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O CPI DE AGOSTO JÁ FOI DIVULGADO — O QUE SIGNIFICA PARA OS MERCADOS?

Os dados mais recentes do CPI dos EUA deram aos traders outro sinal importante a acompanhar, enquanto o mercado continua a incorporar nas cotações as próximas decisões de política da Reserva Federal.

Os preços no consumidor nos EUA aumentaram 0,4% em termos mensais em agosto, registando o aumento mensal mais forte desde junho. A taxa de inflação anual ficou em 3,4%, inalterada face à leitura anterior. Ambos os valores ficaram, de um modo geral, em linha com as expectativas.

Para mim, a parte mais interessante não é simplesmente o facto de a inflação ter aumentado.

É o facto de os dados terem ficado próximos do que o mercado já esperava.

PORQUE É QUE O CPI É IMPORTANTE PARA A RESERVA FEDERAL

A inflação continua a ser um dos fatores mais importantes por detrás da política da Reserva Federal.

Quando a inflação dá sinais de abrandamento, os mercados podem ganhar mais confiança de que a Fed tem margem para reduzir as taxas de juro. Taxas mais baixas podem potencialmente melhorar as condições de liquidez e apoiar ativos de risco, como ações tecnológicas e criptomoedas.

Mas quando a inflação permanece elevada, a Fed tem menos margem para agir de forma agressiva.

Isso torna cada relatório do CPI numa peça importante da narrativa sobre os cortes das taxas.

ISTO VAI ALTERAR AS EXPECTATIVAS DE CORTES DAS TAXAS?

Como os valores de agosto ficaram, de um modo geral, em linha com as expectativas, não vejo este relatório, por si só, como uma razão importante para o mercado reescrever completamente as suas perspetivas em relação à Reserva Federal.

A questão mais importante é saber se a inflação continua a aproximar-se do objetivo de longo prazo da Fed.

Se os próximos relatórios de inflação mostrarem uma moderação adicional, as expectativas de novos cortes das taxas poderão fortalecer-se.

Se a inflação permanecer persistente ou começar novamente a acelerar, os mercados poderão tornar-se mais cautelosos.

Isto significa que os traders devem concentrar-se na tendência, em vez de tratarem uma única divulgação do CPI como a história completa.

CRIPTOMOEDAS E AÇÕES

Os mercados de criptomoedas são especialmente sensíveis a alterações na liquidez e nas expectativas em relação às taxas de juro.

Quando os investidores esperam uma política monetária mais flexível, o apetite pelo risco pode melhorar e o capital pode fluir para ativos de maior beta.

A Bitcoin e outras grandes criptomoedas poderão beneficiar da melhoria das expectativas de liquidez, enquanto as ações de crescimento e tecnológicas também poderão continuar apoiadas.

No entanto, a reação nem sempre é imediata.

Os mercados incorporam frequentemente as expectativas nas cotações antes da divulgação dos dados económicos propriamente ditos. Quando os números ficam próximos do consenso, o movimento inicial pode ser limitado e a atenção muda rapidamente para o próximo catalisador importante.

ONDE VEJO A OPORTUNIDADE

Nas condições atuais, estou a acompanhar sobretudo a Bitcoin e as principais ações tecnológicas.

No caso das criptomoedas, prestaria atenção à capacidade de a BTC manter a sua estrutura mais ampla enquanto as expectativas macroeconómicas continuam a desenvolver-se.

No caso das ações, os setores da IA, dos semicondutores e da tecnologia continuam a ser interessantes, pois podem beneficiar tanto de um forte crescimento dos lucros como da melhoria do sentimento de risco.

Ao mesmo tempo, a volatilidade não deve ser subestimada.

Uma narrativa macroeconómica otimista pode mudar rapidamente se os próximos dados sobre a inflação, o emprego ou a comunicação da Fed transmitirem um sinal diferente.

A MINHA VISÃO DO MERCADO

O relatório do CPI de agosto não apresenta uma surpresa dramática, mas isso não o torna irrelevante.

O facto de a inflação continuar elevada, mantendo-se simultaneamente, de um modo geral, dentro das expectativas, cria um equilíbrio interessante para o mercado.

A Fed ainda tem de gerir cuidadosamente a inflação, enquanto os investidores procuram sinais de que as condições monetárias poderão tornar-se mais favoráveis.

Para mim, a principal conclusão é simples: não negoceiem apenas com base no título.

Acompanhem em conjunto a tendência da inflação, as expectativas em relação à Fed, as yields das Treasuries, o dólar e as condições de liquidez.

Se esses sinais começarem a evoluir numa direção favorável, as criptomoedas e as ações de crescimento poderão ter mais margem para valorizar.

Se a inflação se revelar mais difícil de controlar, os mercados poderão enfrentar outro período de volatilidade.

É isso que torna o ambiente atual tão interessante.

A próxima oportunidade poderá não surgir de prever um único valor do CPI. Poderá surgir de compreender como o mercado reage depois de o valor já ser conhecido.

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