#USIranMeetToDiscussHormuzReopening

A mudança mais importante na história Irão–EUA hoje não é o facto de Ormuz ter reaberto. Não reabriu.

A mudança importante é que a diplomacia voltou a estar em cima da mesa num momento em que o mercado energético precisa desesperadamente de uma saída.

Autoridades norte-americanas e iranianas mantiveram horas de conversações à margem da Assembleia Geral da ONU, em Nova Iorque. O Presidente Trump descreveu as conversações como produtivas, enquanto o enviado especial dos EUA, Steve Witkoff, afirmou que as discussões foram construtivas e que os mediadores continuariam a trabalhar entre as duas partes. O Irão também confirmou o contacto com Witkoff e comunicou as suas condições para reabrir o Estreito de Ormuz.

E essas condições são significativas.

Teerão está a exigir o levantamento do bloqueio naval norte-americano, a libertação dos ativos iranianos congelados e o fim das hostilidades em toda a região. Separadamente, uma autoridade iraniana sénior disse à Reuters que o Irão poderia reabrir o Estreito no prazo de sete dias se Washington reduzisse a pressão militar e levantasse o bloqueio aos portos iranianos. Isto significa que a potencial reabertura é real enquanto posição negocial, mas ainda não é um acordo.

Esta distinção é importante porque Ormuz continua a ser uma das maiores fontes de incerteza para os mercados energéticos globais. Até haver uma reabertura operacional confirmada, os operadores têm de avaliar simultaneamente duas possibilidades: mais progressos diplomáticos e uma nova escalada.

O petróleo já está a reagir à possibilidade de melhoria do abastecimento.

O Brent chegou recentemente a ser negociado a cerca de 97,36 dólares, o nível mais baixo desde 8 de setembro, antes de recuperar para valores acima dos 100 dólares na quarta-feira, à medida que os operadores reagiam aos sinais diplomáticos e militares contraditórios. O WTI também tocou brevemente o nível mais baixo desde 1 de setembro. Assim, o mercado está a tornar-se extremamente sensível às manchetes, em vez de seguir uma tendência clara.

Há outra parte da história que, na minha opinião, merece mais atenção: a Arábia Saudita reativou o seu oleoduto Leste-Oeste até ao Mar Vermelho, depois de este ter sido encerrado na sequência de ataques no início deste mês. A Arábia Saudita também ofereceu petróleo bruto adicional a compradores asiáticos a partir de locais fora do Estreito de Ormuz. Simultaneamente, o Iraque está a trabalhar para aumentar as exportações através de rotas que evitam o ponto de estrangulamento.

Isto cria um segundo canal de abastecimento para o mercado.

Mesmo que Ormuz continue restringido, barris adicionais provenientes do Médio Oriente podem reduzir parte da pressão imediata. Sohar, em Omã, também se tornou um local importante para transferências de petróleo entre navios, proporcionando outra rota para transportar petróleo bruto enquanto o tráfego normal no Estreito continua interrompido.

Mas o problema energético não desapareceu.

Os produtos petrolíferos, particularmente o gasóleo, continuam sob pressão, e a administração norte-americana está até a considerar uma proibição das exportações de gasóleo, numa tentativa de lidar com os preços elevados dos combustíveis no mercado interno. A Reuters noticia que os analistas alertaram que tal medida poderia criar distorções adicionais nos mercados globais de combustíveis, em vez de resolver o problema subjacente do abastecimento.

Para os mercados, isto cria uma reação em cadeia interessante.

Se as negociações produzirem um acordo genuíno e o tráfego em Ormuz começar a regressar aos níveis normais, o prémio geopolítico incorporado no petróleo bruto poderá continuar a diminuir. Preços energéticos mais baixos também reduziriam parte da pressão inflacionista criada pelo conflito.

Isto seria relevante para as ações, as obrigações e as criptomoedas, porque a inflação energética se tornou parte do problema mais amplo da política monetária.

E há uma complicação que não deve ser ignorada: as yields das obrigações do Tesouro norte-americano estão atualmente a evoluir na direção oposta. A yield das obrigações do Tesouro a 10 anos atingiu cerca de 5,05%, o nível mais elevado desde 2007, enquanto os mercados avaliavam uma maior probabilidade de outra subida das taxas pela Fed. A forte atividade empresarial nos EUA veio agravar essas preocupações.

Assim, mesmo que a situação entre o Irão e os EUA melhore, os mercados continuam a ter de lidar com condições monetárias restritivas.

A Bitcoin está diretamente no centro desta corrente cruzada.

Os dados mais recentes do mercado de criptomoedas colocam a BTC perto dos 86 mil dólares, a consolidar após a sua recente subida em direção aos 87 mil dólares. O mercado não sofreu o tipo de inversão acentuada de aversão ao risco que sugeriria que os investidores estão a encarar os desenvolvimentos diplomáticos como uma razão para sair das criptomoedas. Em vez disso, a BTC manteve, em grande medida, o seu intervalo recente, enquanto o petróleo se tornou mais volátil.

É essa a parte que estou a acompanhar mais atentamente.

Se a diplomacia continuar, o petróleo se mantiver abaixo dos máximos recentes e a BTC continuar a sustentar a região intermédia dos $80K , o mercado poderá gradualmente passar da avaliação do risco geopolítico para a liquidez, as taxas e o apetite pelo risco.

Mas, se as conversações falharem, o cálculo muda rapidamente.

Uma nova escalada militar ou outra perturbação grave em torno de Ormuz poderia voltar a impulsionar o petróleo bruto, reacender os receios de inflação e aumentar a pressão sobre os ativos de risco. Nesse ambiente, a reação da Bitcoin em torno da região dos 85 mil dólares–$86K torna-se muito mais importante do que as próprias manchetes.

Para mim, a próxima confirmação importante não é outra declaração a dizer que as conversações foram “produtivas”.

É saber se uma segunda ronda de negociações produz avanços concretos relativamente ao bloqueio e se o transporte marítimo através de Ormuz começa efetivamente a normalizar-se.

Até lá, encararia a atual descida do petróleo como uma redução do prémio de risco geopolítico — não como prova de que a crise energética terminou.

A janela diplomática está aberta.

Mas o mercado continua à espera de algo muito mais difícil de falsificar: navios a circularem normalmente através de Ormuz, petróleo adicional a chegar aos compradores e ambas as partes a implementarem efetivamente aquilo que negociarem.

É daí que poderá surgir o próximo grande movimento do petróleo — e potencialmente da Bitcoin e dos ativos de risco em geral.

DYOR 🔎