#FedAnnounceRateDecisionSoon
A primeira coisa que estou a acompanhar antes da decisão da Fed não é a decisão em si — é o que os dados mais recentes já fizeram ao mercado.

O relatório do IPC de agosto mudou o tom.

O IPC global dos EUA ficou em 0,4% em termos mensais e 3,4% em termos homólogos, enquanto o IPC subjacente subiu 0,3% em termos mensais e 2,4% em termos homólogos. A parte importante foi o valor mensal do IPC subjacente: os economistas esperavam 0,2%, mas o valor efetivo foi de 0,3%.

Isso foi suficiente para levar os investidores a adotarem uma perspetiva mais agressiva relativamente à Fed. Antes da divulgação do IPC, a possibilidade de uma subida em setembro ainda estava a ser amplamente debatida. Após o relatório, as expectativas de subida das taxas aumentaram acentuadamente, com a Reuters a indicar que os futuros de taxas já refletiam uma probabilidade de cerca de 85% de uma subida de 25 pontos-base.

Mas, curiosamente, a primeira reação do mercado não foi um movimento direto de aversão ao risco.

As ações norte-americanas subiram efetivamente após a divulgação do IPC, com o S&P 500 e o Nasdaq a ganharem cerca de 0,8% nesse dia. A razão é importante: o valor da inflação foi suficientemente elevado para aumentar as expectativas de subida das taxas, mas não constituiu uma surpresa negativa no IPC global. O mercado já se tinha preparado para um valor de inflação mais elevado.

Desde então, contudo, o tom tornou-se mais defensivo.

A sessão mais recente mostrou exatamente por que razão a decisão da Fed é importante. A yield das Treasuries a 10 anos ultrapassou os 5%, o nível mais elevado desde 2023, enquanto o S&P 500 caiu 0,48% e o Nasdaq recuou 0,56%. As ações de semicondutores foram particularmente afetadas, com o índice de semicondutores de Filadélfia a cair 5,9%.

Assim, o mercado já começou a ajustar-se a um ambiente de taxas mais elevadas.

E agora aproxima-se o evento mais importante.

A reunião da Reserva Federal de 15–16 de setembro está a aproximar-se, estando a decisão sobre as taxas prevista para quarta-feira. O mais recente inquérito da Reuters junto de economistas mostra que 85% esperam uma subida de 25 pontos-base para 3,75%–4,00%, e um número crescente espera pelo menos mais uma subida até março de 2027.

Para mim, a parte interessante não é simplesmente saber se a Fed vai subir as taxas.

Uma subida de 25 pontos-base está cada vez mais a tornar-se o cenário-base do mercado. A verdadeira volatilidade pode surgir da declaração, das projeções e das indicações sobre o que acontecerá a seguir.

Se a Fed subir 25 pontos-base, mas der a entender que isso poderá ser suficiente, os ativos de risco poderão beneficiar de um movimento de alívio, uma vez que os investidores poderão começar a refletir um percurso menos agressivo.

Mas se a Fed subir as taxas e deixar claro que poderá seguir-se outro movimento porque a inflação continua persistente, então as ações tecnológicas de beta elevado, as criptomoedas e outros ativos de risco poderão enfrentar outra ronda de pressão.

Existe outro problema em segundo plano: o petróleo.

O Brent ultrapassou os 100, acrescentando outro risco inflacionista precisamente no pior momento. Preços de energia mais elevados podem dificultar o combate da Fed à inflação e manter as yields das obrigações elevadas.

É por isso que não quero perseguir a primeira vela após o anúncio.

O mercado pode facilmente subir com o título, inverter quando o tom de Powell for compreendido e só depois escolher a verdadeira direção.

O meu plano seria simples: acompanhar em conjunto as yields das Treasuries norte-americanas, o dólar e a reação do Nasdaq.

Se as yields caírem e as ações tecnológicas começarem a recuperar, o apetite pelo risco poderá regressar rapidamente.

Se as yields permanecerem acima de 5%, o dólar se fortalecer e o Nasdaq continuar a perder força, prefiro proteger o capital a entrar por FOMO numa recuperação.

A decisão sobre as taxas é apenas um número.

A verdadeira operação consiste em perceber como o mercado interpreta o próximo movimento da Fed.

FedAnuncia Decisão das TaxasEm Breve

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