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Brent e WTI acima dos 100 dólares - risco geopolítico intensifica-se, preço do petróleo ultrapassa um nível fundamental
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Brent e WTI acima dos 100 dólares: por que razão o risco geopolítico acaba de fazer o petróleo ultrapassar o seu nível mais importante

Pela primeira vez desde julho, ambos os principais índices de referência mundiais do petróleo recuperaram os três dígitos. Os futuros do petróleo Brent subiram para 101 dólares e 34 cêntimos, atingindo máximos intradiários próximos dos 101 dólares e 40 cêntimos e, em algumas sessões, chegando aos 108 dólares e 68 cêntimos. O índice de referência físico Brent datado, com base no qual é calculado o preço de aproximadamente dois terços da oferta física mundial, tem sido negociado acima dos 100 dólares desde 3 de setembro, segundo dados da LSEG. O West Texas Intermediate seguiu de perto, sendo negociado entre cerca de 94 e 96 dólares e encerrando a semana com ganhos superiores a 3 por cento.

Esta subida não está a ser impulsionada por cortes na produção da OPEP nem por uma procura chinesa superior ao esperado. É impulsionada quase inteiramente por uma rápida escalada do risco militar em dois dos corredores marítimos mais importantes do mundo.

De um lado está o estreito de Ormuz. O conflito entre os Estados Unidos e o Irão, agora no seu sétimo mês, registou esta semana os maiores ataques contra navios até à data. Os Estados Unidos destruíram cinco petroleiros iranianos de crude numa única operação, o ataque mais direto às infraestruturas energéticas desde o início do conflito. Do outro lado está o mar Vermelho, onde as forças Houthi intensificaram os ataques contra instalações petrolíferas sauditas, obrigando os petroleiros a alterar as suas rotas e acrescentando dias aos prazos de entrega.

O mercado físico está a reagir mais rapidamente do que o mercado de futuros, o que é habitual durante choques de oferta. Os contratos de futuros refletem entregas com um mês de antecedência, enquanto o Brent físico datado reflete cargas que precisam de ser substituídas imediatamente. Quando um comprador perde subitamente uma carga devido ao ataque a um petroleiro, tem de entrar no mercado à vista nesse mesmo dia e licitar uma alternativa, o que faz subir instantaneamente os preços físicos acima dos preços dos futuros.

Os analistas que acompanham o transporte marítimo alertam agora para uma perturbação mais profunda e prolongada. O alargamento do conflito ameaça provocar uma disrupção ainda maior no fornecimento de petróleo, que já tinha deixado o mercado a tentar ajustar-se. Essa opinião foi reiterada por estrategas de mercado, que salientaram que a subida do Brent acima do nível dos 100 dólares será vista por muitos no mercado como um acontecimento significativo no contexto atual, com implicações muito para além do setor energético.

Essas implicações já se fazem sentir nas ações e nas obrigações. O S e P 500 encerrou em baixa enquanto o petróleo disparava, ao passo que as yields das obrigações do Tesouro se aproximaram dos máximos de 2023. O petróleo mais caro alimenta diretamente as expectativas de inflação numa altura em que a Reserva Federal já pondera se deve manter as taxas elevadas. A Goldman Sachs observou que a subida da energia poderá tornar os membros votantes do FOMC que anteriormente se mostravam ambivalentes mais recetivos a uma subida das taxas, à medida que o Brent do primeiro mês subia 2,9 por cento, para 107 dólares e 66 cêntimos, e o WTI avançava 2,4 por cento, para 102 dólares e 48 cêntimos, em algumas sessões tardias.

Para os consumidores, a questão é saber o que acontecerá a seguir com a gasolina. Com os futuros do Brent a atingirem os 100 dólares pela primeira vez desde julho, a possibilidade de chegar aos 120 dólares é agora discutida abertamente nas mesas de negociação, caso o conflito no estreito de Ormuz e no mar Vermelho não diminua rapidamente. Por agora, o mercado estabeleceu um novo patamar mínimo acima dos 100 dólares, e os operadores estão a tratar esse nível não como um pico, mas como o início de um novo regime, mais volátil, para a formação dos preços do petróleo.
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