#BrentWTITop$100

O WTI acima dos 100 $ não é apenas mais uma subida do petróleo.
O que me chamou a atenção foi perceber por que razão os compradores estão dispostos a pagar tanto pelo crude neste momento.

O WTI está a ser negociado em torno dos 102,32 $ por barril, com uma subida de aproximadamente 2,27% hoje, depois de ter ganho cerca de 8% na última semana. Este movimento surgiu depois de o crude já ter voltado a ultrapassar os 100 $ pela primeira vez desde maio.

Desta vez, o mercado não está à espera que a procura se torne mais forte.

Está a avaliar a possibilidade de a oferta se tornar mais difícil de transportar.

A Arábia Saudita encerrou temporariamente o oleoduto East-West, com 1 200 quilómetros, após um ataque com drones. Esta rota é importante porque permite que o crude saudita chegue ao Mar Vermelho sem depender inteiramente do Estreito de Ormuz. Ao mesmo tempo, novos ataques contra a Arábia Saudita e relatos de que uma embarcação foi atingida nas proximidades de Ormuz aumentaram as preocupações quanto à segurança dos carregamentos de energia na região.

Esta combinação altera a equação do petróleo.

Quando uma rota de transporte é interrompida, os operadores podem procurar outra rota.

Quando várias rotas e pontos de estrangulamento estão sob pressão ao mesmo tempo, o mercado começa a exigir um prémio de risco muito mais elevado.

É precisamente isso que estamos a observar agora.

E o impacto já está a chegar aos consumidores.

Os preços do gasóleo nos EUA ultrapassaram os 6 $ por galão pela primeira vez, segundo a Reuters. O gasóleo é fundamental para os camiões, o transporte marítimo, a agricultura e o equipamento pesado, pelo que um choque energético prolongado pode alastrar muito para além do mercado do crude.

É aqui que o WTI se torna uma história macroeconómica.

Um preço do petróleo acima dos 100 $ não significa automaticamente que a inflação vai disparar, mas se os preços elevados do crude e dos combustíveis persistirem, o processo de desinflação torna-se mais difícil.

E o momento não é ideal.

O IPC dos EUA em agosto aumentou 0,4% em termos mensais, enquanto o IPC subjacente subiu 0,3%. Os mercados já estavam inclinados para uma subida das taxas de juro por parte da Reserva Federal, e a combinação de uma inflação mais elevada com o petróleo acima dos 100 $ torna a decisão de política monetária ainda mais complicada.

Por isso, estou a acompanhar o WTI de forma diferente neste momento.

Os 100 $ já não são apenas um número redondo. São o campo de batalha psicológico do mercado.

Se o WTI conseguir manter-se acima dos 100 $ enquanto as perturbações na oferta do Médio Oriente continuarem, os compradores poderão manter-se agressivos e os máximos recentes poderão voltar a estar em foco.

Mas eu não perseguiria todas as velas verdes.

O petróleo está atualmente a incorporar um elevado prémio geopolítico. Se as condições de transporte marítimo melhorarem, o oleoduto saudita voltar a funcionar ou os esforços diplomáticos reduzirem o risco em torno de Ormuz, parte desse prémio poderá desaparecer rapidamente.

Isso cria a verdadeira operação:

A perturbação da oferta agrava-se → o WTI mantém-se acima dos 100 $ → a pressão inflacionista aumenta.

A perturbação da oferta melhora → o prémio de risco diminui → o WTI pode corrigir acentuadamente.

Para mim, o número mais importante não é 110 $ nem 120 $.

É 100 $.

Se os compradores conseguirem transformar os 100 $ num suporte genuíno, a estrutura altista continua forte.

Se o WTI perder repetidamente os 100 $, começaria a questionar se o prémio geopolítico está a desaparecer.

A história maior já não é simplesmente “o petróleo está em alta”.

É saber se o mundo consegue continuar a transportar petróleo suficiente através das rotas que permanecem disponíveis.

Essa resposta poderá influenciar não só os preços do crude, mas também o gasóleo, a inflação, as yields das obrigações e a política dos bancos centrais.

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