#StrategyAndStriveAdded2,305BTCCombinedThisWeek
A acumulação corporativa de Bitcoin está a tornar-se novamente uma das partes mais interessantes deste mercado, e as compras mais recentes da Strategy e da Strive dão-nos algo muito mais útil para analisar do que outra previsão de curto prazo para o preço do BTC.

A Strategy atingiu agora os 846 000 BTC depois de adicionar mais 950 BTC por aproximadamente 75,7 milhões de dólares, enquanto a Strive acrescentou 1 355 BTC, uma quantidade maior, por cerca de 107,7 milhões de dólares, elevando a sua tesouraria para 26 355 BTC. Em conjunto, as duas empresas compraram 2 305 BTC no mais recente período de reporte.

Os números tornam-se mais interessantes quando olhamos para além das manchetes.

A compra da Strategy foi realizada a um preço médio de aproximadamente 79 670 dólares por Bitcoin, enquanto a Strive pagou cerca de 79 475 dólares. Por outras palavras, ambas as empresas estiveram dispostas a alocar capital significativo em torno da mesma zona de preço, em vez de esperarem por uma queda dramática. Isto não garante nada relativamente ao próximo movimento do Bitcoin, mas mostra que a procura corporativa por tesouraria continua ativa nestes níveis.

E existe uma diferença importante entre os dois compradores.

A Strategy está a operar numa escala completamente diferente. Com 846 000 BTC, a sua posição representa aproximadamente 4% da oferta final de 21 milhões de Bitcoin, de acordo com os dados mais recentes sobre tesourarias. Uma compra de 950 BTC pode parecer pequena em comparação com a dimensão da tesouraria, mas continua a acrescentar outra camada a uma posição de Bitcoin de longo prazo já gigantesca.

A Strive é a história mais interessante em termos de crescimento percentual.

Adicionar 1 355 BTC a uma posição inicial de 25 000 BTC representa uma expansão muito maior em relação à sua tesouraria existente. A sua compra mais recente elevou as suas participações para 26 355 BTC e colocou a empresa entre os cinco maiores detentores de Bitcoin cotados em bolsa, de acordo com notícias recentes.

Isto diz-me algo importante sobre a direção que a tendência das tesourarias corporativas está a tomar.

Esta já não é apenas uma história da Strategy.

Mais empresas cotadas estão a experimentar a ideia de deter Bitcoin como ativo de tesouraria, e o elemento competitivo está a tornar-se cada vez mais visível. As empresas já não estão simplesmente a perguntar se o Bitcoin pertence ao balanço. Estão também a analisar a rapidez com que conseguem acumulá-lo e, em alguns casos, a quantidade de Bitcoin que detêm em relação à sua estrutura acionista.

Mas teria cuidado com uma conclusão: as compras corporativas não significam automaticamente que o Bitcoin tenha de subir.

As empresas continuam a precisar de financiamento. Podem utilizar liquidez, emissão de ações, valores mobiliários preferenciais, dívida ou combinações destas estruturas para adquirir BTC. Esses mecanismos de financiamento criam os seus próprios custos e riscos. A Strategy, por exemplo, financiou a sua compra mais recente de 950 BTC com liquidez existente em dólares americanos e, simultaneamente, recomprou aproximadamente $174M das suas ações preferenciais STRC.

Esse detalhe é importante porque a acumulação de Bitcoin não está a acontecer de forma isolada.

Uma empresa de tesouraria pode aumentar as suas participações em BTC ao mesmo tempo que aumenta as suas obrigações financeiras. Por isso, quando analiso estas empresas, não quero ver apenas a quantidade de Bitcoin que possuem. Quero ver como esse Bitcoin foi financiado, quantas ações estão em circulação, quais são as obrigações preferenciais e, mais importante ainda, se a quantidade de Bitcoin por ação ordinária está efetivamente a aumentar.

É aí que a história da acumulação corporativa se torna muito mais significativa.

A Strive é particularmente interessante neste aspeto, porque a sua compra mais recente foi superior à da Strategy em termos absolutos de BTC. A empresa também continuou a angariar capital através da sua estrutura preferencial, com notícias recentes a mostrarem que o financiamento SATA desempenhou um papel significativo no capital angariado.

Existe outro número a circular que merece algum contexto: aproximadamente 1,273 milhões de BTC alegadamente detidos coletivamente por empresas cotadas.

Se esse valor for utilizado, representa uma quantidade enorme de Bitcoin concentrada em tesourarias corporativas. No entanto, não trataria o total exato como um número permanente e em tempo real, porque os diferentes rastreadores de tesourarias utilizam diferentes datas de reporte e as empresas divulgam as suas participações em calendários diferentes. Um rastreador, por exemplo, reporta atualmente 1,24 milhões de BTC distribuídos por 165 empresas cotadas, com base nas divulgações disponíveis até ao final de agosto.

É a direção que me interessa.

A posse corporativa de Bitcoin continua a expandir-se, enquanto a Strategy permanece, de longe, o maior detentor cotado em bolsa e novos participantes, como a Strive, estão a construir agressivamente as suas posições.

Para os traders de Bitcoin, penso que isto cria uma distinção importante entre a ação de preço de curto prazo e a procura estrutural.

O facto de uma empresa comprar 950 BTC não significa que o Bitcoin não possa cair amanhã. A liquidez macroeconómica, os fluxos dos ETF, o posicionamento em derivados, a alavancagem e o sentimento geral de risco podem continuar a dominar o gráfico diário.

Mas quando as empresas utilizam repetidamente capital real para aumentar as suas reservas de Bitcoin, isso cria um tipo diferente de procura subjacente ao mercado.

Essa procura não é necessariamente visível num candle de cinco minutos.

Manifesta-se ao longo de meses e anos.

Por isso, o meu foco aqui não está simplesmente na manchete de que a Strategy e a Strive compraram 2 305 BTC.

Quero ver se isto se torna um padrão recorrente.

Se as tesourarias corporativas continuarem a acumular durante condições de mercado fortes e fracas, enquanto a quantidade de BTC por ação melhora e o financiamento permanece gerível, a estratégia de tesouraria corporativa tornar-se-á uma parte muito mais significativa da estrutura de mercado do Bitcoin.

Se as compras abrandarem sempre que o BTC se tornar caro ou as condições de financiamento se apertarem, então o ritmo de acumulação poderá mudar rapidamente.

Por enquanto, os dados mostram compras contínuas.

A Strategy continua a acumular a uma escala extraordinária. A Strive está a expandir-se muito mais rapidamente em relação à sua própria tesouraria. E o mercado mais amplo de tesourarias de Bitcoin de empresas cotadas continua a crescer.

Os próximos períodos de reporte serão mais importantes do que esta única manchete.

Porque uma compra mostra atividade.

Compras repetidas mostram uma estratégia.

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