#FedAnnounceRateDecisionSoon

Esta noite não se trata realmente de saber se a Fed consegue surpreender o mercado com 25 bps. A questão mais importante é o que acontece depois da subida.

A decisão do FOMC de setembro finalmente chegou, e o mercado já está fortemente posicionado para uma subida das taxas de 25 bp. A Reuters noticiou hoje que os mercados estavam a atribuir uma probabilidade de aproximadamente 92,5% a uma subida de um quarto de ponto, o que levaria o intervalo-alvo da Fed para 3,75%–4,00% e representaria a primeira subida das taxas desde 2023.

Por isso, não estou a encarar esta noite como um simples evento de “subida ou não subida”.

A subida já é, em grande medida, esperada.

A verdadeira informação capaz de movimentar o mercado será a mensagem da Fed sobre o que acontece a seguir.

As projeções económicas atualizadas, o gráfico de pontos e, sobretudo, a conferência de imprensa do presidente Kevin Warsh poderão determinar se os traders veem o movimento desta noite como um ajustamento pontual ou como o início de uma nova fase de aperto monetário. A Reuters também está a destacar as orientações de Warsh como um dos principais focos, porque os mercados continuam incertos quanto à forma como a Fed irá reagir à inflação persistente e aos custos de financiamento mais elevados.

E essa distinção é extremamente importante para a Bitcoin.

A BTC já tem estado sob pressão antes da decisão. Em vez do nível de ~$79K mencionado em alguns comentários de mercado anteriores, as informações mais recentes de hoje colocam a Bitcoin em torno da área dos $75K–$76K , com o WSJ a indicar um mínimo de quatro semanas perto dos $75,491.

Isto diz-me que o mercado já está nervoso antes mesmo de a Fed falar.

Há também outro problema macroeconómico em segundo plano: as yields das Treasuries continuam elevadas, com a yield a 10 anos em torno dos 5%, enquanto os preços do petróleo acima dos $100 estão a acrescentar outra camada de incerteza em relação à inflação. A Reuters observa que estas condições estão a contribuir para as expectativas de uma política monetária mais restritiva.

É assim que estou a analisar esta noite.

Se a Fed aplicar a subida esperada de 25 bp, mas Warsh transmitir uma mensagem relativamente moderada sobre a política futura, poderemos assistir a uma reação de alívio. A subida já é amplamente antecipada, pelo que os traders poderão começar a retirar do preço parte do receio se o caminho futuro parecer menos agressivo do que o esperado.

Mas se a Fed subir as taxas e Warsh soar claramente agressivo — especialmente se as projeções sugerirem que poderá ser necessário um aperto adicional — isso poderá manter a pressão sobre os ativos de risco.

Para a BTC, a $76K zona é a primeira que estou a acompanhar de perto. Uma quebra clara, acompanhada por vendas fortes, dir-me-ia que os compradores estão a perder o controlo da estrutura de curto prazo. Por outro lado, se a BTC conseguir recuperar níveis importantes próximos após o anúncio e mantê-los efetivamente depois de passar a primeira vaga de volatilidade, isso seria um sinal muito mais construtivo.

Também estou a observar algo que muitos traders esquecem durante os eventos do FOMC:

O primeiro movimento nem sempre é o movimento real.

Uma vela enorme imediatamente após o comunicado pode simplesmente significar que a liquidez está a ser retirada de posições alavancadas. A BTC pode disparar, inverter em baixa ou cair primeiro e depois recuperar todo o movimento quando a conferência de imprensa começar.

É por isso que não quero entrar apenas porque a primeira vela de cinco minutos parece bullish ou bearish.

O meu plano é deixar o mercado mostrar as suas intenções.

Primeiro vem a decisão sobre as taxas.

Depois, o gráfico de pontos.

Depois, Warsh.

Em seguida, observo a reação da BTC em conjunto com as yields das Treasuries e o dólar.

Se as yields dispararem e a BTC perder suporte, quero respeitar a fraqueza em vez de lutar contra ela. Se as yields arrefecerem e a BTC recuperar a resistência após a volatilidade inicial, vou prestar atenção para perceber se esse movimento tem continuidade suficiente para se tornar numa verdadeira inversão, em vez de ser apenas mais um short squeeze.

E há mais uma coisa que estou a ter em conta: a rejeição ontem, pelo Senado, da Clarity Act, centrada nas criptomoedas, já acrescentou pressão sobre os ativos digitais, o que significa que a reação da Fed desta noite chega depois de uma sessão já difícil para a BTC.

Por isso, a minha perspetiva sobre o resultado desta noite é bastante simples:

Espero que a subida de 25 bp seja concretizada, porque é isso que os preços atuais do mercado e as informações mais recentes indicam de forma esmagadora. Mas estou muito mais interessado nas orientações do que nos próprios 25 bps.

Se Warsh reforçar uma mensagem de taxas mais elevadas durante mais tempo, esperaria que a pressão sobre a BTC e outros ativos de risco continuasse a ser relevante.

Se a subida vier acompanhada por um caminho futuro menos agressivo, o mercado poderá interpretar a decisão como uma “subida já descontada” e procurar algum alívio.

Não vou prever que a BTC tenha obrigatoriamente de subir ou cair.

Vou negociar a reação, não o título.

O número desta noite é 25 bps.

Mas o número que todos deveriam realmente ouvir é o que está escondido na mensagem da Fed sobre as próximas taxas.

A subida pode já estar descontada.
É nas orientações que a verdadeira volatilidade poderá começar.

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