#AugustCoreCPIBeatsExpectations

O IPC de agosto não deve ser visto como um número de inflação isolado. Para mim, a verdadeira história é a reação em cadeia: IPC → expectativas em relação à Fed → yields das obrigações do Tesouro → dólar e liquidez → criptoativos e ações norte-americanas. É este o enquadramento que estou a utilizar para os próximos sete dias.

O IPC global de agosto aumentou 0,4% em termos mensais e 3,4% em termos homólogos, enquanto o IPC subjacente aumentou 0,3% em termos mensais e 2,4% em termos homólogos. O valor global ficou, de um modo geral, em linha com as expectativas, mas a inflação continua acima do objetivo de 2% da Fed. Ao mesmo tempo, os preços da energia tornaram-se um risco adicional. O Brent ultrapassou os $107, enquanto a yield das obrigações do Tesouro norte-americano a 10 anos ronda os 4,97%. Estes números são importantes porque preços do petróleo e yields mais elevados podem manter as condições financeiras restritivas durante mais tempo.

A minha principal conclusão é que o debate sobre cortes das taxas pela Fed mudou drasticamente. O mercado está agora a atribuir uma probabilidade de aproximadamente 86% a uma subida das taxas de 25 pontos base esta semana. Isto significa que o mercado já não está simplesmente a perguntar: “Quando irá a Fed cortar?” Está a perguntar se as pressões da inflação e da energia são suficientemente fortes para obrigar a Fed a manter uma política restritiva durante mais tempo.

Na minha opinião, a decisão sobre as taxas poderá gerar menos surpresa do que as orientações futuras da Fed. Se uma subida de 25 pontos base já estiver refletida nos preços, a verdadeira reação do mercado poderá resultar do comunicado, das projeções económicas e da conferência de imprensa. Uma mensagem menos agressiva poderá desencadear uma recuperação de alívio nos mercados de criptoativos e ações. Uma mensagem que sugira que poderá ser necessário um aperto adicional poderá fazer subir as yields e o dólar, criando outra vaga de aversão ao risco.

A Bitcoin está atualmente a negociar em torno dos $76,7K, com uma capitalização de mercado de aproximadamente $1,54T e cerca de $6,8B de volume declarado nas últimas 24 horas. A BTC recuou cerca de 0,5% em 24 horas e aproximadamente 2,9% em sete dias, mas continua substancialmente acima no período mais longo de 30 dias. Isto indica-me que a BTC não está numa quebra clara; está a consolidar enquanto a pressão macroeconómica aumenta.

A minha perspetiva para a BTC nos próximos sete dias é cautelosamente otimista, mas baseada em confirmações. Quero ver os compradores a recuperar a resistência com um volume crescente, em vez de comprar cegamente todas as quedas. O primeiro sinal importante que acompanharia seria saber se a BTC consegue voltar a afirmar-se acima da zona dos $78K–$80K . Uma quebra forte com aumento do volume à vista melhoraria a probabilidade de um movimento em direção aos $82K–$85K. Por outro lado, uma perda decisiva da zona dos $75K , especialmente enquanto as yields do Tesouro continuam a subir, poderá expor a BTC a outra correção mais profunda.

A liquidez é fundamental. Um movimento da BTC acompanhado por um aumento do volume é muito mais convincente do que um movimento que ocorra com liquidez reduzida. Com a capitalização total do mercado de criptoativos em torno dos $2,69T e aproximadamente $53B de volume de negociação em 24 horas, o mercado continua a dispor de uma liquidez substancial, mas uma dominância da BTC de cerca de 57% indica-me que o capital continua relativamente defensivo e concentrado na Bitcoin, em vez de rodar agressivamente por todo o mercado de altcoins.

A Ethereum está atualmente em torno dos $2,48K, com uma capitalização de mercado próxima de $303B e aproximadamente $4,9B de volume em 24 horas. A ETH recuou cerca de 1,6% em 24 horas, mas tem apresentado um desempenho muito mais forte no período mais amplo de 30 dias. Para mim, isto cria uma configuração interessante: a ETH não precisa que a Fed se torne extremamente branda; precisa sobretudo que a BTC estabilize e que as condições de liquidez deixem de se deteriorar.

O meu sinal para a ETH é a força relativa. Se a BTC estabilizar e a ETH começar a superar a BTC com um volume crescente, consideraria isso um sinal mais forte de apetite pelo risco para o mercado de criptoativos em geral. O meu cenário preferido seria a ETH recuperar a zona dos $2,55K–$2,60K e depois tentar atingir os $2,70K–$2,80K. Se a ETH perder a região dos $2,40K enquanto a BTC também quebra o suporte, tornar-me-ia muito mais defensivo.

A Solana está a negociar em torno dos $99, enquanto a XRP está perto de $1,34. A mais recente fotografia do mercado da CoinDesk mostra ambos os ativos sob pressão juntamente com o mercado em geral, com a SOL a registar uma queda diária superior à da BTC e da ETH.

No caso da SOL, acompanharia muito atentamente o nível psicológico dos $100. Manter e recuperar os $105–$110 com um volume mais forte poderia abrir espaço para uma subida em direção aos $115–$120. A perda dos $95 enfraqueceria a estrutura de curto prazo. No caso da XRP, a região dos $1,30–$1,33 é um suporte importante, enquanto os $1,40–$1,45 constituiriam uma zona de confirmação relevante. Não trataria nenhum dos dois ativos como uma compra cega; o volume e a direção da BTC têm de confirmar a operação.

É também por isso que não estou igualmente otimista em relação a todas as altcoins. Uma dominância da BTC próxima dos 57% sugere que a Bitcoin continua a controlar uma grande parte da liquidez do mercado. Até a BTC estabilizar e a ETH começar a ganhar força relativa, prefiro concentrar-me em ativos de grande capitalização e elevada liquidez, em vez de perseguir movimentos especulativos.

O mercado acionista norte-americano enfrenta a mesma equação macroeconómica. O S&P 500 encerrou recentemente em torno dos 7.657, enquanto o Nasdaq estava perto dos 26.333 e o Dow em torno dos 52.573. A sexta-feira proporcionou uma recuperação, mas a semana anterior terminou ainda em baixa: o S&P 500 perdeu cerca de 0,8%, o Nasdaq 0,7% e o Dow 1,6%.

A razão pela qual estou a acompanhar o Nasdaq particularmente de perto é a sua sensibilidade às yields do Tesouro. Quando a yield a 10 anos se aproxima dos 5%, as empresas de crescimento e tecnologia com avaliações elevadas enfrentam uma maior pressão sobre as avaliações, porque os lucros futuros são descontados a uma taxa mais elevada. Se as yields caírem após a reunião da Fed, o mesmo setor tecnológico poderá rapidamente beneficiar de um renovado apetite pelo risco.

Por isso, a minha tese para o mercado acionista não é simplesmente otimista ou pessimista. Depende das yields. Se a yield a 10 anos voltar a descer abaixo dos máximos recentes e o petróleo começar a arrefecer, esperaria uma recuperação mais forte das ações tecnológicas e de crescimento. Se as yields ultrapassarem os 5% e o petróleo permanecer elevado, esperaria uma maior volatilidade, sobretudo nos títulos tecnológicos de longa duração.

O mercado petrolífero é agora uma das maiores variáveis de toda esta tese. Um Brent em torno dos $107,5 representa um ambiente macroeconómico completamente diferente de um Brent próximo dos $70–80. Preços de energia mais elevados podem alimentar as expectativas de inflação, o que pode manter a Fed restritiva, elevar as yields e pressionar simultaneamente as ações e os criptoativos.

Isto dá-me três cenários para os próximos sete dias.

O meu cenário otimista é que a subida das taxas pela Fed já esteja suficientemente refletida nos preços, que a Fed evite sinalizar um ciclo agressivo de aperto adicional, que as yields do Tesouro estabilizem, que o petróleo deixe de acelerar e que o dólar perca força. Nesse ambiente, esperaria que a BTC tentasse uma quebra acima dos $80K, que a ETH recuperasse em direção aos $2,7K+ e que as altcoins de grande capitalização e elevada qualidade começassem a atrair liquidez. O Nasdaq e as ações de crescimento também poderiam recuperar.

O meu cenário neutro é que a Fed se mantenha agressiva, mas não sinalize uma nova escalada imediata. A BTC permanece aproximadamente dentro da zona dos $75K–$80K , a ETH negoceia em torno da área dos $2,4K–$2,6K, as altcoins continuam a exigir seletividade e as ações norte-americanas passam por uma rotação setorial. Neste ambiente, preferiria operações de duração mais curta e aguardaria uma confirmação, em vez de forçar uma posição direcional.

O meu cenário pessimista é mais direto: o petróleo continua a subir, a yield das obrigações do Tesouro a 10 anos ultrapassa decisivamente os 5%, o dólar fortalece-se e a Fed sinaliza que poderá ser necessário um aperto adicional. Esta combinação poderá pressionar a BTC para baixo dos $75K, a ETH para baixo dos $2,4K, as altcoins de forma ainda mais agressiva e, simultaneamente, as ações tecnológicas com avaliações elevadas. Nessa situação, preservar a liquidez tornar-se-ia mais importante do que perseguir recuperações.

A minha oportunidade de maior convicção não é, portanto, simplesmente “comprar porque o IPC já passou”. A minha configuração preferida é uma operação baseada em confirmação: primeiro a BTC, depois a ETH e apenas posteriormente altcoins selecionadas de grande capitalização, quando a amplitude do mercado melhorar.

No caso da BTC, quero que a resistência seja quebrada com volume. No caso da ETH, quero força relativa face à BTC. No caso das altcoins, quero aumento da liquidez e da amplitude do mercado. No caso das ações norte-americanas, quero que as yields do Tesouro deixem de subir. Estas confirmações indicar-me-iam que o mercado está a passar de um posicionamento defensivo para um posicionamento de apetite pelo risco.

Os números contam uma história interessante. A BTC está em torno dos $76,7K, com uma capitalização de mercado de aproximadamente $1,54T e $6,8B de volume declarado nas últimas 24 horas; a ETH está em torno dos $2,48K, com uma capitalização de mercado de aproximadamente $303B e $4,9B de volume; a capitalização total do mercado de criptoativos está em torno dos $2,69T, com mais de $53B de volume diário. Uma dominância da BTC próxima dos 57% indica-me que a liquidez continua concentrada e ainda não está totalmente distribuída pelas altcoins.

A minha conclusão pessoal é cautelosamente otimista para os próximos sete dias, mas não estou a ignorar o risco macroeconómico. Acredito que o mercado pode recuperar se a Fed concretizar o que já está refletido nos preços e se as suas orientações reduzirem a probabilidade de um ciclo prolongado de aperto. Mas, se as yields e o petróleo continuarem a subir, esperaria que a volatilidade permanecesse elevada.

O mais importante para mim não é, portanto, prever uma vela ou um único número do IPC. É acompanhar todo o mecanismo de transmissão: a inflação altera as expectativas em relação à Fed; as expectativas em relação à Fed movem as yields do Tesouro; as yields influenciam a liquidez e as avaliações; a liquidez determina se o dinheiro flui para a BTC, a ETH, as altcoins ou as ações.

Essa é a minha tese de mercado para a próxima semana: acompanhar a Fed, as yields, o petróleo e a liquidez, e deixar que a ação do preço da BTC confirme a direção. Se a BTC subir com volume enquanto as yields estabilizam, tornar-me-ei mais otimista em relação à ETH, às altcoins e às ações tecnológicas. Se as yields subirem e a BTC perder o suporte, protegerei o capital e aguardarei uma configuração melhor.#8月CPI数据出炉 #ShareWeekly #weeklyshare