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Ações norte-americanas de IA recuperam: rally real ou recuperação de curto prazo?
O trade de IA dos EUA voltou agora à vida, mas a questão mais importante não é saber se as ações de IA subiram. A verdadeira questão é saber se esta poderosa recuperação marca o início de uma nova grande subida da IA ou se é simplesmente uma recuperação acentuada após a fraqueza recente. Na minha opinião, a recuperação merece muita atenção, mas quero confirmação antes de a considerar um novo rally plenamente estabelecido.

A sessão mais recente deu aos otimistas vários motivos para prestar atenção. O Nasdaq Composite subiu 1.69% para 26,418.30, o S&P 500 ganhou 1.14% para 7,637.76 e o Dow Jones avançou 0.61% para 51,778.04. O Philadelphia Semiconductor Index subiu cerca de 3.1%, enquanto a AMD ganhou aproximadamente 6.4%, a Intel 7.7%, a Micron 5.5% e a Sandisk 6.2%. Para mim, o ponto importante é que a recuperação não se limitou a uma única empresa tecnológica de megacapitalização. A participação das semicondutoras, a melhoria do apetite pelo risco e uma maior amplitude no setor tecnológico tornaram o movimento mais significativo.

A primeira grande questão é saber se este é o início de um novo rally da IA ou apenas uma recuperação de curto prazo. Na minha opinião, trata-se de uma recuperação significativa com potencial para se transformar em algo maior, mas a confirmação ainda não chegou. Uma única sessão poderosa pode mudar rapidamente o sentimento, sobretudo nas ações tecnológicas de elevado beta. Para um rally sustentável da IA, quero ver um crescimento contínuo dos resultados, fortes despesas em infraestruturas de IA, liquidez e volume saudáveis, bem como uma ação do preço que mantenha uma parte significativa desta recuperação em vez de a devolver imediatamente.

Também penso que os traders devem deixar de tratar todas as empresas de IA como se fossem o mesmo trade. O ecossistema da IA abrange agora saúde, servidores, conectividade, arquitetura de chips, memória, redes, refrigeração, energia e centros de dados. Cada camada tem um motor de resultados, uma avaliação e um perfil de risco diferentes. É por isso que as quatro ações destacadas pela Gate merecem ser analisadas separadamente.

A Tempus AI é a história de momentum mais agressiva entre as quatro. A TEM fechou a $80.36, ganhando 14.85%, depois de negociar entre $72.61 e $81.28, com aproximadamente 16.88 milhões de ações negociadas. O movimento torna-se ainda mais significativo porque a Tempus já tinha ganho cerca de 36% nas cinco sessões anteriores. O momentum mais recente esteve associado ao otimismo em torno de um possível reembolso futuro do Medicare para os seus produtos de rastreio do cancro. A administração discutiu um possível reembolso em 2027 de aproximadamente $80 milhões a $100 milhões para o seu teste de análise de tecidos e de $250 milhões a $300 milhões para a sua biópsia líquida.

Isto dá à TEM uma história de IA muito diferente da das empresas de semicondutores. A sua oportunidade assenta nos dados de saúde, no diagnóstico e na medicina potenciada por IA. No entanto, um ganho de 14.85% num único dia também me diz para não comprar cegamente. A TEM passou de cerca de $59.01 em 11 de setembro para $80.36, enquanto o seu mínimo mais amplo de 52 semanas rondava $40.77. Isto representa uma grande reavaliação num curto período. O negócio pode ter um potencial significativo, mas o mercado precisa agora de provas mais fortes de que as expectativas de crescimento e de reembolso futuro podem justificar a avaliação mais elevada.

A Super Micro Computer representa o lado das infraestruturas de IA deste trade. A SMCI fechou perto de $40.35, ganhando 9.50%, com aproximadamente 62.17 milhões de ações negociadas, em comparação com um volume médio próximo de 48.56 milhões.

Esse volume é importante porque a recuperação foi apoiada por uma liquidez substancial. O seu intervalo de 52 semanas, aproximadamente entre $19.48 e $58.78, também mostra como o sentimento pode mudar drasticamente em torno desta empresa.

A Supermicro fornece servidores de IA e infraestruturas de centros de dados, incluindo sistemas com refrigeração líquida e a ar. Para mim, a SMCI representa a questão de saber se as despesas de capital em IA podem continuar fortes. Se os hyperscalers e as empresas continuarem a construir centros de dados de IA, a procura por servidores, racks, refrigeração e infraestruturas relacionadas pode continuar poderosa. No entanto, a concorrência, a execução, as margens e os riscos específicos da empresa podem produzir uma volatilidade muito maior do que a do Nasdaq. Vejo, portanto, a SMCI como uma expressão de elevado beta do ciclo das infraestruturas de IA, e não simplesmente como outra ação tecnológica.

A Astera Labs dá-nos outra parte da mesma história de infraestruturas. A ALAB fechou a $293.56, subindo 9.06%, depois de negociar entre $278.25 e $293.92. Foram negociadas aproximadamente 4.16 milhões de ações, perto do seu volume médio de 4.41 milhões. O seu intervalo de 52 semanas, de cerca de $97.89 a $499.48, mostra imediatamente o nível de volatilidade com que os investidores estão a lidar.

A razão pela qual a ALAB me interessa é a sua posição na conectividade de IA. Os sistemas modernos de IA precisam de uma comunicação extremamente rápida entre processadores, memória e infraestruturas de rede, e a Astera fornece tecnologias de conectividade, incluindo soluções PCIe e CXL. Isto significa que a sua oportunidade não depende apenas de um fabricante de chips de IA. No entanto, a avaliação é uma consideração importante.

Com os dados mais recentes a mostrarem um P/E histórico superior a 130 e um P/E futuro próximo de 41, as expectativas já são elevadas. Na minha opinião, a ALAB tem uma poderosa história estrutural de infraestruturas de IA, mas as expectativas elevadas significam que mesmo uma desilusão modesta no crescimento pode provocar uma reação desproporcional do preço.

A Arm Holdings oferece aos investidores outra camada de exposição à IA. A ARM fechou a $264.90, ganhando 8.57%, depois de negociar entre $256.00 e $267.00, com mais de 6.1 milhões de ações negociadas. A importância da ARM advém da sua arquitetura, e não de ser uma empresa tradicional de aceleradores de IA. A tecnologia da Arm está profundamente integrada nos smartphones, na computação e, cada vez mais, em aplicações sofisticadas de centros de dados e IA. À medida que as cargas de trabalho de IA aumentam, a computação eficiente torna-se cada vez mais importante, criando uma oportunidade de longo prazo para arquiteturas capazes de oferecer desempenho com uma forte eficiência energética.

No entanto, a ARM também acarreta um risco de avaliação e de expectativas semelhante ao da ALAB. Uma ação negociada com expectativas elevadas não precisa de apresentar maus resultados empresariais para cair acentuadamente; por vezes, basta apresentar um crescimento inferior ao esperado pelos investidores para desencadear uma grande reavaliação. É por isso que acompanharia o crescimento dos resultados da ARM, as tendências dos royalties, a penetração nos centros de dados e a procura relacionada com a IA, em vez de me concentrar apenas na sua variação percentual diária.

Analisando as quatro ações, a recuperação diz-nos algo importante sobre a psicologia do mercado. A TEM ganhou 14.85%, a SMCI 9.50%, a ALAB 9.06% e a ARM 8.57%. Não se trata de pequenos movimentos defensivos. Demonstram que os investidores estavam dispostos a regressar agressivamente à exposição de elevado beta à IA. Ao mesmo tempo, o Nasdaq ganhou 1.69%, o que significa que várias ações de IA superaram substancialmente o índice mais amplo. Essa força relativa é um sinal importante, mas não deve ser automaticamente interpretada como confirmação de um novo rally com duração de várias semanas ou meses.

O volume é outra peça do puzzle.

O facto de terem sido negociadas aproximadamente 62.17 milhões de ações da SMCI, contra um volume médio próximo de 48.56 milhões, indica uma participação superior ao normal. A TEM também registou cerca de 16.88 milhões de ações, enquanto a ALAB negociou perto do seu volume médio e a ARM ultrapassou 6.1 milhões de ações. Para mim, a fase seguinte dependerá de saber se esta liquidez continua presente nas sessões de continuação. Um rally apoiado por um volume forte repetido tem uma estrutura de mercado diferente de um movimento de cobertura de posições vendidas de um único dia, seguido de uma participação decrescente.

O movimento mais amplo das semicondutoras também é importante. A AMD ganhou cerca de 6.4%, a Intel aproximadamente 7.7%, a Micron 5.5% e a Sandisk 6.2%, enquanto o Philadelphia Semiconductor Index avançou cerca de 3.1%. Esta amplitude sugere que a recuperação não ficou isolada numa única empresa ou narrativa de IA. Memória, CPUs, semicondutores e infraestruturas de IA participaram todos no movimento. Isto torna a recuperação mais interessante, porque o mercado parece estar a reavaliar o ecossistema tecnológico mais amplo, em vez de simplesmente comprar uma única ação de IA famosa.

Para os traders, dividiria a próxima fase entre sinais de confirmação e sinais de alerta. A confirmação incluiria o Nasdaq manter a recuperação, as ações de semicondutores preservarem a força relativa, os líderes de IA produzirem máximos e mínimos mais elevados, o volume de negociação continuar saudável e os próximos resultados apoiarem as expectativas de crescimento do mercado. Outro sinal positivo seria a continuação da força em diferentes subsetores de IA, em vez de uma concentração em apenas uma ou duas ações.

O lado dos alertas é igualmente importante. Se as ações de IA devolverem a maior parte da recuperação em poucas sessões, se o volume desaparecer ou se as ações de elevada avaliação começarem a cair apesar de um Nasdaq estável, isso indicaria que o movimento recente pode ter sido sobretudo uma recuperação de curto prazo. Uma subida acentuada seguida de uma rejeição imediata perto de uma resistência anterior também pode criar uma armadilha para os compradores tardios. Isto é especialmente relevante para ações como a TEM, a ALAB e a ARM, onde as expectativas e a avaliação podem amplificar tanto os movimentos de subida como os de descida.

Também acredito que os investidores devem acompanhar a relação entre as despesas em infraestruturas de IA e a monetização efetiva. O investimento maciço em centros de dados pode criar uma forte procura por servidores, conectividade, memória, redes e infraestruturas de energia, mas, em última análise, as empresas precisam de crescimento das receitas, margens e geração de caixa para sustentar avaliações de longo prazo. O tema da IA é, portanto, muito maior do que o movimento de ações individuais. A verdadeira questão é saber se o enorme ciclo de investimento está a traduzir-se em retornos económicos sustentáveis.

Para a TEM, a questão fundamental é saber se a IA na área da saúde, o diagnóstico e o potencial reembolso podem traduzir-se num crescimento duradouro das receitas. Para a SMCI, o foco está na procura por servidores de IA, na expansão dos centros de dados, na execução e nas margens. Para a ALAB, a procura por conectividade, a adoção de PCIe/CXL e as expectativas de crescimento são críticas. Para a ARM, os investidores precisam de acompanhar o crescimento dos royalties, a adoção nos centros de dados, a procura por computação de IA e a avaliação que os investidores estão dispostos a atribuir a esse crescimento.

A minha visão de trading é, portanto, simples: a recuperação é real em termos da ação do preço, amplitude e participação, mas separaria uma “recuperação forte” de uma “nova grande subida da IA confirmada”. A primeira já aconteceu. A segunda exige continuação.
Para os traders de curto prazo, o momentum e o volume deverão continuar a ser críticos. Comprar uma ação simplesmente porque já subiu 8%, 10% ou 15% numa sessão pode criar uma relação risco-recompensa desfavorável se o mercado inverter subitamente. Observar os níveis de suporte, o volume intradiário, a força relativa face ao Nasdaq e a reação em torno dos máximos anteriores pode fornecer informações mais úteis do que a percentagem apresentada nos títulos.

Para os investidores com um horizonte mais longo, a maior oportunidade consiste em compreender a cadeia de valor da IA, em vez de tentar prever qual será a única ação que mais subirá amanhã. A IA na área da saúde, a arquitetura de computação, os servidores, a memória, a conectividade, as redes e as infraestruturas de centros de dados podem todas beneficiar da expansão da IA, mas os seus ciclos de resultados e avaliações são diferentes.

Então, trata-se de um rally real da IA ou apenas de uma recuperação de curto prazo? A minha conclusão é que o movimento mais recente tem amplitude e participação setorial suficientes para merecer muita atenção, mas o mercado ainda precisa de confirmação. Eu acompanharia atentamente as próximas várias sessões, procurando continuação, volume, expectativas de resultados e a capacidade destas ações de IA de elevado beta para manter os níveis recentemente recuperados.

A lição mais importante para os traders é que o preço, por si só, não é suficiente. Um movimento de 14.85% na TEM, 9.50% na SMCI, 9.06% na ALAB e 8.57% na ARM gera entusiasmo, mas as tendências sustentáveis são construídas através de uma procura repetida, fundamentos em melhoria e confirmação ao longo de várias sessões. Se essas condições continuarem, a recuperação atual poderá transformar-se numa expansão mais ampla da IA. Se falharem, as mesmas ações de elevado beta poderão recuar rapidamente.