A reunião de setembro da Reserva Federal trouxe mais do que apenas uma subida das taxas. O aumento de 25 pontos base para 3,75%–4,00% foi o primeiro em três anos, mas o verdadeiro sinal veio do gráfico de pontos. Dezasseis dos dezoito responsáveis esperam agora pelo menos mais uma subida antes do final de 2026. A previsão mediana para a taxa no final do ano foi elevada para 4,1%, face aos 3,8% de junho, implicando um aperto acumulado de 50 pontos base este ano.

#FedHikes25bpsForFirstTimeIn3Years

A Reserva Federal aumentou a sua taxa de juro de referência em 25 pontos base na quarta-feira, elevando o intervalo-alvo para 3,75% a 4,00%, numa votação unânime de 12-0. Esta foi a primeira subida das taxas desde julho de 2023 e a primeira sob a presidência de Kevin Warsh. A decisão em si era amplamente esperada, com os mercados de futuros a atribuírem previamente uma probabilidade de aproximadamente 90%.

O comunicado foi breve, mas a conferência de imprensa de Warsh teve um peso significativo. «O facto simples é que a inflação está demasiado elevada e há demasiado tempo», afirmou, acrescentando que a estabilidade dos preços é a principal prioridade do comité. O gráfico de pontos reforçou o tom agressivo. A projeção mediana para o final de 2026 subiu para 4,1%, face aos 3,8% registados em junho, sinalizando pelo menos mais uma subida este ano.

Os mercados reagiram imediatamente. A Bitcoin caiu para $75,355 no espaço de uma hora após o anúncio, antes de recuperar para perto de $75,800, terminando a semana com uma queda de quase 4%. O ouro recuou para $4,278, anulando os ganhos anteriores. Os três principais índices acionistas dos EUA fecharam em baixa. O dólar valorizou-se e a rendibilidade das obrigações do Tesouro a 10 anos manteve-se perto de 5%.

A reação imediata dos preços foi moderada porque a subida das taxas era esperada. O sinal mais importante veio do gráfico de pontos, que eliminou a ideia de que esta seria uma alteração pontual. A Goldman Sachs abandonou a sua previsão de «uma subida e nada mais» e espera agora uma segunda subida em outubro.

Para as criptomoedas e os ativos de risco, o caminho a seguir é agora mais claro, mas também mais estreito. A era de esperar que a Fed vacilasse chegou ao fim. A questão já não é saber se as taxas vão subir, mas até onde irão.