswap explica que as ações tokenizadas disponibilizadas através da sua interface são tokens digitais emitidos por terceiros e concebidos para acompanhar o preço de ações cotadas em bolsa. Deter uma destas ações geralmente não faz de si acionista da empresa subjacente, e os direitos, o respaldo, o resgate e outras condições dependem do emissor. A disponibilidade também pode variar consoante a jurisdição.

Assim, o crescimento do volume de ações tokenizadas em DEX não deve ser interpretado como significando que as ações tradicionais estão simplesmente a passar para a Uniswap sem alterações.

Trata-se de uma nova estrutura de mercado, com as suas próprias considerações relacionadas com emissores, liquidez, regulamentação e contraparte.

Ainda assim, o volume diz-nos algo útil.

Já existe uma atividade de negociação relevante em torno de ações tokenizadas nas exchanges descentralizadas.

E, dentro dessa atividade, a Uniswap V3 e a V4 representam atualmente mais de metade do volume de DEX reportado.

Isto coloca a Uniswap numa posição muito interessante caso os ativos do mundo real tokenizados continuem a expandir-se on-chain.

O próximo aspeto que eu acompanharia não seria apenas outro número de volume de 30 dias.

Eu observaria se esta atividade se torna persistente.

O volume de ações tokenizadas continua a crescer?

A Uniswap mantém a sua quota?

A liquidez aprofunda-se?

Mais emissores colocam ativos relacionados com ações on-chain?

E, mais importante, isto transforma-se numa fonte sustentável de atividade para o protocolo, em vez de ser apenas uma explosão temporária de especulação?

Estas questões são muito mais importantes do que uma única manchete.

Por isso, para os traders de UNI, eu manteria dois gráficos em mente: a estrutura de preço da UNI e a atividade do protocolo Uniswap.

Se o preço subir enquanto a atividade do protocolo continua a expandir-se, a narrativa fundamental torna-se mais interessante. Se o volume cair acentuadamente enquanto o mercado continua a incorporar um crescimento agressivo no preço, o cenário torna-se mais complexo.

Neste momento, o facto mais claro é simples:

20,9 mil milhões de dólares de volume de ações tokenizadas em DEX em 30 dias, com a Uniswap V3 + V4 a representar aproximadamente 12,6 mil milhões de dólares.

Isto não prova para onde irá o preço da UNI a seguir.

Mas é uma evidência significativa de que a Uniswap está a participar num mercado que vai além da negociação tradicional de criptoativos.

E, se as ações tokenizadas se tornarem uma parte maior das finanças on-chain, a infraestrutura de DEX poderá tornar-se uma das pontes importantes entre os ativos tradicionais e os mercados baseados em blockchain.

É essa a parte destes dados que estou a acompanhar.

Não a manchete.

A adoção por detrás dela.