#SenateReleasesNewCLARITYAct
Os próximos dias poderão tornar-se um dos momentos mais importantes do ano para a regulamentação das criptomoedas nos EUA.

O Senado está a preparar-se para uma votação processual a 15 de setembro sobre o CLARITY Act, a legislação relativa à estrutura do mercado concebida para estabelecer regras mais claras para os ativos digitais e definir as responsabilidades regulatórias relacionadas com a indústria das criptomoedas.

Mas penso que os traders devem concentrar-se menos no título e mais no obstáculo dos 60 votos.

Esta não é uma votação por maioria simples. A legislação precisa de apoio bipartidário suficiente para ultrapassar o limiar processual do Senado, o que significa que os republicanos não podem simplesmente contar com a sua própria bancada. Os democratas terão de prestar um apoio significativo, enquanto prosseguem as negociações sobre disposições que continuam a ser politicamente sensíveis.

E é precisamente por isso que 15 de setembro é importante.

O Senado já passou meses a trabalhar na legislação. O projeto de lei registou progressos ao nível das comissões no início do ano, mas questões políticas por resolver adiaram a votação final do Senado para setembro. Quando os legisladores regressarem, o CLARITY enfrentará o seu próximo grande teste: conseguirão os negociadores transformar um quadro para as criptomoedas amplamente apoiado numa legislação capaz de obter 60 votos?

A versão mais recente também merece atenção, porque não é simplesmente uma cópia de um projeto anterior.

Informações recentes indicam que o novo texto inclui alterações relacionadas com as finanças descentralizadas e as cooperativas de crédito, mostrando que as negociações continuam a moldar ativamente o projeto de lei antes da votação no Senado.

Para o mercado das criptomoedas, a potencial importância vai muito além de uma única peça legislativa.

Um CLARITY Act aprovado poderá proporcionar uma definição mais clara da estrutura regulatória dos ativos digitais, incluindo limites mais claros entre as agências responsáveis pelas diferentes áreas do mercado. Isso poderá ser relevante para as exchanges de criptomoedas, os emissores de tokens, as empresas de blockchain, os programadores de DeFi e os investidores institucionais que têm operado num ambiente em que a incerteza regulatória continua a ser uma consideração importante.

Mas eu não contaria com a aprovação antes da votação.

Esse é o erro que penso que os traders devem evitar.

O mercado das criptomoedas reage frequentemente às expectativas antes de um evento acontecer efetivamente. Se os traders se tornarem excessivamente otimistas simplesmente porque está agendada uma votação, um resultado processual dececionante poderá provocar uma inversão acentuada.

O contrário também é verdade.

Se o Senado ultrapassar o obstáculo processual com um apoio bipartidário superior ao esperado, o mercado poderá interpretar isso como uma prova de que a legislação norte-americana sobre criptomoedas está a aproximar-se de um quadro regulatório funcional.

Isso poderá reforçar a narrativa de clareza regulatória para as criptomoedas e melhorar potencialmente o sentimento em relação aos ativos e às empresas mais expostos ao ecossistema de ativos digitais dos EUA.

Mas existe outra questão importante: as stablecoins e a banca tradicional.

Os grupos bancários manifestaram preocupações quanto à concorrência entre as stablecoins e os depósitos bancários, enquanto os legisladores continuam a debater a forma como a legislação deverá abordar as implicações mais amplas para o sistema financeiro. Estas preocupações fazem parte da razão pela qual as negociações não têm sido simples.

É por isso que vejo 15 de setembro como um evento de risco binário, mas não necessariamente como um resultado de mercado binário.

Se a votação processual for aprovada, observarei se o BTC e outros grandes ativos de criptomoedas conseguem efetivamente manter os seus ganhos, em vez de simplesmente dispararem com o título.

Se a votação falhar ou as negociações provocarem outro adiamento, observarei se o mercado encara isso como um revés temporário ou como uma prova de que a legislação está a perder força.

Para os traders, os níveis fundamentais continuarão a ser mais importantes do que os títulos políticos por si só.

O meu quadro é simples:

Cenário otimista: o Senado ultrapassa o obstáculo processual, o ímpeto bipartidário melhora e o mercado interpreta o resultado como um verdadeiro passo rumo à clareza regulatória.

Cenário neutro: a votação avança, mas as principais negociações continuam por resolver. Nesse caso, a volatilidade poderá manter-se elevada enquanto os traders aguardam o próximo marco legislativo.

Cenário pessimista: a votação falha ou as negociações sofrem uma rutura significativa. Isso poderá desencadear uma reação de curto prazo de “vender a notícia”, sobretudo se os traders já se tiverem posicionado para uma aprovação.

A perspetiva mais ampla é que o mercado norte-americano das criptomoedas está a passar da questão “Haverá regulamentação?” para a questão muito mais importante “Como será efetivamente a estrutura regulatória final?”

Essa distinção é importante.

Estou otimista quanto à importância da longo prazo de uma regulamentação mais clara para as criptomoedas, mas não estou suficientemente otimista para assumir que a votação de 15 de setembro já está ganha.

A contagem dos votos, as alterações, as disposições relativas à DeFi, as preocupações com as stablecoins e as negociações bipartidárias são a verdadeira história.

15 de setembro não é a meta final. É o próximo grande teste.

E, para os traders de criptomoedas, por vezes a maior oportunidade não surge de prever o título, mas de esperar para ver se o mercado o confirma.

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