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IPO da Anthropic: Por que motivo a Nasdaq foi a escolha perfeita

A Anthropic escolhe a Nasdaq para a sua IPO: por que motivo esta pode tornar-se uma cotação de referência no setor da IA

A escolha da Nasdaq pela Anthropic para a sua IPO é muito mais do que uma decisão sobre a bolsa. Na minha opinião, é uma declaração poderosa sobre aquilo em que a Anthropic se tornou e sobre a direção que acredita que o futuro da tecnologia está a tomar. Relatórios de 13 de setembro de 2026 confirmaram que a Anthropic escolheu a Nasdaq como o local pretendido para a sua cotação, enquanto a empresa já tinha apresentado confidencialmente um formulário S-1 junto da SEC em 1 de junho. Espera-se que o prospeto se torne público depois do Dia do Trabalhador, com uma possível janela de cotação no final de setembro ou em outubro. A data final da IPO, o símbolo, o número de ações e o preço ainda não foram confirmados, mas a direção está cada vez mais clara.

Acredito que a Nasdaq é uma excelente escolha para a Anthropic. A Nasdaq construiu uma das identidades mais fortes do mundo em torno da tecnologia, da inovação e das empresas de elevado crescimento. A Anthropic não é uma empresa tradicional à procura de uma cotação comum. Está a desenvolver-se na vanguarda da inteligência artificial, do software empresarial, da automatização e da computação avançada. A Nasdaq proporciona à Anthropic acesso direto a uma base de investidores orientada para a tecnologia, que já compreende a economia e o potencial a longo prazo das empresas tecnológicas transformadoras.
A cotação também proporciona à Anthropic algo extremamente valioso: visibilidade e liquidez nos mercados públicos. Uma cotação na Nasdaq pode proporcionar uma avaliação transparente, uma moeda líquida para aquisições, uma ferramenta importante para a remuneração dos funcionários e acesso a investidores institucionais. Mais importante ainda, pode transformar a Anthropic de uma das empresas privadas de IA mais valiosas do mundo numa líder tecnológica cotada em bolsa.

A evolução da avaliação é extraordinária. A Série A da Anthropic, em 2021, avaliou a empresa em aproximadamente 623 milhões de dólares.

A Série E atingiu 61,5 mil milhões de dólares em março de 2025, a Série F atingiu 183 mil milhões de dólares em setembro de 2025, a Série G atingiu 380 mil milhões de dólares em fevereiro de 2026 e a Série H terá atingido 965 mil milhões de dólares em 28 de maio de 2026, após uma ronda de financiamento de 65 mil milhões de dólares. O capital total angariado terá ultrapassado os 129 mil milhões de dólares. Uma potencial IPO de 2 biliões de dólares representaria, portanto, um aumento de aproximadamente 107% face à avaliação privada mais recente de 965 mil milhões de dólares.
Por que motivo é que o mercado pode sequer discutir um valor destes? Porque o crescimento da Anthropic tem sido extraordinário.

As receitas anualizadas terão aumentado de cerca de 87 milhões de dólares em janeiro de 2024 para 1 mil milhão de dólares em dezembro de 2024, aproximadamente 9 mil milhões de dólares no final de 2025, 14 mil milhões de dólares em fevereiro de 2026, 19 mil milhões de dólares em março, 30 mil milhões de dólares em abril, 44 mil milhões de dólares no início de maio, 47 mil milhões de dólares em meados de maio e aproximadamente 65 mil milhões de dólares no final de julho. Os investidores estão agora a discutir um possível ritmo anualizado de receitas de 100–120 mil milhões de dólares até ao final do ano, enquanto as projeções de longo prazo apontam para receitas de aproximadamente 190–200 mil milhões de dólares em 2028.

Esse crescimento é o cerne da tese da Anthropic. Os investidores não estão simplesmente a comprar as receitas de hoje. Estão a tentar deter uma empresa que poderá tornar-se uma importante camada de infraestrutura da economia global da IA.

O Claude já ultrapassou em muito o modelo tradicional de chatbot.

A Anthropic expandiu-se para APIs empresariais, agentes de programação, investigação, cuidados de saúde, fluxos de trabalho financeiros e automatização em grande escala. O Claude Code terá atingido um ritmo anualizado de receitas de 1 mil milhão de dólares no prazo de seis meses, tendo posteriormente ultrapassado os 2,5 mil milhões de dólares. Mais de 500 clientes terão despesas superiores a 1 milhão de dólares por ano, enquanto oito das 10 empresas da Fortune 10 são clientes.
Esta adoção empresarial é extremamente importante. A IA para consumidores pode mudar rapidamente, mas as empresas que integram a IA na programação, investigação, finanças e fluxos de trabalho críticos podem criar uma procura recorrente e relações mais profundas.

O panorama competitivo também está a tornar-se cada vez mais interessante. A Anthropic terá atingido aproximadamente 32% da quota de APIs empresariais no segundo trimestre de 2026, contra cerca de 25% da OpenAI. Se esta tendência continuar, a IPO proporcionará aos investidores públicos uma nova forma de avaliar a concorrência entre as principais plataformas de IA do mundo.

E é aqui que a minha opinião se torna fortemente positiva.
A Anthropic merece um reconhecimento significativo pela forma como construiu a sua posição. Combinou um rápido progresso tecnológico com um forte foco na segurança, interpretabilidade, expansão responsável e fiabilidade empresarial. A sua estrutura de benefício público e a sua abordagem de longo prazo distinguem-na das empresas que parecem estar concentradas apenas no crescimento a curto prazo.

O que mais me impressiona é a disciplina.
A indústria da IA está repleta de anúncios agressivos, promessas enormes e pressão constante para avançar mais depressa. A Anthropic adotou frequentemente uma abordagem mais ponderada, concentrando-se na qualidade dos modelos, na documentação dos sistemas, na investigação em segurança e na utilidade empresarial real. O Claude é cada vez mais confiável para cargas de trabalho profissionais exigentes, e essa confiança poderá tornar-se uma das maiores vantagens competitivas da Anthropic.

A IA é, em última análise, uma corrida pelo talento, pela capacidade computacional, pelo capital, pela distribuição e pela confiança dos clientes. A Anthropic demonstrou força nas cinco áreas.

No entanto, uma grande empresa pode continuar a ser uma ação cara. Esse é o maior risco associado a esta IPO.
Com a avaliação de 965 mil milhões de dólares da Série H, a Anthropic estava avaliada em aproximadamente 15 vezes o seu ritmo anualizado de receitas divulgado de 65 mil milhões de dólares. Com 2 biliões de dólares, a avaliação torna-se muito mais exigente. Com 2,5–3 biliões de dólares, os investidores já estariam a pagar por anos de execução excecional.

A rentabilidade é, por isso, importante. As receitas do segundo trimestre de 2026 terão sido de aproximadamente 10,9–11,5 mil milhões de dólares, tendo a empresa registado o seu primeiro resultado operacional positivo, de aproximadamente 559 milhões de dólares em termos ajustados, e um EBITDA próximo de 599 milhões de dólares. A margem bruta situa-se alegadamente em torno dos 40%, com um objetivo de longo prazo próximo dos 77% até 2028. Mas a estimativa de despesas de computação de aproximadamente 19 mil milhões de dólares em 2026 mostra o outro lado da questão: o crescimento da IA exige investimentos enormes em infraestrutura.

A minha avaliação no cenário-base situa-se aproximadamente entre 1,8–2,2 biliões de dólares, caso o S-1 confirme uma forte qualidade das receitas, um crescimento empresarial contínuo e margens em melhoria. O meu cenário otimista é de 2,5–3 biliões de dólares, caso as receitas anualizadas se aproximem ou ultrapassem os 100 mil milhões de dólares e a rentabilidade aumente mais rapidamente do que o esperado. O meu cenário pessimista é de aproximadamente 1,0–1,2 biliões de dólares, caso o prospeto revele um reconhecimento agressivo de receitas, compromissos elevados com computação, uma fraca conversão em caixa ou uma deterioração significativa do sentimento em relação à IA.

Esse intervalo enorme é o verdadeiro risco.

A minha estratégia seria, por isso, simples: não correr atrás do preço de abertura. Analisar o S-1, o intervalo final de preços, a avaliação da IPO, o free float, o calendário do período de lock-up e os dois primeiros relatórios de resultados. Uma empresa de IA de megacapitalização recém-cotada pode facilmente sofrer uma correção de 20–30% sem que o negócio subjacente se altere. A dimensão da posição é mais importante do que prever a vela do primeiro dia.

A escolha da Nasdaq torna a história ainda mais interessante. Se a Anthropic tiver um bom desempenho após a cotação, poderá rapidamente tornar-se um dos nomes tecnológicos mais importantes da bolsa. Uma estreia bem-sucedida poderá reforçar as avaliações nos setores dos semicondutores para IA, da computação em nuvem, dos centros de dados, das redes, da energia e do software empresarial. Uma estreia fraca poderá enviar o sinal oposto e obrigar o mercado a reconsiderar quanto está disposto a pagar pelo crescimento futuro da IA.

As criptomoedas também sentirão o impacto.

A categoria dos tokens de IA continua a ser minúscula em comparação com uma potencial avaliação de 2 biliões de dólares da Anthropic. As estimativas colocam a capitalização de mercado das criptomoedas relacionadas com IA em cerca de 17,4 mil milhões de dólares, com um volume diário de aproximadamente 1,26 mil milhões de dólares, enquanto outros conjuntos de dados apresentaram um volume da categoria superior a 2 mil milhões de dólares.

Uma Anthropic avaliada em 2 biliões de dólares seria, portanto, mais de setenta vezes superior a todo o setor dos tokens de IA.

A curto prazo, a IPO poderá atrair capital de risco para as ações. A longo prazo, contudo, uma cotação bem-sucedida da Anthropic poderá reforçar a narrativa mais ampla da IA. Forneceria provas nos mercados públicos de que as empresas de IA conseguem gerar receitas extraordinárias em grande escala. Ao mesmo tempo, poderia obrigar os projetos de criptomoedas relacionados com IA a provar a sua utilidade, adoção e economia, em vez de dependerem apenas da narrativa da IA.

Isso é saudável para o setor.

Existe também uma ligação crescente entre as finanças tradicionais e as criptomoedas através de ações tokenizadas e do acesso aos mercados privados. Mas há um aviso essencial: a Anthropic não anunciou qualquer token ou airdrop oficial. Qualquer ativo que alegue ser um token oficial da Anthropic ou prometa uma alocação garantida na IPO em troca de depósitos deve ser considerado não afiliado.

A Amazon e a Google também merecerão atenção devido à sua exposição estratégica à Anthropic. Assim que a Anthropic for cotada em bolsa, os investidores terão um preço de mercado transparente para essa exposição, tornando a avaliação da Anthropic cada vez mais relevante em todo o setor tecnológico.
Em última análise, o maior benefício da IPO será a transparência.

O S-1 público deverá proporcionar aos investidores uma visão muito mais clara do reconhecimento de receitas, da concentração de clientes, da economia da nuvem, das margens brutas, da remuneração baseada em ações, dos compromissos com computação e das necessidades de caixa. Esses números serão muito mais importantes do que a especulação nas redes sociais.

O meu veredito é claro: a Anthropic fez uma escolha de bolsa excecional.

A Nasdaq é o lar natural de uma empresa que tenta definir a próxima era da tecnologia. Oferece uma base de investidores orientada para a tecnologia, visibilidade institucional, liquidez e um ecossistema capaz de apoiar uma empresa de escala potencialmente histórica. Mais importante ainda, a escolha reflete aquilo em que a Anthropic se tornou: não apenas uma empresa de desenvolvimento de modelos de IA, mas uma empresa tecnológica empresarial séria, que compete por uma posição central no futuro da economia da IA.

Estou otimista em relação à Anthropic enquanto empresa, mas sou disciplinado quanto à avaliação. A tese tecnológica é poderosa, o crescimento empresarial é impressionante e a cotação na Nasdaq é estrategicamente excelente. A verdadeira questão não é saber se a Anthropic pode tornar-se uma das empresas de IA mais valiosas do mundo. É saber se o preço da IPO deixa margem suficiente para uma valorização adicional depois de tanto crescimento futuro já ter sido incorporado no preço.

Prefiro deter pacientemente uma grande empresa a perseguir emocionalmente uma grande história. Se a Anthropic executar bem a sua estratégia, esta cotação na Nasdaq poderá tornar-se um dos momentos marcantes dos mercados públicos na era da IA.#ShareWeekly #weeklyshare