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Tem circulado no mercado a ideia de que um fundo ligado a uma conhecida figura de referência em ações de IA começou a reconstruir posições num conjunto de ativos: SNDK, BE, INTC, CRWV, SKHY e AMD. O momento é interessante porque vários destes ativos, especialmente os relacionados com memória e infraestruturas, sofreram uma forte queda no início do verão.

Analisando o gráfico de quatro horas da SNDK, o cenário é coerente com essa narrativa. O preço subiu rapidamente para a faixa dos 2,000s médios a altos, antes de sofrer uma correção profunda que atingiu o fundo perto da zona dos 1,000 no final de julho. Essa queda foi severa. Desde então, a ação encetou uma recuperação, subindo novamente para a zona dos 1,600–1,800. Neste momento, está a negociar em torno dos 1,630, junto de um conjunto de médias móveis e de níveis de resistência recentes. O RSI está perto dos 42, não estando nem sobrecomprado nem profundamente sobrevendido. O MACD estabilizou após a recuperação.

A questão é saber se este é o início de uma verdadeira segunda fase de subida ou apenas um típico ressalto pós-crash que acaba por perder força. O contexto fundamental continua a favorecer uma exposição seletiva às infraestruturas de IA. A procura por memória de elevada largura de banda e capacidade relacionada continua elevada, à medida que os grandes clusters de treino e inferência continuam a expandir-se. Os ativos ligados a essa parte da cadeia de fornecimento tendem a beneficiar quando as despesas de capital se mantêm fortes. Ao mesmo tempo, o mercado já incorporou grande parte desse otimismo na subida anterior, razão pela qual a correção de julho foi tão acentuada quando o sentimento arrefeceu.

Do ponto de vista da negociação, estou a considerar a zona atual como uma zona de decisão, e não como uma compra automática. Uma manutenção sustentada acima dos mínimos recentes do intervalo, acompanhada por uma melhoria do volume, tornaria mais atrativa uma exposição longa seletiva. Uma quebra de volta em direção à faixa dos 1,400s médios sugeriria que a recuperação continua frágil. O tamanho das posições tem de permanecer disciplinado, porque estes ativos podem mover-se rapidamente em ambas as direções quando o sentimento em torno da narrativa da IA muda.

O grupo mais amplo mencionado nos comentários do mercado não é uniforme. Alguns são ativos exclusivamente relacionados com memória, enquanto outros se encontram mais acima na cadeia de infraestruturas. Essa diferenciação é importante. Um cabaz amplo de “a IA está de volta” é menos útil do que concentrar-se nas partes específicas da cadeia de valor que continuam a revelar uma oferta limitada e uma utilização crescente.

A recuperação desde os mínimos de julho é real no gráfico. O facto de se transformar ou não num regresso sustentado dependerá dos resultados, das projeções e do fluxo efetivo de encomendas nas próximas semanas, e não de rumores sobre fluxos de fundos. Por enquanto, os indicadores técnicos são construtivos, mas ainda não são decisivos. Aguarde uma confirmação mais clara antes de aumentar agressivamente a exposição.

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