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Zcash ultrapassa os 1,650 dólares: uma moeda de privacidade encontra o seu espaço institucional

A Zcash ultrapassou os 1,650 dólares, prolongando uma subida que a levou de cerca de 250 dólares no início de maio para uma capitalização de mercado de aproximadamente 27.45 mil milhões de dólares. O movimento representa um ganho superior a 10% em 24 horas e superior a 2,960% no último ano. Existem várias razões concretas por detrás deste movimento, e vale a pena compreendê-las claramente.

A primeira é o acesso institucional. O ETF à vista ZCSH da Grayscale registou 16 dias consecutivos de entradas líquidas, acumulando mais de 233 milhões de dólares desde o seu lançamento, a 25 de agosto. O fundo detém agora aproximadamente 596,269 ZEC, cerca de 3.52% da oferta em circulação. Numa única sessão, a 18 de setembro, entraram 46.6 milhões de dólares. O fundo anunciou um desdobramento de ações de 3-por-1 para tornar o produto mais acessível.

A Europa seguiu o exemplo americano. A 22 de setembro, a 21Shares cotou o primeiro ETP de Zcash fisicamente garantido na Euronext Paris e em Amesterdão. O produto cobra uma comissão anual de 2.5% e permite aos investidores obter exposição através de uma conta de corretagem tradicional. Isto proporciona ao capital europeu uma via regulamentada para entrar num ativo de privacidade, uma categoria que historicamente enfrentou ceticismo regulatório.

A segunda razão é a utilização on-chain. A rede Zcash processou 62,379 transações protegidas na semana de 14 a 20 de setembro, o nível semanal mais elevado desde 2022 e o quarto mais elevado de sempre. As transações protegidas utilizam zk-SNARKs para ocultar endereços e montantes. A recuperação deste indicador mostra que as funcionalidades de privacidade estão a ser utilizadas ativamente, e não apenas mantidas como uma posição especulativa.

A terceira razão é a alteração da estrutura de liquidez. As bolsas descentralizadas baseadas em Solana representam agora aproximadamente 79% do volume spot de ZEC em DEX. A Zcash embrulhada em Solana cresceu para aproximadamente 97,942 tokens, avaliados em cerca de 132 milhões de dólares. Esta migração para uma blockchain de elevado desempenho melhorou a acessibilidade e aprofundou o livro de ordens de um ativo que historicamente sofreu de liquidez reduzida.

A quarta razão é a capitulação do lado vendedor a descoberto. A 21 de setembro, o conhecido investidor de grande dimensão Garrett Jin encerrou uma posição curta em ZEC que mantinha há cerca de três meses, assumindo uma perda realizada de 36.13 milhões de dólares. A sua recompra fez brevemente subir o preço. A remoção de uma posição desse tamanho elimina uma fonte significativa de pressão de venda acima do preço atual.

O compromisso institucional também está a crescer ao nível da mineração e das reservas empresariais. A Cypherpunk Technologies, uma empresa cotada na Nasdaq, iniciou a mineração de Zcash em agosto com cerca de 4.2 GSol/s de capacidade computacional nos Estados Unidos. A operação minerou 3,023.13 ZEC entre 18 e 31 de agosto, que foram integralmente adicionados às reservas da empresa. A empresa também nomeou Amanda Fabiano, uma executiva veterana do setor de mineração, para o seu conselho de administração.

Nem tudo no ecossistema é positivo. Membros da comunidade relataram que um problema de carteira no projeto Zaddrnet resultou no envio excessivo de cerca de 0.08 ZEC sem reembolso. O projeto anunciou posteriormente reembolsos automáticos para transações de emissão de NFT falhadas que afetaram 578 carteiras. O montante é pequeno e o impacto no preço é mínimo, mas o incidente destaca os riscos de confiança associados a pequenos projetos do ecossistema.

Tecnicamente, a ZEC está a consolidar depois da sua rápida subida. A resistência imediata situa-se no nível dos 1,650 dólares, que foi testado e brevemente ultrapassado. Uma manutenção sustentada acima dessa zona abriria caminho para o intervalo entre 1,682 e 1,733 dólares. No lado negativo, o nível dos 1,446 dólares é o suporte imediato, com um suporte mais profundo perto dos 1,400 dólares. As médias móveis de uma hora e de quatro horas tornaram-se neutras, sugerindo que o impulso de curto prazo está a enfraquecer e que o mercado poderá precisar de consolidar antes de tentar novamente subir.

A infraestrutura institucional em torno da Zcash já não está numa fase embrionária. O ETF da Grayscale, o ETP da 21Shares e as operações empresariais de mineração para reservas representam um verdadeiro alargamento da base de investidores. Os dados on-chain confirmam que a rede está a ser utilizada. A concentração do volume de negociação nas bolsas baseadas em Solana melhora a liquidez, mas também cria uma dependência de uma blockchain externa. A narrativa da privacidade encontrou o seu espaço. A durabilidade desse espaço dependerá de a procura que impulsionou esta subida se revelar estrutural e não apenas tática.

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