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A INFLAÇÃO MUDOU O JOGO

A história mais importante deste fim de semana não é simplesmente saber se a inflação está a subir ou a descer. É o conflito entre a melhoria da inflação anual e a pressão mensal persistente.
O CPI de agosto ficou exatamente em linha com as expectativas, com a inflação global nos 3,4% homólogos, inalterada face a julho, enquanto o CPI mensal acelerou para 0,4%, o aumento mensal mais forte desde maio. A gasolina subiu 3,9% e contribuiu para mais de um terço do aumento mensal.
O sinal mais profundo é mais complexo. O CPI subjacente arrefeceu para 2,4% homólogos, o nível mais baixo desde março de 2021, mas o CPI subjacente mensal acelerou para 0,3%, contra os 0,2% esperados. Por outras palavras, a tendência da inflação a longo prazo está a melhorar, mas o pulso de curto prazo continua desconfortável.
Depois surgiu o PPI. A inflação dos produtores em agosto atingiu 5,4% homólogos, contra os 5,3% esperados, enquanto os preços do gasóleo dispararam 24,1%. O PPI subjacente, contudo, manteve-se muito mais calmo, em 0,2% mensais.
Isto cria o dilema central do mercado: a desinflação está viva, mas o caminho rumo à meta de 2% da Fed continua irregular.

A FED É O PRINCIPAL CATALISADOR

As expectativas relativas às taxas tornaram-se imediatamente mais agressivas. A probabilidade de uma subida em setembro passou de aproximadamente 68–72% antes dos dados para 82–87% depois, enquanto a probabilidade de pelo menos uma subida até ao final do ano se aproximou dos 97%.
Agora, toda a atenção se volta para a decisão do FOMC de 16 de setembro e, mais importante ainda, para o dot plot que a acompanhará e para a comunicação de Powell.
O mercado não se preocupa apenas com a subida em si. Preocupa-se com o que acontece depois.
Ao mesmo tempo, a yield dos Treasuries a 2 anos atingiu o nível mais elevado desde julho de 2024, a yield a 10 anos mantém-se próxima dos 4,92%, o Brent está acima dos $100 e a confiança dos consumidores enfraqueceu. Yields mais elevadas, juntamente com energia cara, criam um ambiente difícil para ativos de beta elevado.
É por isso que acredito que as próximas sessões devem ser encaradas como um período de gestão do risco, e não como uma competição de previsões.

BITCOIN: RECUPERAÇÃO SOB PRESSÃO

A Bitcoin encerrou a semana perto dos $77,666, depois de ter negociado em torno dos $76,536 na sexta-feira, caindo aproximadamente 2,2% durante a sessão.
Apesar da fraqueza, o panorama geral não está comprometido. A BTC mantém-se aproximadamente 20% acima ao longo de um mês, face aos cerca de $64,959, e formou um cruzamento dourado, o primeiro desde maio de 2025. Aproximadamente 71% da oferta permanece com lucro.
Mas existem sinais importantes de resistência.
A Bitcoin falhou duas vezes perto dos $82,000, enquanto a média de 200 dias continua significativamente acima do preço à vista. Por isso, os $75,000 estão a tornar-se um nível estrutural importante.
A minha estrutura é simples:
$75K–$77K: zona de suporte fundamental
$82K: primeira resistência importante
$85K: zona de confirmação do rompimento
$70K–$72K: zona de descida mais profunda se $75K falhar decisivamente
Um movimento sustentado acima de $82K poderia alterar rapidamente o sentimento, enquanto a perda de $75K aumentaria a probabilidade de uma correção mais profunda.

ETHEREUM: A LIDERAR SILENCIOSAMENTE

A Ethereum tem sido um dos principais ativos mais fortes recentemente, valorizando quase 30% ao longo de um mês e mantendo-se em torno dos $2,500.
As entradas nos ETFs continuam a dar apoio, prolongando uma sequência de dez dias, e a ETH chegou brevemente a ultrapassar os $2,600.
A batalha crítica situa-se agora entre os $2,700 e os $2,800.
Se a ETH romper e se mantiver acima dessa zona de oferta, os $3,000 tornam-se um alvo psicológico e técnico realista. A partir dos cerca de $2,500, isso representaria uma subida de aproximadamente 20%.
Os meus níveis principais:
$2,400: suporte crucial
$2,700–$2,800: resistência importante
$3,000: alvo do rompimento
$2,100–$2,300: zona de correção mais profunda
A Ethereum tem, portanto, uma estrutura de valorização atrativa, mas ainda é necessária confirmação.

SOLANA, XRP E BNB

A Solana continua a ser um ativo de beta elevado, negociando no $90s e subindo cerca de 36% ao longo de um mês. Contudo, continua dramaticamente abaixo do seu máximo de $294, demonstrando tanto o potencial como o risco das criptomoedas de beta elevado.
A XRP fortaleceu-se para aproximadamente $1.36–$1.44 depois de uma valorização semanal de 7%, enquanto a BNB continua a manter-se perto dos $702.
A minha opinião é que a liquidez será mais importante do que os títulos das notícias. Os ativos que atraem fluxos de capital consistentes podem superar o desempenho do mercado, enquanto as altcoins com menor liquidez poderão registar oscilações percentuais muito maiores se o sentimento de risco se tornar defensivo.

OURO: DEFENSIVO, MAS NÃO IMUNE

O ouro encontra-se atualmente em torno dos $4,409, depois de ter caído aproximadamente 2% numa sessão. Continua cerca de 21% abaixo do seu recorde de janeiro, próximo dos $5,590.
A estrutura técnica interessante é que a média de 50 dias se situa perto dos $4,310, enquanto a média de 200 dias está em torno dos $4,511.
Níveis importantes:
$4,350: primeira zona de acumulação
$4,280: suporte mais forte
$4,530: primeira resistência importante
$4,600–$4,670: zona de continuação altista
O ouro poderá reagir inicialmente de forma negativa a yields reais mais elevadas, mas a sua procura estrutural de longo prazo continua a ser importante, especialmente com a acumulação contínua por parte dos bancos centrais.

NVIDIA: O CRESCIMENTO DA IA ENCONTRA A AVALIAÇÃO

A Nvidia continua a ser uma das histórias de crescimento estrutural mais fortes do mercado acionista.
A ação negociou recentemente em torno dos $223–$226, depois de atingir um máximo de 52 semanas de $236.54. Um rompimento decisivo acima desse recorde seria tecnicamente importante.
A região dos $215–$220 é a primeira área que eu acompanharia numa queda, enquanto os $236.54 constituem o nível fundamental de rompimento.
Acima desse nível, o mercado poderá começar a visar a zona dos $245 e, eventualmente, o grupo mais amplo de objetivos dos analistas em torno dos $300.
A razão pela qual continuo construtivo não é simplesmente o momentum. A Nvidia combina uma procura extraordinária por infraestrutura de IA com um forte crescimento dos lucros. Contudo, a avaliação significa que yields do Tesouro mais elevadas ainda podem criar uma volatilidade acentuada no curto prazo.

O MEU MAPA DO MERCADO PARA 10 DIAS

Vejo três trajetórias possíveis até 22 de setembro.
CENÁRIO BASE — 55–60%
A Fed concretiza uma subida de 25 pontos-base que já está em grande medida descontada pelo mercado e evita sinalizar fortemente um ciclo prolongado de aperto monetário.
Neste cenário, espero consolidação, e não uma grande inversão da tendência.
BTC: $75K–$82K
ETH: $2,350–$2,700
Ouro: $4,280–$4,550
NVDA: $215–$235
Este seria um mercado para traders: comprar fraqueza controlada, respeitar a resistência e evitar perseguir rompimentos sem confirmação.

CENÁRIO ALTISTA — 20–25%

A Fed mantém as taxas ou sobe-as, comunicando claramente que é improvável um aperto adicional. O petróleo também recua para abaixo dos $100.

Essa combinação poderia aliviar uma pressão significativa sobre os ativos de risco.

BTC: $82K → $85K

ETH: $2,700–$2,800 → $3,000

Ouro: $4,600 → $4,700

NVDA: acima dos $245

As criptomoedas poderiam receber um catalisador adicional com os progressos em torno do CLARITY Act, criando uma narrativa independente da política monetária.

CENÁRIO BAIXISTA — ~20%

A Fed sobe as taxas e o dot plot sinaliza mais aperto, o petróleo mantém-se acima dos $105 e a yield a 10 anos ultrapassa os 5%.
Essa seria a combinação mais difícil para os ativos de longa duração
.
BTC: $75K rompimento → $70K–$72K

ETH: $2,100–$2,300

Ouro: $4,150–$4,250

NVDA: $200–$210

O ponto importante é a assimetria: as criptomoedas teriam provavelmente a maior sensibilidade à liquidez, o ouro apresentaria as características defensivas mais fortes, enquanto a Nvidia ficaria entre ambos, uma vez que os lucros oferecem suporte, mas a avaliação pode amplificar a volatilidade.

O MEU PLANO DE NEGOCIAÇÃO

Não utilizaria uma alavancagem agressiva antes da decisão da Fed de 16 de setembro.
Para acumulação à vista, prefiro três entradas em vez de uma: uma antes do evento, uma depois da reação inicial da Fed e outra depois de o mercado confirmar a direção.
Para a BTC, $75K é a minha linha fundamental. Acima desse nível, a estrutura continua capaz de recuperar. Abaixo dele, $72K torna-se cada vez mais importante.
Para a ETH, os $2,400 são cruciais, enquanto os $2,700–$2,800 constituem a principal barreira ao rompimento.
Para o ouro, os $4,350 e os $4,280 são as zonas que acompanharia em caso de fraqueza controlada.
Para a Nvidia, os $215–$220 são a primeira grande zona de suporte, enquanto os $236.54 são o gatilho do rompimento.
O objetivo não é prever a vela exata. O objetivo é preservar capital e participar quando a probabilidade melhorar.

O QUE PODERIA ALTERAR A MINHA OPINIÃO?

Dois desenvolvimentos tornar-me-iam significativamente mais otimista.
Primeiro, se os próximos dados do PCE confirmarem um verdadeiro arrefecimento da inflação subjacente enquanto o petróleo recua, a subida de setembro poderá parecer cada vez mais o último movimento do ciclo. Isso reforçaria o argumento a favor dos ativos de risco no quarto trimestre, com a BTC potencialmente a visar os $90K–$100K, a ETH em torno dos $3,200 e o ouro a avançar para os $4,900.
Segundo, se a inflação voltar a acelerar materialmente enquanto o petróleo ultrapassa os $110, a narrativa de aperto monetário tornar-se-ia muito mais forte. Nesse ambiente, a região dos $66K–$60K da BTC poderia regressar ao mapa de risco de longo prazo.
Até que uma dessas condições se desenvolva, vejo o mercado como um intervalo de elevada volatilidade, e não como uma tendência direcional confirmada.

VISÃO FINAL

A minha conclusão não é cegamente otimista nem agressivamente pessimista.
Nos próximos dez dias, respeito o risco baixista, porque a aceleração mensal do CPI, o PPI elevado, o petróleo caro e a política monetária restritiva criam uma pressão genuína.

Mas também não ignoraria o panorama construtivo de médio prazo.
A Bitcoin recuperou fortemente dos mínimos do verão. A Ethereum continua a atrair a atenção institucional. O ouro beneficia da procura estrutural dos bancos centrais. A Nvidia continua apoiada pelo ciclo de investimento em IA.
A principal lição é que o mercado não precisa de outra notícia. Precisa de confirmação.
Os próximos dez dias serão de posicionamento, paciência e controlo do risco. Mantenha a alavancagem moderada, preserve a liquidez, respeite o suporte e a resistência e deixe a Fed revelar a próxima direção.

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