#USAIConceptStocksRally

Sim — mas o movimento recente parece mais uma recuperação de ações de IA/infraestruturas com beta elevado do que uma prova de uma subida generalizada e duradoura das ações de IA.

* O contexto é favorável: a subida de quinta-feira fez o Nasdaq ganhar 1,69%, enquanto as empresas de semicondutores e de infraestruturas de IA lideraram. A AP atribuiu parte da subida mais generalizada aos preços mais baixos do petróleo e à descida da yield das Treasuries a 10 anos.

* A procura por IA continua a ser o principal suporte fundamental. Analistas citados pela MarketWatch defendem que a inferência, a IA empresarial e a IA física poderão manter forte a procura por infraestruturas, mesmo que alguns criadores de modelos de fronteira reduzam a despesa.

* Mas o ambiente macroeconómico constitui uma restrição significativa. A yield das Treasuries a 10 anos ronda os 5%, o petróleo continua acima dos $100 e a Fed retomou as subidas das taxas. Yields reais/nominais mais elevados tendem, em geral, a exercer maior pressão sobre as ações de crescimento com duration elevada.

* A volatilidade continua elevada. O complexo da IA registou rotações acentuadas: por exemplo, a Arm, a AMD e outras ações de semicondutores recuperaram após uma liquidação relacionada com a despesa em IA e a segurança, no início da semana.

* Os catalisadores específicos de cada empresa são importantes. A subida da Arm tem sido associada às expectativas em torno do seu novo CPU para centros de dados e dos compromissos plurianuais dos clientes, enquanto a Tempus teve o seu próprio catalisador específico relacionado com o reembolso e a definição de preços.

O que tornaria a subida mais duradoura?

Eu observaria quatro fatores nas próximas semanas:

1. Orientações sobre a despesa em IA por parte da Nvidia, dos hyperscalers e das empresas de semicondutores.

2. Yield das Treasuries a 10 anos: um movimento sustentado de regresso abaixo dos 5% eliminaria parte da pressão sobre as avaliações das empresas de elevado crescimento.

3. Amplitude: se a subida se alarga para além de um pequeno número de ações de IA com beta elevado.

4. Revisões das estimativas de resultados: revisões em alta contínuas proporcionariam uma base fundamental mais sólida do que apenas o momentum.

Assim, a questão principal não é simplesmente “Podem as ações de IA continuar a subir?” — certamente podem continuar voláteis e manter uma tendência de subida. O teste mais importante é saber se os resultados e a procura por infraestruturas de IA continuam a acompanhar as expectativas refletidas nos preços das ações.

Em suma: a evidência atual sustenta a possibilidade de uma força contínua no mercado de IA, mas a combinação de yields elevadas, expectativas dispendiosas relativamente ao crescimento, riscos associados ao petróleo e à inflação e movimentos diários muito expressivos significa que a subida continua sensível às notícias macroeconómicas e aos resultados.