#BrentCrudeDrops3%

O petróleo finalmente deu ao mercado algum espaço para respirar após a enorme subida — mas não penso que esta correção seja suficiente para afirmar que a tendência maior terminou.

A 17 de setembro, o Brent fechou nos 105,83 dólares por barril, uma queda de 2,69%, enquanto o WTI recuou cerca de 3,2%, para 102,43 dólares. À primeira vista, uma descida de 3% parece significativa, especialmente depois de o petróleo ter subido para máximos de vários meses. Mas, quando analiso o que realmente causou este movimento, parece-me mais uma reavaliação do prémio de risco imediato relacionado com a oferta do que uma inversão completa da tendência do petróleo.

O maior catalisador foi a Arábia Saudita ter encontrado outra rota para o seu petróleo. Os relatórios indicaram que a Arábia Saudita estava a oferecer cargas adicionais a refinarias asiáticas através de transferências navio-a-navio perto do porto de Sohar, em Omã. Isto é importante porque os ataques ao oleoduto East-West da Arábia Saudita tinham suscitado preocupações sobre a quantidade de petróleo que poderia efetivamente chegar aos mercados globais. A rota adicional não elimina a disrupção, mas reduz o receio imediato de uma escassez de oferta muito maior.

Foi por isso que o mercado reagiu tão rapidamente. Os preços do petróleo tinham incorporado um prémio de risco geopolítico significativo e, assim que os investidores perceberam que alguns barris sauditas ainda poderiam chegar ao mercado, parte desse prémio desapareceu.

Mas há outro lado nesta história.

Os dados sobre as reservas dos EUA também não foram particularmente favoráveis aos compradores de petróleo. As reservas comerciais de petróleo bruto dos EUA diminuíram apenas cerca de 640 000 barris, uma redução menor do que a esperada pelo mercado. Ao mesmo tempo, as reservas de gasolina e gasóleo aumentaram. Assim, os investidores receberam dois sinais pessimistas em simultâneo: menos preocupações imediatas com uma disrupção da oferta e uma redução das reservas de petróleo bruto dos EUA inferior ao esperado.

Depois veio a Reserva Federal.

A Fed aumentou as taxas em 25 pontos-base, para 3,75%–4,00%, e o mercado também teve de assimilar a possibilidade de uma nova subida. As yields das obrigações do Tesouro subiram e o dólar valorizou-se. Um dólar mais forte torna geralmente as matérias-primas cotadas em dólares mais caras para os detentores de outras moedas, acrescentando mais uma camada de pressão sobre os preços do petróleo bruto. A Reuters noticiou que o dólar se valorizou e que os preços do petróleo caíram após a decisão da Fed.

Por isso, o movimento do petróleo ontem não foi causado por uma única notícia. Foi uma combinação de receios mais reduzidos com a oferta + menor suporte das reservas + um dólar mais forte + yields mais elevadas.

Ainda assim, teria cuidado em olhar para o Brent a 105,83 dólares e afirmar imediatamente que este é o início de uma grande tendência descendente.

A situação geopolítica não desapareceu subitamente. A Arábia Saudita continua a lidar com disrupções nas infraestruturas, as rotas marítimas do Médio Oriente continuam sob pressão e o mercado ainda enfrenta fluxos limitados. A EIA dos EUA estima que as interrupções na produção de petróleo bruto no Médio Oriente tenham atingido, em média, cerca de 6,7 milhões de barris por dia em agosto, e prevê que as disrupções permaneçam elevadas até ao quarto trimestre, embora os fluxos possam melhorar gradualmente à medida que os transportadores encontrem alternativas.

É esse o aspeto que penso que os investidores precisam de ter em mente.

O mercado pode eliminar parte do prémio de medo sem eliminar o problema subjacente da oferta.

Do ponto de vista técnico, observaria agora muito atentamente a zona dos 105 dólares no Brent. Manter-se em torno desta zona após um movimento tão acentuado mostraria que os compradores continuam dispostos a defender preços mais baixos. Uma quebra mais profunda tornaria a correção mais interessante e poderia indicar que o mercado está finalmente a arrefecer após a recente subida. Por outro lado, se o Brent recuperar rapidamente os máximos recentes, a descida de ontem poderá revelar-se simplesmente uma correção normal dentro de um movimento muito maior.

O WTI está a transmitir a mesma mensagem. Fechou perto dos 102,43 dólares, pelo que o nível psicológico dos 100 dólares se torna importante de observar. Um movimento em direção aos 100 dólares seria um teste muito mais profundo do que a correção atual, enquanto uma estabilização acima desse nível manteria intacta a estrutura recente do petróleo.

A minha principal conclusão é que não negociaria este movimento com base no título “Brent desce 3%”.

Negociaria com base na razão por detrás dele.

Neste momento, o mercado está a tentar equilibrar duas forças completamente diferentes: a disrupção da oferta continua a ser um risco sério, mas o receio imediato de escassez diminuiu. Ao mesmo tempo, a Fed voltou a tornar o dólar e as yields mais importantes para as matérias-primas.

Por isso, para mim, esta ainda não é uma simples história de “o petróleo está pessimista”.

É uma redefinição do prémio de risco.

Se a Arábia Saudita conseguir movimentar consistentemente mais petróleo através de rotas alternativas e a disrupção geopolítica continuar a aliviar-se, o Brent poderá continuar a arrefecer. Mas, se essas rotas se revelarem insuficientes ou ocorrer outra grande disrupção da oferta, o mercado poderá rapidamente reconstruir o prémio que acabou de eliminar.

É por isso que estou a observar o que o Brent fará após a primeira queda de 3%, e não apenas a queda em si.

Uma correção diz-nos que os investidores estão a realizar lucros.

As próximas sessões dir-nos-ão se os compradores desapareceram realmente.

#GateMeme #WhereToParkStablecoinsWhileWaiting #GateSquareMidAutumnReunion #AppleEvent @GateSquare @Gate_Square