#GateSquareMidAutumnReunion
O ouro está a terminar a semana em torno dos 4.285 $/onça, e o gráfico mudou visivelmente face à forte tendência ascendente observada no início do ano. O XAU/USD perdeu cerca de 2,1% na semana passada, enquanto o mercado de hoje está a consolidar em torno dos 4.285 $ após outra liquidação intradiária. O ponto importante é que o ouro já não está simplesmente a continuar a subir; está a tentar encontrar procura após uma forte correção em setembro. As informações recentes situam o máximo histórico de 2026 em torno dos 5.594 $, o que significa que o metal continua bem abaixo do seu pico, apesar de ainda manter uma valorização substancial face aos mínimos anteriores.

A estrutura de curto prazo é atualmente baixista a neutra, com os vendedores a controlar a tendência imediata. O ouro tem tido dificuldades repetidamente em recuperar a região dos 4.300–4.350 $ após a mais recente decisão de política monetária da Reserva Federal, enquanto o dólar e as yields das obrigações do Tesouro se mantiveram elevados. Por isso, o fecho semanal mais recente perto dos 4.285 $ é relevante: os compradores estão a defender esta área, mas ainda não há evidências suficientes para considerar que ocorreu uma inversão confirmada. O mercado precisa de formar um máximo mais elevado e recuperar uma resistência de forma sustentada antes de a tendência de curto prazo poder tornar-se construtiva.

A primeira zona de suporte situa-se nos 4.245–4.285 $. Esta área é relevante porque o ouro caiu recentemente para perto dos 4.235 $ antes de recuperar, e o mercado atual está novamente a testar a mesma região de procura mais ampla. Uma manutenção sustentada desta zona daria aos compradores uma oportunidade para formar uma base. Abaixo dela, os 4.200 $ tornam-se o principal nível psicológico. A perda dos 4.200 $ enfraqueceria significativamente a estrutura atual e poderia expor níveis de suporte técnico mais baixos. Em sentido ascendente, os 4.350–4.400 $ constituem a primeira grande zona de oferta. O ouro precisa de recuperar essa área para demonstrar que a descida recente está a transformar-se numa correção, em vez de continuar a ser uma tendência.

A resistência mais importante situa-se nos 4.400 $. Este não é apenas um número redondo; tem atuado repetidamente como uma linha divisória entre tentativas de recuperação e novas vendas. Um fecho diário acima dos 4.400 $ melhoraria consideravelmente a estrutura, com os 4.500 $ a tornarem-se o próximo alvo psicológico. Acima dos 4.500 $, o mercado começaria a testar a estrutura mais ampla da quebra de setembro. Em contrapartida, uma rejeição abaixo dos 4.350 $, seguida de uma quebra abaixo dos 4.245 $, manteria os vendedores no controlo e aumentaria a probabilidade de um novo teste aos 4.200 $.

A pressão macroeconómica sobre o ouro é invulgarmente clara neste momento. A Reserva Federal fixou o intervalo-alvo dos fundos federais em 3,75%–4,00%, enquanto os mercados têm atribuído uma probabilidade significativa a outro aumento das taxas ainda este ano. Taxas elevadas durante mais tempo aumentam o custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento, como o ouro. Ao mesmo tempo, o dólar fortaleceu-se e a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu acima dos 5%, criando outro obstáculo para o XAU/USD. A Reuters noticiou que estes fatores estavam entre as principais razões pelas quais o ouro se encaminhava para uma perda semanal.

A geopolítica continua a ser um possível contrapeso, mas deve ser separada dos fatores de mercado confirmados. A situação no Médio Oriente e os desenvolvimentos em torno do Estreito de Ormuz podem alterar rapidamente a procura por ativos de refúgio e os preços da energia. No entanto, as informações recentes também apontam para potenciais melhorias no abastecimento do Golfo e desenvolvimentos diplomáticos, que ajudaram a reduzir parte do prémio de risco imediato no petróleo. Se esses desenvolvimentos continuarem, a consequente diminuição da pressão inflacionista impulsionada pela energia poderá influenciar as expectativas relativas às taxas e afetar indiretamente o ouro. Por enquanto, os fatores confirmados mais fortes continuam a ser o dólar, as yields e as expectativas de política monetária.

O posicionamento também exige cautela. Uma análise recente da StoneX concluiu que o posicionamento em futuros e opções sobre ouro continuava a mostrar sinais de interesse em comprar durante as quedas, o que significa que a liquidação não provocou necessariamente uma capitulação completa dos investidores otimistas. Isto cria uma configuração interessante: se os 4.245 $ se mantiverem, os compradores poderão tentar outra recuperação; se falharem, as compras durante as quedas poderão transformar-se em pressão de venda adicional. Por isso, evitaria assumir que cada movimento em direção ao suporte constitui automaticamente uma oportunidade de compra.

Cenário otimista: a primeira confirmação seria uma recuperação sustentada dos 4.350 $, seguida de um fecho diário acima dos 4.400 $. Isso sugeriria que os compradores absorveram a oferta criada durante a descida de setembro. A próxima zona ascendente seria a dos 4.500 $, com uma continuação mais forte possível caso as yields e o dólar enfraqueçam simultaneamente. A configuração otimista perderia credibilidade se o ouro voltasse a cair abaixo dos 4.285 $ depois de recuperar os 4.350 $, enquanto um movimento sustentado abaixo dos 4.245 $ invalidaria a estrutura de recuperação de curto prazo.

Cenário baixista: o ouro falha abaixo dos 4.350–4.400 $ e quebra decisivamente abaixo dos 4.245 $. Isso confirmaria que os vendedores continuam a controlar a estrutura de máximos mais baixos e colocaria os 4.200 $ em foco. Uma perda sustentada dos 4.200 $ abriria caminho a uma descida mais profunda em direção às próximas áreas de suporte estabelecidas. A configuração baixista seria invalidada por uma recuperação forte dos 4.400 $, seguida de uma consolidação acima desse nível.

A minha leitura atual é de uma consolidação dentro de uma correção baixista de curto prazo, e não de uma inversão de longo prazo confirmada. O ouro encontra-se numa importante área de procura, mas o dólar, as yields das obrigações do Tesouro e as expectativas de uma política monetária norte-americana mais restritiva continuam a pesar sobre o ativo. O próximo sinal é claro: os 4.245 $ são a linha descendente a observar, enquanto os 4.400 $ são o nível de confirmação para uma recuperação significativa. Até que um desses níveis seja quebrado com continuidade, o XAU/USD continua a ser um mercado em que esperar por confirmação é mais útil do que prever a próxima vela.

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