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Hoje, no final do fim de semana, estou a analisar novamente o XAU — não porque o ouro seja fácil de negociar neste momento, mas porque a próxima semana poderá decidir se esta retração se torna noutra oportunidade de compra ou se evolui para uma correção mais profunda.

Na minha opinião, o XAU encontra-se num ponto de decisão muito importante.

O ouro fechou a sexta-feira perto dos $4,366, terminando a semana em baixa após algumas sessões muito voláteis. O que considero interessante é que os vendedores conseguiram pressionar o ouro, mas os compradores continuam a defender a parte superior da estrutura. Por isso, ainda não vejo uma tendência claramente baixista — vejo um mercado à espera de um catalisador mais forte.

E é precisamente por isso que não quero perseguir nenhum dos lados.

Para mim, os $4,400 são o nível-chave para a nova semana.

O ouro tem tido dificuldades em manter-se acima desta área, por isso quero ver se os compradores conseguem realmente recuperá-la ou se cada movimento de regresso a essa zona continua a atrair vendedores.

Se o XAU se aproximar da área dos $4,300–$4,330, é aí que começaria a interessar-me por uma posição longa. Mas não compraria simplesmente porque o preço atingiu a zona.

Quero ver os compradores a defenderem o nível, uma reação claramente altista e, de preferência, uma recuperação no gráfico de 1H ou 4H.

Essa confirmação é importante porque o mercado está atualmente demasiado volátil para entradas cegas.

Por outro lado, se o ouro voltar a ultrapassar os $4,400 e se mantiver acima desse nível após um fecho adequado de 4H, a estrutura começaria a parecer-me muito mais saudável. Nessa situação, preferiria esperar por um reteste e confirmação em vez de perseguir a primeira vela de breakout.

Do lado das posições curtas, estou atento à região dos $4,400–$4,500.

Se o preço atingir esta área e for novamente rejeitado, especialmente com um máximo mais baixo e um enfraquecimento do momentum, então a posição curta torna-se interessante.

Mas não abriria uma posição curta simplesmente porque o ouro já caiu.

Essa distinção é importante.

Neste momento, o meu viés de negociação é condicional, não emocional.

Se os $4,300–$4,330 se mantiverem com confirmação, procurarei compradores.

Se os $4,400 forem recuperados e defendidos com sucesso, sentir-me-ei mais confortável com a estrutura altista.

Se os $4,400–$4,500 produzirem outra rejeição forte, começarei a procurar uma oportunidade de venda a descoberto.

E se os $4,300 forem quebrados e o preço não conseguir recuperar esse nível, deixaria de forçar posições longas e esperaria que o mercado estabelecesse uma nova área de suporte.

A principal razão pela qual estou a ser paciente é o panorama macroeconómico.

A reunião da Reserva Federal de 15–16 de setembro é agora o principal evento para o ouro. O PPI de agosto acelerou para 5.4% YoY, enquanto o CPI de agosto ficou em 3.4% YoY e o CPI subjacente subiu 0.3% MoM. Estes números aumentaram as expectativas de uma subida das taxas de juro por parte da Fed, enquanto a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos se aproximou recentemente da área dos 5%. Yields mais elevadas e um dólar mais forte podem pressionar um ativo sem rendimento como o ouro.

Mas também não estou a ignorar o outro lado.

O ouro continua a contar com suporte subjacente da procura de investimento e dos fluxos para ativos de refúgio, e a recuperação de sexta-feira mostrou que os compradores estavam dispostos a voltar a entrar mesmo após a venda impulsionada pela inflação. A Reuters informou que o ouro à vista atingiu cerca de $4,363 na sexta-feira, embora continuasse em baixa na semana.

Por isso, não estou a tentar prever o que a Fed fará nem a adivinhar qual será a próxima vela.

Estou simplesmente à espera que o XAU me mostre onde o mercado tomou realmente a sua decisão.

Para mim, esta semana é sobre confirmação — não previsão.

Se o nível se mantiver, negoceio a reação.

Se o nível for quebrado, respeito a quebra.

E se o gráfico não apresentar nada claro, fico de fora.

Por vezes, proteger o capital e esperar por clareza é a melhor operação que se pode fazer.

Esta é a minha visão pessoal do mercado e o meu plano de negociação, não um resultado garantido.

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$XAU