#XAU
O ouro atingiu um ponto em que o próximo movimento deverá dizer-nos muito mais do que o anterior.
A parte interessante é que o ouro não entrou simplesmente em colapso após o mais recente relatório de inflação dos EUA. O IPC de agosto ficou em 0,4% em termos mensais e 3,4% em termos homólogos, enquanto o IPC subjacente aumentou 0,3%. Isto levou os mercados a atribuírem uma probabilidade muito mais elevada a uma subida das taxas pela Fed na próxima semana, o que normalmente deveria constituir um claro obstáculo para o ouro.

Ainda assim, os compradores voltaram a entrar.

Essa reação é importante.

Os preços spot de sexta-feira mais recentes e verificados colocaram o ouro em torno da área dos $4,350–$4,360, após uma sessão volátil que negociou aproximadamente entre $4,295 e $4,403. O ouro acabou por fechar a semana cerca de 1,5% mais baixo, por isso não estou a considerar isto uma inversão bullish confirmada. O que vejo é um mercado a testar se a correção recente pode evoluir para uma mudança de tendência mais profunda ou tornar-se noutra oportunidade para os compradores.

O cenário macroeconómico é complicado. Uma inflação mais elevada nos EUA e yields das Treasuries elevadas aumentam o custo de oportunidade de deter um ativo sem rendimento, como o ouro. Uma yield das Treasuries a 10 anos próxima dos 5% é, portanto, um ponto de pressão importante.

Mas, ao mesmo tempo, a incerteza geopolítica e os preços do petróleo acima dos $100 mantêm vivas as narrativas da inflação e do ativo de refúgio. Isto cria uma verdadeira disputa: yields mais elevadas podem pressionar o ouro para baixo, enquanto o risco geopolítico pode trazer os compradores de volta ao metal.

É por isso que não interpretaria uma única vela forte como uma nova tendência.

Do ponto de vista do gráfico, $4,300 é o primeiro nível a que presto mais atenção no lado descendente. É simultaneamente uma área psicológica importante e um teste relevante para determinar se a recuperação de sexta-feira tem uma continuação real. Se os compradores continuarem a defender os $4,300–$4,320, a correção pode manter-se controlada.

O primeiro grande obstáculo ascendente situa-se nos $4,400–$4,420. Na sexta-feira, já se verificou uma rejeição em torno desta área, por isso gostaria de ver o preço fechar efetivamente acima dela, em vez de apenas atravessá-la com uma sombra. Uma recuperação bem-sucedida colocaria novamente os $4,500 em foco, seguidos pela região de resistência superior em torno dos $4,550.

Por outro lado, perder os $4,300 mudaria a conversa. Uma quebra diária confirmada, seguida de um reteste falhado, sugeriria que os compradores estão a perder o controlo. Nesse caso, os $4,250 e $4,200 tornam-se as próximas áreas descendentes que acompanharia.

O meu plano bullish baseia-se, portanto, na confirmação. Aguardaria que o ouro recuperasse os $4,400 e os mantivesse num reteste. Uma potencial entrada em torno dos $4,390–$4,410 só faria sentido após a confirmação, com invalidação abaixo de aproximadamente $4,350. Os objetivos ascendentes seriam $4,450, $4,500 e $4,550.

A configuração bearish exige o sinal oposto. Se o XAU/USD fechar abaixo dos $4,300 e depois rejeitar esse nível a partir de baixo, uma entrada de continuação em torno dos $4,280–$4,300 torna-se mais interessante. Um movimento de regresso acima dos $4,350 invalidaria essa ideia, enquanto $4,250 e $4,200 seriam os primeiros objetivos descendentes.

Prefiro aguardar uma destas confirmações em vez de negociar diretamente no meio dos $4,300–$4,400. Esse intervalo pode facilmente produzir quebras falsas enquanto as manchetes macroeconómicas movimentam simultaneamente as yields, o dólar e o petróleo.

Em termos de gestão do risco, manteria a perda numa única operação em torno de 1–2% do capital total. O tamanho da posição deve resultar da distância entre a entrada e o stop. Se o stop for mais amplo, a posição tem de ser menor; a convicção nunca deve ser usada como substituto do controlo do risco.

A minha avaliação atual: neutra, com uma ligeira tendência bearish.

A linha fundamental é $4,400. Uma recuperação sustentada desse nível faria pender a minha tendência de curto prazo para o lado bullish. Uma quebra confirmada abaixo dos $4,300 reforçaria o cenário bearish. Até que um destes níveis seja rompido de forma convincente, trataria o ouro como um mercado limitado por um intervalo, preso entre a pressão da inflação e a procura por ativos de refúgio.

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