#AugustCoreCPIBeatsExpectations

O índice de preços no consumidor de agosto não deve ser visto como um número de inflação isolado. Para mim, a verdadeira história está na cadeia de repercussões: IPC → expectativas da Reserva Federal → yields das Treasuries → dólar e liquidez → criptomoedas e ações norte-americanas. Este é o enquadramento que utilizo para os próximos sete dias.

O IPC global de agosto subiu 0.4% em termos mensais e 3.4% em termos anuais, enquanto o índice subjacente subiu 0.3% em termos mensais e 2.4% em termos anuais. O valor global ficou amplamente em linha com as expectativas, mas a inflação continua acima da meta de 2% da Reserva Federal. Entretanto, os preços da energia tornaram-se uma fonte adicional de risco. O crude Brent subiu acima dos 107 dólares, enquanto a yield das Treasuries norte-americanas a 10 anos ronda os 4.97%. Estes números são importantes porque preços do petróleo e yields mais elevados podem manter as condições financeiras restritivas durante mais tempo.

A principal conclusão que retiro é que o debate sobre um corte das taxas de juro pela Reserva Federal mudou radicalmente. O mercado está agora a atribuir uma probabilidade de cerca de 86% a uma subida de 25 pontos-base esta semana. Isto significa que o mercado já não pergunta simplesmente: «Quando irá a Reserva Federal cortar as taxas?» Em vez disso, questiona se as pressões inflacionistas e energéticas são suficientemente fortes para obrigar a Reserva Federal a manter a sua política restritiva durante mais tempo.

Na minha perspetiva, a própria decisão sobre as taxas poderá causar menos surpresa do que a orientação futura da Reserva Federal. Se uma subida de 25 pontos-base já estiver descontada, a verdadeira reação do mercado poderá resultar do comunicado, das projeções económicas e da conferência de imprensa. Uma mensagem menos agressiva poderá provocar uma subida de alívio nas criptomoedas e nas ações. Já uma mensagem que indique a possibilidade de ser necessário um maior aperto poderá fazer subir as yields e o dólar, criando outra vaga de aversão ao risco.

O Bitcoin negoceia atualmente a cerca de 76.7 mil dólares, com uma capitalização de mercado de aproximadamente 1.54 biliões de dólares e um volume de negociação declarado em 24 horas de cerca de 6.8 mil milhões de dólares. O BTC caiu cerca de 0.5% nas últimas 24 horas e cerca de 2.9% nos últimos sete dias, mas continua bastante acima no período mais longo de trinta dias. Isto diz-me que o BTC não está a sofrer um colapso ordenado; está antes a consolidar enquanto as pressões macroeconómicas aumentam.

A minha perspetiva para o BTC nos próximos sete dias é cautelosamente otimista, mas depende de confirmação. Quero ver os compradores recuperarem a resistência com um aumento do volume de negociação, em vez de comprarem cegamente todas as quedas. O primeiro sinal importante que vou observar é se o BTC conseguirá consolidar novamente a sua presença acima da zona dos 78 mil dólares–$80K . Uma quebra forte acompanhada por um aumento do volume à vista melhoraria a probabilidade de um movimento rumo aos 82 mil–85 mil dólares. Pelo contrário, uma perda decisiva da zona $75K , sobretudo com a continuação da subida das yields das Treasuries, poderá expor o BTC a outra correção mais profunda.

A liquidez é o fator decisivo. Um movimento do BTC acompanhado por um aumento do volume de negociação é muito mais convincente do que um movimento que ocorra num contexto de liquidez reduzida. Com a capitalização total do mercado cripto a rondar os 2.69 biliões de dólares e cerca de $53B de volume de negociação em 24 horas, o mercado continua a dispor de uma liquidez considerável, mas o domínio do BTC, de cerca de 57%, diz-me que o capital continua relativamente defensivo e concentrado no Bitcoin, em vez de circular intensamente pelo mercado de altcoins.

O Ethereum negoceia atualmente a cerca de 2.48 mil dólares, com uma capitalização de mercado próxima de $303B e cerca de 4.9 mil milhões de dólares em volume de negociação em 24 horas. O ETH caiu cerca de 1.6% nas últimas 24 horas, mas esteve bastante mais forte no período mais amplo de trinta dias. Para mim, isto cria uma situação interessante: o ETH não precisa de uma Reserva Federal extremamente expansionista; precisa sobretudo de estabilidade no BTC e de que as condições de liquidez deixem de se deteriorar.

O indicador de impulso que acompanho para o ETH é a força relativa. Se o BTC estabilizar e o ETH começar a superar o BTC com um aumento do volume de negociação, considerarei isso um sinal mais forte de apetite pelo risco no mercado cripto mais amplo. O meu cenário preferido seria o ETH recuperar a zona dos 2.55–2.60 mil dólares e depois tentar alcançar os 2.70–2.80 mil dólares. Se o ETH perder a zona dos 2.40 mil dólares enquanto o BTC também quebra o suporte, tornar-me-ei muito mais defensivo.

A Solana negoceia a cerca de 99 dólares, enquanto o XRP ronda os 1.34 dólares. O mais recente retrato do mercado da CoinDesk mostra que ambos os ativos enfrentam pressão juntamente com o mercado principal, com a SOL a registar uma queda diária maior do que a do BTC e do ETH.

No caso da SOL, vou acompanhar muito atentamente o nível psicológico dos 100 dólares. Uma manutenção acima dos 105–110 dólares e a recuperação dessa zona com um volume de negociação mais forte poderão abrir caminho para os 115–120 dólares. A perda dos 95 dólares enfraqueceria a estrutura de curto prazo. Quanto ao XRP, a zona dos 1.30–1.33 dólares representa um suporte importante, enquanto a zona dos 1.40–1.45 dólares será uma área de confirmação relevante. Não tratarei nenhum dos dois ativos como uma oportunidade de compra cega; a negociação precisa de confirmação através do volume e da direção do BTC.

É também por isso que não estou igualmente otimista em relação a todas as altcoins. O domínio do BTC, próximo dos 57%, indica que o Bitcoin continua a controlar uma grande parte da liquidez do mercado. Até o BTC estabilizar e o ETH começar a ganhar força relativa, preferirei concentrar-me em ativos grandes e líquidos, em vez de perseguir movimentos especulativos.

O mercado acionista norte-americano enfrenta a mesma equação macroeconómica. O S&P 500 fechou recentemente perto dos 7,657, enquanto o Nasdaq rondou os 26,333 e o Dow os 52,573. Na sexta-feira registou-se uma recuperação, mas a semana anterior terminou ainda assim em baixa: o S&P 500 perdeu cerca de 0.8%, o Nasdaq cerca de 0.7% e o Dow cerca de 1.6%.

A razão pela qual acompanho particularmente de perto o Nasdaq é a sua sensibilidade às yields das Treasuries. Quando a yield a 10 anos se aproxima dos 5%, as empresas de crescimento e tecnológicas com avaliações elevadas enfrentam uma pressão maior sobre as avaliações, porque os lucros futuros são descontados a uma taxa mais elevada. Se as yields caírem após a reunião da Reserva Federal, o próprio setor tecnológico poderá rapidamente beneficiar de um renovado apetite pelo risco.

Por isso, a minha tese para o mercado acionista não é simplesmente otimista ou pessimista. Depende das yields. Se a yield a 10 anos voltar a ficar abaixo dos máximos recentes e o petróleo começar a recuar, esperarei uma recuperação mais forte das ações tecnológicas e de crescimento. Se as yields subirem acima dos 5% e os preços do petróleo permanecerem elevados, esperarei uma maior volatilidade, sobretudo nas ações tecnológicas de longa duração.

O mercado petrolífero tornou-se agora uma das maiores variáveis de toda esta tese. Um crude Brent a cerca de 107.5 dólares representa um ambiente macroeconómico completamente diferente de um preço na ordem dos 70–80 dólares. Preços da energia mais elevados podem alimentar as expectativas de inflação, o que poderá manter a Reserva Federal agressiva, fazer subir as yields e pressionar simultaneamente as ações e as criptomoedas.

Isto coloca diante de mim três cenários para os próximos sete dias.

O meu cenário otimista é que a subida das taxas esperada já esteja suficientemente descontada, que a Reserva Federal evite sinalizar um novo ciclo agressivo de aperto, que as yields das Treasuries estabilizem, que o petróleo deixe de acelerar e que o dólar perca força. Neste ambiente, espero que o BTC tente romper acima dos 80 mil dólares, que o ETH recupere em direção aos 2.7 mil dólares ou mais e que as altcoins grandes e de qualidade comecem a atrair liquidez. O Nasdaq e as ações de crescimento também poderão recuperar.

O meu cenário neutro consiste em a Reserva Federal permanecer agressiva sem sinalizar imediatamente uma nova escalada. O BTC permanecerá num intervalo próximo dos 75 mil dólares–$80K , o ETH negociará na zona dos 2.4–2.6 mil dólares, as altcoins continuarão a ser selecionadas criteriosamente e as ações norte-americanas assistirão a uma rotação entre setores. Neste ambiente, preferirei operações de curto prazo e aguardarei confirmação, em vez de forçar uma posição direcional.

O meu cenário pessimista é mais claro: o petróleo continua a subir, levando a yield das Treasuries a 10 anos a ultrapassar decisivamente os 5%, o dólar fortalece-se e a Reserva Federal indica que poderá ser necessário um maior aperto. Esta combinação poderá pressionar o BTC abaixo dos 75 mil dólares, o ETH abaixo dos 2.4 mil dólares, as altcoins ainda mais fortemente e, ao mesmo tempo, as ações tecnológicas com avaliações elevadas. Neste caso, preservar a liquidez tornar-se-á mais importante do que perseguir recuperações.

Por isso, a oportunidade em que tenho maior convicção não é simplesmente «comprar porque o IPC terminou». A minha configuração preferida é antes uma negociação baseada em confirmação: primeiro o BTC, depois o ETH e, em seguida, apenas as altcoins grandes selecionadas, depois de a amplitude do mercado melhorar.

No caso do BTC, quero uma quebra da resistência acompanhada por volume de negociação. No caso do ETH, quero força relativa face ao BTC. No caso das altcoins, quero um aumento da liquidez e da amplitude do mercado. Quanto às ações norte-americanas, quero que as yields das Treasuries deixem de subir. Estas confirmações dir-me-ão que o mercado está a passar novamente de um posicionamento defensivo para um posicionamento de procura de risco.

Os números contam uma história interessante. O BTC ronda os 76.7 mil dólares, com uma capitalização de mercado próxima de 1.54 biliões de dólares e um volume de negociação declarado em 24 horas de 6.8 mil milhões de dólares; o ETH ronda os 2.48 mil dólares, com uma capitalização de mercado próxima de $303B e um volume de negociação de 4.9 mil milhões de dólares; a capitalização total do mercado cripto ronda os 2.69 biliões de dólares, com um volume diário superior a $53B . O domínio do BTC, próximo dos 57%, diz-me que a liquidez continua concentrada e ainda não se distribuiu totalmente pelas altcoins.

A minha conclusão pessoal é que estou cautelosamente otimista para os próximos sete dias, mas não ignoro os riscos macroeconómicos. Acredito que o mercado poderá recuperar se a Reserva Federal fizer aquilo que já está descontado e se a sua orientação reduzir a probabilidade de continuação do ciclo de aperto. No entanto, se as yields e o petróleo continuarem a subir, esperarei que a volatilidade permaneça elevada.

Por isso, o mais importante para mim não é prever uma vela específica ou um único número do IPC. É acompanhar todo o mecanismo de transmissão: as alterações da inflação mudam as expectativas em relação à Reserva Federal; as expectativas em relação à Reserva Federal movimentam as yields das Treasuries; as yields afetam a liquidez e as avaliações; e a liquidez determina se o dinheiro se dirigirá para o BTC, o ETH, as altcoins ou as ações.

Essa é a minha tese de mercado para a próxima semana: acompanhem a Reserva Federal, acompanhem as yields, acompanhem o petróleo, acompanhem a liquidez e deixem o movimento do preço do BTC confirmar a direção. Se o BTC romper em alta com volume de negociação e as yields estabilizarem, tornar-me-ei mais otimista em relação ao ETH, às altcoins e às ações tecnológicas. Se as yields romperem em alta e o BTC perder o suporte, preservarei o capital e aguardarei uma configuração melhor.#8月CPI数据出炉 #ShareWeekly #weeklyshare