#GateSquareMidAutumnReunion

O ouro não está realmente em baixa por causa do Festival do Meio do Outono. O gráfico está a reagir a algo muito maior: o dólar, as yields das obrigações do Tesouro, as expectativas em relação à Fed e a alteração do risco associado ao conflito entre os EUA e o Irão.

A 25 de setembro, o ouro à vista está a negociar em torno da zona dos $4,275–$4,290, depois de ter testado anteriormente a região inferior dos $4,245 durante este movimento. O ouro caminha para uma descida semanal superior a 2%, e a fraqueza recente tem estado estreitamente ligada a um dólar norte-americano mais forte e à subida das yields das obrigações do Tesouro dos EUA. A Reuters também noticia que os mercados estão cada vez mais a descontar a possibilidade de um maior aperto monetário por parte da Fed, uma vez que os decisores continuam preocupados com a inflação persistente. Esta combinação é importante porque o ouro não paga juros, pelo que retornos reais e remunerados mais elevados podem reduzir o incentivo para deter ouro físico.

A parte interessante é que o risco geopolítico já não é automaticamente otimista para o ouro. Segundo relatos, os EUA e o Irão estão a discutir um acordo faseado que poderá incluir a reabertura do Estreito de Ormuz por parte do Irão e o alívio do bloqueio económico por parte de Washington. As negociações continuam incertas, e nenhum dos lados parece disposto a abdicar facilmente da sua capacidade de negociação. Se o mercado começar a acreditar que o tráfego em Ormuz pode normalizar e que a pressão sobre o petróleo pode diminuir, isso poderá reduzir parte do prémio de inflação atualmente incorporado nas yields. Por outro lado, uma rutura nas negociações ou uma nova escalada significativa poderá rapidamente fazer regressar a procura por ativos de refúgio ao ouro.

Tecnicamente, $4,245–$4,230 é a zona que eu acompanharia mais atentamente. O ouro testou a área dos $4,245 duas vezes e conseguiu recuperar, mostrando que os compradores continuam a defender esta zona. No entanto, a recuperação ainda não demonstrou que a tendência de curto prazo se tornou otimista. A primeira zona de resistência situa-se em torno dos $4,300–$4,305, seguida da região mais importante dos $4,310–$4,320. Uma quebra clara e a manutenção acima destes níveis melhorariam a estrutura de curto prazo e poderiam abrir caminho para $4,280–$4,300 e, potencialmente, níveis superiores. Se o preço falhar repetidamente nessa zona, a recuperação poderá permanecer apenas uma recuperação técnica.

No cenário de baixa, eu não abriria uma posição curta diretamente sobre o suporte em $4,245. Uma estrutura melhor seria aguardar uma rejeição em torno dos $4,310–$4,320, com invalidação acima de aproximadamente $4,330. As primeiras zonas de queda seriam $4,300 e $4,290, seguidas de $4,250–$4,230 caso a pressão vendedora aumente. No cenário de alta, a chave é ter paciência em torno dos $4,240–$4,250, em vez de comprar cegamente. Se essa zona se mantiver e o preço começar a recuperar $4,280–$4,300, a relação risco/retorno de uma recuperação torna-se mais interessante, com $4,310–$4,320 a funcionar como a próxima zona de confirmação.

A minha principal conclusão para esta sessão do Meio do Outono é simples: o ouro encontra-se entre uma zona de suporte forte e uma zona de resistência macroeconómica significativa. Acima de $4,320, o panorama de curto prazo pode começar a melhorar. Abaixo de $4,230, o movimento corretivo torna-se muito mais sério. Até que um destes níveis seja quebrado de forma decisiva, eu trataria o ouro como estando num intervalo, em vez de assumir que cada recuperação é uma nova tendência de alta ou que cada queda é o início de uma grande queda.

A grande questão do mercado não é saber se o ouro está “em alta ou em baixa” por causa do festival. É saber se as yields e o dólar continuam a subir ou se finalmente começam a arrefecer. É provável que essa relação seja mais importante para o próximo grande movimento do XAUUSD do que o próprio calendário.

Níveis principais que estou a acompanhar:
Suporte: $4,245 → $4,230
Resistência: $4,300 → $4,305 → $4,310–$4,320
Confirmação de alta: recuperar e manter-se acima de $4,320
Confirmação de baixa: quebra clara abaixo de $4,230

Isto não é aconselhamento financeiro. Estou a acompanhar a reação nestes níveis, em vez de prever a próxima vela.

$XAU