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AS ALTCOINS SOFREM UMA FORTE RECUA — COMPREENDER O QUE OS NÚMEROS ESTÃO REALMENTE A DIZER
A fraqueza recente entre as altcoins recorda-nos que os mercados de criptomoedas podem passar rapidamente do optimismo para a redução do risco, especialmente quando os traders começam a proteger os lucros após uma forte subida. Quando uma altcoin cai 3%, 5%, 8%, 10% ou até 15% num período relativamente curto, a percentagem vermelha, por si só, não conta toda a história. A verdadeira informação resulta da distância entre o máximo recente e o preço actual, do volume de negociação por detrás da queda, da liquidez disponível, da profundidade do mercado, dos juros em aberto, das condições de financiamento, da direcção da Bitcoin e de saber se os compradores estão realmente a defender zonas de preço importantes. Na minha opinião, é precisamente por isso que uma correcção de uma altcoin deve ser medida, em vez de simplesmente temida, porque uma queda de 5% com forte liquidez e volume controlado pode representar algo completamente diferente de uma queda de 5% causada por vendas agressivas, redução das ordens de compra e liquidações forçadas.

A DIMENSÃO DA QUEDA É IMPORTANTE
Suponhamos que uma altcoin atinge $1.20 e cai para $1.08. Esse movimento representa uma queda de 10%, porque o preço perdeu $0.12 face ao máximo de $1.20. Se o mesmo activo cair de $1.20 para $1.00, a desvalorização passa a ser de 16.67%, enquanto um movimento de $1.20 para $0.90 representa uma queda muito maior, de 25%. Estes números mostram por que razão olhar apenas para o preço actual pode ser enganador. Uma moeda negociada a $0.90 pode parecer barata em comparação com $1.20, mas a pergunta mais útil é saber se o mercado estabeleceu um suporte em torno de $0.90 ou se os vendedores continuam a pressionar o preço para $0.85, $0.80 ou menos.
Existe outro cálculo que os traders frequentemente subestimam: a percentagem necessária para a recuperação é diferente da percentagem da queda. Se um activo cair de $1.00 para $0.90, perde 10%, mas para regressar de $0.90 a $1.00 precisa de uma valorização de 11.11%. Se o preço cair de $1.00 para $0.80, a queda é de 20%, mas a recuperação até $1.00 exige um aumento de 25%. Uma queda de 30%, de $1.00 para $0.70, exige uma subida de aproximadamente 42.86% apenas para regressar ao nível original. Esta matemática torna-se cada vez mais importante durante correcções acentuadas das altcoins, porque uma grande desvalorização pode exigir uma recuperação muito mais forte do que muitas pessoas inicialmente esperam.

A VELA VERMELHA É APENAS A SUPERFÍCIE
O preço diz-nos a que valor o activo está a ser negociado, mas o volume ajuda a explicar com que agressividade os participantes estão a interagir com esse preço. Imaginemos que uma altcoin negoceia normalmente cerca de $50 milhões em volume de 24 horas e, de repente, atinge $150 milhões enquanto o preço cai 8%. Isso representa um aumento de 200% no volume face à base anterior de $50 milhões e indica que a queda está a ocorrer juntamente com uma grande expansão da participação. Se o volume normal for de $100 milhões e de repente atingir $250 milhões, o aumento é de 150%. Um movimento de $80 milhões para $200 milhões também representa um aumento de 150%. Estes cálculos não provam automaticamente que o fundo está próximo, mas mostram que o movimento do preço merece uma análise mais atenta, porque está a ser transaccionado significativamente mais capital.
Por outro lado, uma queda de 8% com um volume invulgarmente baixo pode ter uma interpretação diferente, porque o movimento pode estar a ocorrer num ambiente de negociação com menor liquidez. Isso não garante uma recuperação, mas altera o que eu observaria a seguir. Se os compradores regressarem e o volume aumentar durante a recuperação, esta terá uma participação mais forte por detrás. Se o preço subir enquanto o volume continua a diminuir, o movimento merece mais confirmação, porque a melhoria pode ainda não ter participação suficiente para desafiar a pressão vendedora anterior.

A LIQUIDEZ PODE FAZER COM QUE UM PEQUENO MOVIMENTO PAREÇA MUITO MAIOR
A liquidez é uma das partes mais importantes de um movimento de uma altcoin, porque o preço não se desloca ao longo de uma linha matemática vazia; move-se através de ordens reais. Quando a profundidade do mercado é forte, ordens maiores podem ser absorvidas com variações de preço relativamente menores. Quando a liquidez diminui, o mesmo volume de compras ou vendas agressivas pode fazer o preço mover-se muito mais depressa. Esta é uma das razões pelas quais uma altcoin pode perder subitamente 4%, 7% ou 10% durante um período de forte redução do risco, mesmo sem ter ocorrido uma alteração fundamental da mesma percentagem.
Por exemplo, se um livro de ordens tiver ofertas de compra suficientes para absorver $10 milhões em vendas sem uma alteração significativa do preço, o mercado pode permanecer relativamente estável. Se essas ofertas desaparecerem e restarem apenas $3 milhões de suporte efectivo perto do nível actual, uma nova vaga de vendas pode fazer o preço atravessar vários níveis muito mais depressa. Por isso, durante uma queda acentuada, não quero olhar apenas para a variação percentual. Também quero compreender se a liquidez está a regressar, se as ofertas de compra estão a ser reconstruídas e se os vendedores continuam a consumir a procura disponível.

O INTERVALO DE 24 HORAS CONTA OUTRA HISTÓRIA
A relação entre o preço actual, o máximo de 24 horas e o mínimo de 24 horas pode revelar se um activo está a ser negociado perto do topo, do meio ou do fundo do seu intervalo recente. Se uma altcoin tiver um máximo de 24 horas de $1.20 e um mínimo de $1.00, o intervalo total é de $0.20, ou 16.67% medido a partir do máximo. Se o preço actual for $1.05, está apenas $0.05 acima do mínimo, o que significa que os compradores ainda não recuperaram grande parte da queda recente. Se, pelo contrário, o preço subir para $1.15, estará apenas $0.05 abaixo do máximo e terá recuperado a maior parte do intervalo.
O mesmo princípio torna-se útil com movimentos maiores. Se uma moeda cair de $2.00 para $1.70, a queda é de 15%. Se os compradores recuperarem o preço até $1.85, a recuperação desde $1.70 será de aproximadamente 8.82%. Um movimento até $1.95 representaria uma recuperação de aproximadamente 14.71% desde o mínimo e colocaria o preço perto do máximo anterior. Estes cálculos ajudam a distinguir uma verdadeira tentativa de recuperação de uma pequena subida dentro de uma queda mais ampla.

O SUPORTE É UMA ZONA DE REACÇÃO, NÃO UMA GARANTIA
Quando o preço chega a uma zona de suporte estabelecida, a primeira coisa que quero ver é a reacção, em vez de simplesmente assumir que o suporte se manterá. Se um activo passar de $1.50 para $1.20, a queda é de 20%. Se $1.20 atrair compradores e o preço regressar a $1.30, isso representa uma recuperação de 8.33% desde o mínimo. Se a subida continuar até $1.40, a recuperação passa a ser de 16.67%. No entanto, se o preço atingir $1.20 e cair imediatamente para $1.10, o mercado terá perdido mais 8.33% face a $1.20, mostrando que a suposta zona de suporte não gerou procura suficiente.
É por isso que prefiro observar a confirmação através da reacção do preço, do volume e da liquidez, em vez de tratar um único número como um suporte automático. Um nível de suporte torna-se mais significativo quando os compradores o defendem repetidamente, a actividade de negociação aumenta em torno da zona e o preço começa a formar mínimos mais altos. A resistência funciona de forma semelhante, porque um nível não é verdadeiramente recuperado só porque o preço lhe toca uma vez. O mercado precisa de demonstrar que os compradores conseguem manter o preço acima dessa zona.

A BITCOIN CONTINUA A DEFINIR GRANDE PARTE DO TOM
As altcoins raramente negoceiam de forma completamente independente da Bitcoin durante longos períodos. Quando a Bitcoin perde força, as altcoins podem sofrer uma reacção percentual mais forte, porque a sua liquidez e profundidade de mercado são geralmente diferentes das da Bitcoin. Uma queda de 2% na Bitcoin não significa que todas as altcoins tenham de cair 2%; uma altcoin pode cair 4%, 7% ou 10%, dependendo do seu posicionamento, alavancagem, volume e condições de liquidez.
Também pode ocorrer o oposto. Se a Bitcoin estabilizar após uma queda e começar a recuperar níveis importantes, o capital pode voltar a rodar para activos de maior beta. No entanto, eu distinguiria entre uma subida inicial e uma mudança de tendência confirmada. Se a Bitcoin passar de $84,000 para $85,000, isso representa uma recuperação de aproximadamente 1.19%. Se passar de $84,000 para $86,000, a recuperação é de aproximadamente 2.38%. Para uma altcoin que tenha caído de $1.00 para $0.80, uma recuperação da Bitcoin, por si só, não significa automaticamente que a altcoin regressará a $1.00. A sua própria oferta, procura, volume e liquidez continuam a ser importantes.

A ALAVANCAGEM PODE ACELERAR O MOVIMENTO
Outro factor por detrás das quedas acentuadas das altcoins é o posicionamento alavancado. Quando os traders utilizam alavancagem, movimentos de preço relativamente pequenos podem provocar alterações muito maiores no capital da conta. O nível exacto de liquidação depende da alavancagem, do preço de entrada, da margem de manutenção e das regras da corretora, pelo que não existe uma percentagem universal aplicável a todas as posições. Ainda assim, a matemática básica é simples: uma alavancagem mais elevada deixa menos margem para um movimento adverso do preço antes de uma posição ficar vulnerável.
Isto é importante porque as vendas forçadas podem criar um ciclo de retroalimentação. O preço cai, as posições alavancadas enfraquecem, as liquidações acrescentam pressão vendedora, o livro de ordens fica mais fino e a vaga seguinte de vendas pode fazer o preço cair ainda mais. Esse processo pode transformar uma correcção normal num movimento descendente muito mais rápido. No entanto, quando as vendas forçadas diminuem, o mesmo mercado pode estabilizar rapidamente se regressarem compradores genuínos e a liquidez melhorar.

CADA ALTCOIN TEM A SUA PRÓPRIA ESTRUTURA
Ethereum, Solana, XRP, DOGE, ZEC, GT, UNI e outras altcoins não devem ser tratadas como uma única classe de activos idêntica. A sua capitalização de mercado, liquidez, volume de negociação, oferta em circulação, distribuição pelos detentores, actividade de derivados e volatilidade histórica podem ser muito diferentes. Um movimento de 7% num activo pode ser relativamente normal, enquanto o mesmo movimento de 7% noutro activo pode representar uma alteração muito maior na sua estrutura de curto prazo.
Por exemplo, se uma moeda cair de $100 para $93, a queda é exactamente de 7%. Outra moeda que passe de $10 para $9.30 também caiu exactamente 7%, embora a diferença de preço absoluta seja completamente diferente. É por isso que a variação percentual é geralmente mais útil do que a alteração bruta em dólares ao comparar activos diferentes. Ao mesmo tempo, a variação percentual deve ser combinada com a capitalização de mercado e a liquidez, porque um movimento de 10% num activo com elevada liquidez pode ter uma estrutura de mercado muito diferente de um movimento de 10% num activo com pouca liquidez.

O QUE ESTOU A OBSERVAR A SEGUIR
Durante esta fase, o meu foco não é simplesmente saber se uma altcoin está verde ou vermelha no ecrã. Estou a observar se o volume de vendas está a aumentar ou a diminuir, se a liquidez está a ser reconstruída perto de níveis importantes, se o mínimo de 24 horas está a ser defendido, se o preço consegue recuperar o suporte perdido, se as recuperações são acompanhadas por uma participação genuína e se a Bitcoin consegue estabilizar sem outro impulso descendente acentuado.
Também quero comparar o preço actual com o máximo recente, em vez de olhar para percentagens isoladas. Se um activo cair 10%, quero saber se essa queda ocorreu depois de uma subida de 40% ou depois de uma venda prolongada de 30%. Uma correcção de 10% após uma forte subida tem um contexto diferente de outra queda de 10% ocorrida depois de os compradores já terem perdido várias zonas de suporte importantes.

A MINHA OBSERVAÇÃO E A MINHA OPINIÃO
A minha observação é que a actual fraqueza das altcoins não deve ser avaliada com base numa vela vermelha, numa única percentagem ou numa manchete dramática. A verdadeira imagem desenvolve-se através da interacção entre o preço, o volume, a liquidez, a profundidade do mercado, a alavancagem e a direcção da Bitcoin. Um movimento de $1.20 para $1.08 é uma queda de 10%, mas a reacção seguinte em torno de $1.08 diz-nos muito mais do que o número vermelho em si. Se os compradores defenderem a zona, o volume começar a apoiar a recuperação e o preço começar a recuperar níveis anteriores, a estrutura pode melhorar. Se o preço continuar a formar mínimos mais baixos enquanto o volume aumenta e a liquidez desaparece, a estrutura descendente continua activa.
Para mim, a principal lição é simples: uma correcção acentuada de uma altcoin não é automaticamente o fim da tendência, mas também não é automaticamente uma oportunidade de compra. Os números têm de provar o que o mercado está a fazer. Prefiro observar a relação entre o preço, a desvalorização percentual, o volume, a liquidez e o suporte do que reagir emocionalmente a uma única vela vermelha. #GateSquareMidAutumnReunion